- 核心观点：看好光通信全产业链，特别是AI算力驱动下的光模块、光芯片、光纤光缆等领域的投资机会，同时关注国产AI算力全产业链和液冷技术带来的发展机遇。
- 关键数据：
- Meta计划到2027年将数据中心算力翻倍至14 GW，并保持每六个月推出一代新芯片的节奏。
- 美光科技将美国本土工厂资本支出计划上调至2500亿美元，预计延续至2035年。
- 字节跳动正评估将2026年资本开支最高提高至700亿美元。
- 豆包大模型日均Tokens调用量突破180万亿，较两年前增长超1500倍。
- 研究结论：
- 思路一：2026年或成为1.6T光模块放量元年，硅光技术加速落地，驱动EML和CW激光器等光芯片需求大幅提升，“AIDC+无人机+DCI”三重共振持续拉动光纤光缆需求，CPO/空芯光纤/薄膜铌酸锂/LPO/LRO/OCS等多条新技术并行演绎，孕育新投资机会。
- 思路二：2026年或成为国产超节点放量元年，看好国产AI链从网络端、计算端、AIDC等全产业链投资机会。
- 思路三：2026年Q3液冷产业链或迎来初步兑现，芯片越强功耗越高，液冷价值量随代际跃升持续通胀。
- 推荐标的：
- 思路一：中际旭创、新易盛、杰普特、源杰科技、仕佳光子、华工科技、天孚通信、欧陆通、亨通光电、中天科技、远东股份。
- 思路二：盛科通信、锐捷网络、紫光股份、欧陆通、华工科技、光环新网、新意网集团、大位科技、润泽科技、宝信软件。
- 思路三：英维克、申菱环境、领益智造、银轮股份、飞龙股份、大元泵业、远东股份、博杰股份、同飞股份、高澜股份、科创新源、硕贝德。
- 受益标的：
- 思路一：长光华芯、博杰股份、云南锗业、光智科技、永鼎股份、长飞光纤、长飞光纤光缆、通鼎互联、罗博特科、致尚科技、炬光科技、光迅科技、长芯博创、德科立、光库科技、腾景科技、太辰光、俊知集团等。
- 思路二：寒武纪、海光信息、浪潮信息、伟仕佳杰、华勤技术、光迅科技、网宿科技、华丰科技、烽火通信、协创数据、宏景科技、利通电子、智微智能、润建股份、行云科技、航锦科技、伟仕佳杰、科华数据、超讯科技、共进股份、三旺通信、首都在线等。
- 思路三：申菱环境、领益智造、银轮股份、飞龙股份、大元泵业、博杰股份、同飞股份、高澜股份、科创新源、硕贝德等。
- 风险提示：AI发展不及预期、国产GPU供应不及预期、机柜上架不及预期等。
