周度要点小结
- 观点：全球地缘事件持续升级，市场风险偏好反复波动，广期所主力合约周内震荡走高后大幅回落，周度小幅收跌。关税风波再起，特朗普拟对数十个国家和地区加征关税；美伊冲突预期迅速强化，胡塞武装宣布对沙特实施海上封锁；俄乌冲突升温，俄罗斯对乌克兰能源设施展开袭击。美联储下周FOMC会议料维持利率不变，释放偏鹰信号。
- 供需结构：铂金受汽车催化剂需求下降拖累，但矿端供应扩张有限，电子、玻璃等领域需求及氢能产业链需求提供补充。钯金面临更明显的结构性压力，供需结构或迎来2012年以来首次过剩，汽车电动化、车企催化剂减载及ETF资金流出持续压制中长期需求。
- 后市展望：铂钯大幅下行空间有限，部分资金或回流黄金等避险资产，但趋势性反弹需等待美伊局势缓和信号确认。操作建议逢低轻仓布局多单。
期现市场
- 广期所价格：截至2026年7月24日，铂金主力合约报395.15元/克，周跌0.09%；钯金主力合约报296.90元/克，周跌0.14%。
- NYMEX持仓：截至2026年7月14日，铂金多头净持仓减少0.66%至17586张；钯金多头净持仓增加6.13%至-4416张。
- 基差变化：铂主力合约基差周环比走弱至-4.8元/克；钯主力合约基差周环比走强至3.76元/克。
- 库存变动：NYMEX铂金库存周环比增加0.21%至395180.334盎司；钯金库存周环比减少0.79%至233599.945盎司。
- 金铂比与价格同步性：截至2026年7月23日，金铂比报2.53；NYMEX铂与COMEX黄金价格滚动相关性维持高位。
铂钯金产业情况
- 进口数据：截至2026年6月，钯金进口5105330克，同比增117.94%；铂金进口11010116克，同比降6.66%。
铂钯供需情况
- 需求结构：钯金83%用于汽车催化剂，铂金44%用于汽车催化剂，其余分别为珠宝、玻璃、电子等。
- 总需求：WPIC预计2025年全球铂金总需求为829.7万盎司（同比增1%），2026年降至761.9万盎司；汽车需求由2024年的310.7万盎司降至2025年的294.3万盎司。
- 供应格局：2025年全球铂矿山供应降至555.1万盎司（降4%），钯金矿产量预计降至19.0万千克（降11.6%），主要受俄、南非扰动。
铂钯价差
- 内外盘价差：截至2026年7月23日，铂金主力合约内外盘价差报36.7元/克（周环比走强）；钯金主力合约内外盘价差报-15.92元/克（周环比走弱）。
