每日精选
- 氧化铝：市场周度维持累库，盘面偏弱震荡。主力合约昨日收跌0.70%至2712元/吨。几内亚政策预期落空后，供给过剩逻辑重归主导，当前盘面价格已跌至行业高分位成本附近，进一步深跌空间有限。供应端复产趋势明确，后续在途及到港货源仍有持续释放压力，盘面暂不具备趋势性反转条件。建议短期观望，待事件驱动盘面拉涨后再择机逢高做空，短期主力合约价格区间参考2650-2800元/吨。
- 原油：美伊战火重启，油价支撑较强。原油市场受美伊冲突升级驱动偏强震荡，地缘风险溢价快速回补，叠加全球低库存基本面支撑，油价持续震荡走强。建议多单谨慎持有，不盲目追高，密切跟踪局势演化。
- 焦炭：主流焦企第十轮提涨落空，主流钢厂开始提降焦炭价格。矿难后焦煤供应受限，近期伴随煤矿复产有所恢复，钢材价格弱势下跌、唐山限产利空原料需求。焦炭期货跟随焦煤见顶回落。现货端，主流焦企提涨第九轮于7月1日落地，第十轮提涨落空，7月20日主流钢厂首轮提降焦炭价格50/55元/吨。建议逢低做多焦炭2609合约，运行区间参考1750-2000，套利建议9-1正套。
- 棕榈油：马棕上涨连棕跟随走强。马来西亚BMD毛棕油期货在原油上涨提振幅大幅走强，短线进入4700令吉及上方强阻力区域。国内方面，大连棕榈油期货市场维持强势上涨走势，期价向上走强并突破了9500元大关。受马棕在4700令吉附近有震荡整理的担忧影响，连棕油期货也有望围绕9500元同步波动整理为主。
宏观金融
- 股指：两市成交收缩，股指窄幅震荡筑底。A股市场低开后窄幅震荡，成交显著缩量。建议单边观望为主，可轻仓卖出沪深300、上证50品种的看跌期权赚取权利金。
- 贵金属：美伊冲突加剧市场恐慌美元大涨贵金属全面回落。美国总统特朗普称正在“认真考虑”重启对伊朗的大规模作战行动。特朗普强调，目前尚未作出最终决定，但美国军方已经做好准备。建议构建虚值期权双卖组合。
有色金属
- 铜：月差维持back结构，美元指数走强。美国6月CPI环比下降0.4%创2020年以来首次萎缩，市场对美联储进一步加息的定价显著降温。前期CL溢价再度走扩、国内进口窗口开启，二者共同驱动LME铜库存去化、月差由contango转为back结构、现货升贴水走强，使得价格快速上行。建议短线多单反弹可减仓，长线多单持有，主力关注104500附近支撑。
- 铝：日本MJP升水持续回落，海外供需边际缓解。美国6月CPI环比下降0.4%创2020年以来首次萎缩，叠加此前就业数据同步爆冷，市场对美联储进一步加息的定价显著降温。国内去库持续为盘面提供核心支撑，但海外流动性收紧预期与供应增量释放构成上方持续压力，沪铝短期大概率在22500-23500元/吨区间宽幅震荡，多空博弈下仍需警惕地缘脉冲与宏观数据带来的阶段性冲击。建议逢高试空。
- 铝合金：社库连续八周去化，关注废铝供应恢复节奏。短期市场维持供需双弱格局，盘面在22500-23500元/吨区间窄幅震荡，后续重点关注铝价走势、废铝流通改善情况及需求演变节奏。建议短期观望。AD-AL套利暂时观望。
- 锌：外强内弱格局不变，关注海外库存变化。LME锌供需偏紧，国内基本面变化有限，美元指数走强，昨日沪锌价格震荡运行。供应端，锌矿紧缺格局支撑锌价，锌矿TC今年以来持续下行；冶炼端在硫酸及小金属价格大幅上行背景下生产积极性较高，这也同步加剧了锌矿市场的紧缺程度；若后续TC或副产品收益进一步下降，冶炼利润受损，下半年冶炼厂减产或检修或使得精炼锌产量环比回落，叠加内外比值承压，我们认为国内锌锭供应压力进一步加剧的空间或有限。需求端，市场本身就对锌的需求预期偏低，终端需求也未有超预期表现，国内现货持续维持贴水，7月步入淡季社库出现累库；国内基建投资偏弱，海外在加息预期走强背景下，市场对后续需求端出现显著复苏的信心也不足。建议回调低多思路，主力关注24000-24500支撑。
- 锡：地缘持续升级，短期谨慎操作为主。宏观方面，美伊冲突持续升级，布伦特原油盘中突破每桶100美元，将通胀重新加速的担忧推至前台，美联储下周即将召开议息会议，货币市场显示，交易员对加息的押注概率在一周内从约10%急升至逾35%，市场情绪急剧转向。基本面方面，目前整体偏强，6月锡矿进口量环比减少，同时印尼地区出口量仍未恢复常规水平，供应端扰动短期难以解决。库存方面，社会库存连续去库六周，不过近期去库斜率放缓。综上，地缘冲突持续升级，市场情绪波动较大，短期谨慎操作为主，后续关注美伊冲突、美元走势、主要供应国政策动态，供需紧平衡下锡价具备中长期配置价值。建议待市场情绪企稳后低多思路。
- 镍：印尼政策收紧，镍价短期震荡上涨。印尼能矿部明确不会对全国镍矿开采生产配额进行全面上调，矿端供应收紧逻辑持续强化；印尼内贸矿升水已接近底部，冶炼厂继续压价的空间有限。精炼镍方面，炼厂利润压缩明显，部分企业已降负荷生产，精炼镍供给边际收紧。镍铁方面，钢厂持续压价，镍铁价格重心下移，市场成交清淡，多数贸易商暂停一口价报价转向长协出货。不锈钢进入消费淡季，钢厂采购意愿疲弱。三元电池领域排产维持高位，但下游仅维持逢低刚需补库，采购谨慎，对镍需求拉动有限。成本端方面，硫磺价格高位运行推高MHP成本，对硫酸镍形成成本支撑。总体来看，印尼矿端收紧与精炼镍减产形成供给端双重托底，短期镍价预计维持震荡筑底、重心小幅上移格局，预计核心运行区间在130000-135000，短线区间操作为主。
- 不锈钢：供应收缩与成本支撑共驱，不锈钢短期震荡偏强。印尼镍矿产地上调配额预期落空，矿端供应收紧逻辑确认，腐泥土CIF价格平稳；菲律宾方面，矿价整体弱稳，1.3%品位CIF报价45元/湿吨，1.4%品位CIF报价56元/湿吨。建议短线区间操作为主。
黑色金属
- 钢材：钢材供需面维持淡季特征，钢价偏弱震荡。本周数据显示，铁水环比下降，但成品材产量有所增长，表需回落，库存有阶段性去库后，本周转为累库。钢材维持淡季特征，在持续减产后，成品材有提前复产迹象，吨钢利润难以向上修复。原料端铁矿库存持平走势，焦煤库存延续去库，短期原料端并未走差。预计价格将延续区间震荡走势。螺纹和热卷分别关注3050和3280附近支撑。建议观望。
- 铁矿石：多空因素交织，海运费反弹。供应端，本周全球铁矿石发运环比回升，澳巴发运量显著回升，非主流环比继续走弱。需求端，铁水产量环比回落至237万吨左右，钢厂盈利率继续下行，亏损压力加剧。结合钢联预估，铁水预计仍存在下滑空间。五大材本周表需回落，主因螺纹复产，累库压低再度抬升，淡季需求转弱下仍需减产定价实现供需再平衡。库存层面，港口库存小幅去化，钢厂库存小幅累库，在港船舶数量亦有所增加，整体铁矿全口径库存小幅累积去化。目前到港中枢或将继续维持低位，关注铁水减产后的持续性，预计三季度铁矿库存将持平或小幅累库。综合来看，铁矿石依旧面临高库存、弱需求的压制，但宏观预期、海运费仍处于高位使得下方存在支撑。短期铁矿多空因素交织，预计价格宽幅运行，区间参考720-760。
- 焦煤：煤矿复产推进，山西发布煤矿安监新规。山西产地大面积停产排查，近期合规煤矿逐步复产，由于套保压力和钢材弱势，期货提前出现调整走势，下游补库需求有所走弱，焦炭开启首轮提降。现货方面，山西现货价格高位运行，但部分煤种出现松动，蒙煤报价跟随盘面波动。建议逢低做多焦煤2609合约，运行区间参考1200-1350，套利建议9-1正套。
- 焦炭：主流焦企第十轮提涨落空，首轮提降落地。矿难后焦煤供应受限，近期伴随煤矿复产有所恢复，钢材价格弱势下跌、唐山限产利空原料需求。前期焦煤价格大幅上涨给予焦炭成本支撑，但近期焦煤有所松动，焦炭期货跟随焦煤见顶回落。现货端，主流焦企提涨第九轮于7月1日落地，第十轮提涨落空，7月20日主流钢厂首轮提降焦炭价格50/55元/吨。建议逢低做多焦炭2609合约，运行区间参考1750-2000，套利建议9-1正套。
- 硅铁：成本存上移预期，供需或转弱。主产区价格变动：内蒙5650元/吨；宁夏5550元/吨；青海5600元/吨。建议价格震荡运行，区间参考5700-5950。
- 锰硅：供需偏宽松，成本亦松动。主产区价格变动：6517锰硅内蒙5650元/吨；广西5650元/吨；宁夏5500元/吨；贵州5600元/吨。建议价格震荡偏弱运行，底部支撑暂参考5500附近。
农产品
- 粕类：原油价格支撑美豆行情，多头预期充足。豆粕：国内豆粕现货市场价格上涨，其中天津市场3090元/吨，涨40元/吨，山东市场3010元/吨，涨30元/吨，江苏市场2990元/吨，涨20元/吨，广东市场3010元/吨，涨30元/吨。建议短期单边偏强运行，但国内供需压力短期难以缓解，基差继续磨底。
- 生猪：现货供需宽松，盘面向下收升水。昨日全国均价10.56元/公斤，较前一日下跌0.13元/公斤。建议反套为主，激进投资者可逢低少量布局长线多单。
- 玉米：现货价格偏弱，盘面低位震荡。东北三省及内蒙主流报价2110-2290元/吨，较昨日稳定；华北黄淮主流报价2200-2300元/吨，局部较昨日跌20元/吨。建议短期观望。
- 白糖：现货报价持稳，期货盘面重心温和抬升。国内食糖工业库存高企，当前库存总量仍高于近五年同期平均水平，糖厂持续出库意愿长期约束现货上涨空间。尽管进入夏季传统消费周期，但终端回暖程度弱于市场前期预期，下游食品饮料加工商采购节奏保守，以零星按需拿货为主，缺乏批量备货带来的需求增量，糖价缺乏动力。建议短期观望。
- 棉花：新疆高温天气延续，新棉单产存下调预期。国内供给端，储备棉常态化轮出持续向市场投放增量货源，从供给端压制棉价上行空间；但新疆棉区高温天气持续，花铃发育受损风险上升，新季棉花产量存在下调预期。同时国内棉花商业库存稳步去库，现货行情小幅回暖，为期货盘面形成底部支撑。建议短期维持中性震荡格局。
- 鸡蛋：市场消化一般，业者风控意识略增。主产区鸡蛋均价为4.73元/斤，较昨日价格下滑。建议反弹偏空。
- 油脂：马棕上涨连棕跟随走强。棕榈油方面，马来西亚BMD毛棕油期货在原油上涨提振幅大幅走强，短线进入4700令吉及上方强阻力区域。国内方面，大连棕榈油期货市场维持强势上涨走势，期价向上走强并突破了9500元大关。建议短期围绕9500元同步波动整理为主。
- 红枣：销区到车平稳，盘面震荡企稳。新疆红枣主产区阿拉尔地区温度参考25℃至38℃，高温已逐渐消退，各团场坐果差异化，目前三茬果个仅绿豆或黄豆粒大小，抵御高温能力偏弱，喀什图木舒克地区温度21℃至38℃，目前枣果长势良好，一二茬枣果基本稳定，关注后期三茬花坐果情况及未来天气变化。建议短期供过于求格局难改，下方支撑关注7800一线。
- 苹果：低库存支撑，期价呈现反弹。现货市场整体成交不快，旧季库存结构分化，西部产区冷库尾货基本清库，剩余货源山东产区为主，精品果库存不多，普通通货承压。建议反弹偏空。
能源化工
- 原油：中东战火持续升级，油价偏强震荡。WTI09月合约收于92.19美元/桶，上涨6.17%；布伦特09月合约收于100.69美元/桶，上涨7.04%。建议多单谨慎持有，不盲目追高，密切跟踪局势演化。
- PX：短期在地缘及供需偏紧格局下支撑偏强；但供需偏弱预期下，反弹空间受限。亚洲PX继续上涨，市场个别厂商仍然有买货动作。建议多单离场。
- PTA：短期在地缘及供需偏紧格局下支撑偏强；但供需偏弱预期下，反弹空间受限。PTA期货区间波动，市场商谈氛围一般，现货基差走弱，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂递盘。建议多单离场；关注TA9-1/TA1-5高位反套机会。
- 短纤：供需驱动有限，跟随原料波动。短纤工厂报价多上调50，半光1.4D主流报7850~7900元/吨出厂或短送。建议同PTA；PF盘面加工费在700-900区间震荡。
- 瓶片：7月供应预期明显提升，加工费预期承压，关注下游补货情况。内盘方面，上游聚酯原料期货继续上涨，聚酯瓶片工厂报价多上调30-100元不等。建议PR单边跟随TA波动；关注瓶片现货加工费在700附近的压力。
- 乙二醇：成本端走强，且EG近端去库预期不变，短期EG偏强运行。原油价格抬升，成本端带动下能化商品表现偏强。建议91正套。
- 纯苯：低库存支撑纯苯走势，但需求负反馈下上行空间受限。纯苯市场价格价格偏强，基差略跌；港口持续低库存以及午后原油再次大涨提振，补空需求增加，纯苯商谈重心上涨。建议多单离场。
- 苯乙烯：供需预期仍偏弱，价格驱动有限，跟随原料波动。华东市场苯乙烯市场强势走高，尽管原油价格走势调整，但苯乙烯期货维持强势，部分下游被动补货，整体需求表现一般，询盘为主，供需面交投偏弱承压基差下行。建议观望。
- LLDPE：供增需减，但成本端走强，塑料偏强运行。供应端，PE涉及惠州埃克森、中英石化等装置重启及茂名石化新增检修，整体产量预期增加5.43万吨至68.56万吨。需求端，PE下游整体开工率小幅下降，农膜处于传统淡季，包装膜成交有限且终端消费动能不足。建议观望。
- PP：供增需弱，但成本端走强，PP偏强运行。华东拉丝9072（09+602，-86）。建议观望。
- 甲醇：关注地缘发展，甲醇震荡运行。太仓甲醇现货2730，+30元/吨;内蒙北线现货2358,+23元/吨。建议91正套。
- 烧碱：供需波动有限，价格窄幅震荡。山东低浓度价格稳定，高浓度周末期间涨跌互现，主流价格基本稳定。建议暂观望。
- PVC：基本面支撑不足，盘面回调。华东地区电石法五型现汇库提报价在4480-4580元/吨，乙烯法在4900-5000元/吨。建议短期区域带来能源市场波动影响，PVC现货市场维持弱势震荡，盘面预期维持底部空间波动，盘中利好持续性欠佳仍需关注产业影响。
- 纯碱：受协会消息面提振，盘面反弹。华北地区重碱成交1280元/吨，华东地区重碱成交1230元/吨。建议暂观望。
- 玻璃：新增冷修产线提振盘面，区域成交略有转好。今日浮法玻璃现货价格1089，环比上一交易日-2。建议价格低位，谨慎为宜。
- 尿素：地缘溢价叠加估值回归，尿素价格止跌上涨。山东地区尿素行情小幅波动，截止周四小颗粒出厂成交1700-1760元/吨，大颗粒出厂成交1750-1800元/吨。建议多单持有，关注9-1正套机会。
- 天然橡胶：成本支撑走弱及需求疲软，胶价偏弱震荡。云南胶水16300（0）元/吨，海南国营胶水17100（0）元/吨，青岛保税区泰标2220（+10）美元/吨，泰混16800（+100）元/吨。建议观望。
- 合成橡胶：中东局势反复，BR震荡整理。顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价13750（+50）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-3030（-50）元/吨，基差-220(-155)元/吨。建议短期BR2609在13000-14500之间波动。
- 集运欧线：航道担忧发酵，MSK开仓大柜4600美金。马士基-4600美元/40GP；MSC-5640美元/40GP；CMA-5426美元/40GP；OOCL-5119美元/40GP；ONE-4808美元/40GP。建议以观望为主。
