核心配置思路
- 光通信：被视为AI算力的核心板块，具有高确定性和成长性，重点关注光模块（800G、1.6T、NPO需求）、光材料和光芯片。
- 国产算力：政策与需求推动下快速展开，关注超级节点建设，如交换网络、光模块、AI芯片、算力租赁等。
- 能源：关注国产服务器电源，如依柯、申林等，其在AI应用中的重要性日益凸显。
AI算力需求与动态
- 全球需求旺盛：海外厂商如米特、美光加大投资，北京市计划下半年布局数据中心增加智能算力供应。
- 国产算力崛起：人工智能大会亮点是超级节点的布局，代表算力全面崛起，国产技术取得突破。
- 供需失衡：算力供小于求，投资建设算力成为必要，北美和国内均需加大投入。
光通信领域投资机会
- 光模块：明年800G需求旺盛，1.6T需求依然旺盛，NPO需求确定性高，尤其3.2T和6.4T需求量显著增加。
- 光材料：关注磷化铟衬底和薄膜氮化镓等，如博杰股份、云南锗业、光智科技等。
- 光芯片：原畿科技等公司表现超预期，袁杰科技、光星、永鼎等公司在EML方面具突破海外客户能力。
- CPO：巨大发展潜力，关注伯特、科林、智光科技和智商科技等，谷歌TPU需求也将带来弹性影响。
- OCS服务器：景嘉微和光谷德克立值得关注。
投资策略与关键公司
- 光通信：推荐中旭、杰普特等业绩确定性高，下半年看好光芯片和光材料，如博杰股份、原畿科技等。
- 国产算力：推荐盛科通信、紫光股份、捷网、工科技、华为等，看好超级节点和算力租赁等。
- 液冷技术：关注依柯、申林、飞科、大元和银轮等，强调出海企业和订单兑现的重要性。
- 交换网络：看好国产交换网络厂商，如盛客通信、紫光股份和捷网等，受益于高速互联网需求和全球AI浪潮。
市场担忧与投资建议
- 光纤板块：主要担忧明年光纤供应周期，但需求端AIDC和DCI需求可能持续超预期，建议边走边看。
- 国产算力：看好超算和智算的升级，如交换网络、光模块、AI芯片、算力租赁等，服务电通和创鸿等。
- 液冷技术：三季度关注出海企业订单额和业绩兑现，如依柯、申林、飞科、大元和银轮等。
