国泰海通证券Q2消费行业业绩前瞻：结构分化

发布时间：2026-07-21 一、核心行业与业绩前瞻 1. 整体消费数据：6月社零同比增1%，扣除汽车增3%、扣除家电石油增3.5%，服务消费增速快于商品，6月或为企稳节点，预计三季度边际回升、四季度平稳 2. 食品饮料：大众品增速领先板块，白酒Q2探底，茅台提价提振信心，9月、明年一季度为白酒观察窗口 3. 批零服务：跨境出口龙头Q3-Q4增速向上，推荐安克创新、绿联科技等；服务消费中教育具逆周期属性，行动教育增长确定性强；黄金首饰受益金价下跌，推荐周大福、潮宏基等 4. 家电：黑电（视源、TCL）中报高增长，白电预期放缓，科沃斯、石头增速快，9号公司具配置价值 5. 轻工：造纸Q2业绩向好，三季度或延续，推玖龙、太阳纸业；部分个股有阿尔法机会，家居等板块承压 6. 纺织服装：上游原材料涨价，白龙东方、福瑞股份等业绩增，中游关注巨星控股，下游关注安踏、雅戈尔等 7. 农业：能繁母猪Q2降幅超预期，生猪周期或提升，推荐温氏、牧原等；极端气候或影响玉米产量，看好种植类标的 二、风险与关注 1. 白酒中秋动销、宏观消费复苏强度等需持续观察2. 跨境出口需关注关税、汇兑、运费压力3. 地产链家居等板块仍处承压阶段4. 极端气候可能影响农产品产量三、投资线索 1. 配置食品饮料率先出清标的（银基、茅台、古井贡等）与大众品龙头（海天味业、东鹏饮料等）2. 关注美妆板块（珀莱雅、毛戈平等）结构性机会3. 跨境出口、教育、黄金首饰具景气度的板块4. 业绩稳健且估值合理的家电标的、造纸龙头5. 生猪周期反转节点、极端气候受益的种植类标的