Q2业绩前瞻结构分化20260721 导读

2026年07月21日20:33 关键词 社零 白酒 食品料 大品 美跨境出口 服消金珠家黑白科沃斯 石提价 飞天 海饮众妆务费 黄宝电电电头天味料 珀雅 毛戈平 林清业 东鹏饮莱轩 章节速览 l00:00消费行业二季度业绩前瞻与市场趋势分析 了六月社零据同比增会议讨论数长1%，扣除汽后增车长3%，示基消品增快。服消和网显础费长较务类费上零售增速先，餐表。三季度消市回升，四季度平，低基和境改善是额领饮业现强劲预计费场边际稳数环主要因素。 l02:42食品饮料行业二季度分析：大众品稳健，白酒探底，美妆率先见底 二季度食品料行分析示，大品增速先，尤其味品等表突出；白酒行持探底，但茅台提饮业显众领调现业续价提升市信心；美行率先底，珀雅等值得注。整体判，九月和明年一季度是察白酒行场妆业见莱关断观业的重要窗口。时间 l05:39零售与服务消费行业增长分析 零售与服消行的增情展，重分析了跨境出口、教育服及金首域的表。对话围绕务费业长况开点务黄饰领现跨境出口自五月份起多企底部反，数业实现转预计Q3和Q4增速持上升，特是受影大的企将续别关税响较。教育服行展逆周期性，行教育等企收款良好，未增迅速。金首行受业务业现属动业预计来业绩长黄饰业 益于金价下跌，克重金放量，部分企如周大福等黄业72季度增速依然景气。整体上，零售与服消行务费业持正增，多域展出增力。维长态势个领现强劲长潜 l11:42投资策略：优选高股息率与资产低估的稳健公司 了在工程上有安全的公司投策略，重推荐股息率大于讨论边际资点5%且短期利定或增的公司，如名润稳长优品和小商品城，以及面价值重低估但定性高的公司，如周春明生，其主要金，具创资产账严稳资产为黄有大的面价值支，适合市格波大的背景下行配置。强账撑场风动进 l12:57家电板块二季度投资策略与预期分析 家板在二季度的投策略中，黑和部分白企如美的、格力保持正增，而海等可能出电块资电电业预计长尔现下滑。科沃斯与石科技表眼，九公司估值下至十三四倍，飞科器等注度低的公司也值得头现抢号调电关较抄底。投者注定增和估值整后的优的，尤其是黑和新科技企。资应关业绩稳长调质标电兴业 l17:44轻工行业二季度景气度分析及三季度展望 二季度造行景气度最佳，部公司正向增，期三季度需求旺季持推价。推荐纸业头实现长预将续动涨趋势关注港股玖和龙A股太。出口和包公司向好，但消公司承。家居和行二季度阳纸业类装业绩费类压两轮车业力大，三季度有改善，前估值便宜，适合期布局。压较预计将边际当长 l22:21纺服行业最新观点：原材料涨价与优质企业投资建议 了服行上游原材料到中下游的最新，上游原材料如化、棉花、羊毛价格著上，汇报纺业从动态纤显涨带动二季度盈利性最大。推荐注方和福瑞股份的中告。中游制造，建注新股份和弹关马龙东报业绩预环节议关九星控股，后者上半年ASP小幅上，全年收入期健。下游品牌方面，服增速健，建注李宁扬预稳装稳议关、勒芬等A股品牌的投机。资会 l28:18农业板块最新观点分享：生猪产能加速去化，种植业受极端天气影响 近期板中，生行能繁母据加速去化，超出期，推周期期提升，重推荐相企。农业块猪业猪数预动预点关业种植方面，异常天气影河南夏玉米生，合厄尼事件可能加西北干旱，业响长结尔诺剧预计2026年价粮将步上行，看好优种子公司及品加工企。容供部使用，提醒市，利稳质农产业会议强调内仅内场风险会议顺束。结 要点回顾 六月份社零数据有哪些主要特点？ 六月份社零据同比增数长1%，比4月份和5月份有所好。扣除汽因素后，同比增转车长3%；若再排除家、石油制品等品，增速可能在电产3.5%以上。整体看，耐用消品和中高端消相疲，基消来费费对软础类费品增快，而社服消增突出。网上零售同比增长较区务类费长较为额长6%，著高于社零增速，且代表服显务的餐增速也保持先。业饮业领 对于二季度消费行业的表现，特别是食品饮料板块，有何看法？ 二季度前端据示，食品料板中大品增速有放但仍然先整体板，尤其是味品和白酒等数显饮块众虽缓领块调增速快。然而，白酒行整体增速仍于力之中，二季度持探底，尤其是端午同比下滑后较业处压预计将续节市中秋旺季的期有所下。场对预调 茅台飞天提价对市场信心和报表的影响如何？ 茅台飞天新一提价方案施后，批价平均上轮实发涨50至60，端价格和市信心有大提升作块钱这对终场较用。管提价表影相小，是小位的影，但市信心提振著。今年九月份是察尽对报响对较仅个数响对场显将观白酒行的重要窗口，明年一季度也值得一步注。业时间进关 对于白酒配置方面有何建议？ 建优先配置率先出清的的，如价、茅台、古井、新思等。于大品，如海天味、议标银远对众龙头业东鹏饮料以及啤酒安井等，在目前位置具有配置价值。美板中，珀雅、毛戈平以及性大的林清龙头妆块莱弹较轩等先底公司值得注，另外日本、登康、特尼等也能相快增。见关贝实现对较长 批零社服整体情况如何？有哪些细分领域表现较好？ 批零社服整体增速高，未出大幅增局面，其中跨境出口、服消以及部分金珠增速更快且较现负长务费黄宝可持。跨境出口方面，多公司在五月份始触底反，续数龙头开弹预计Q3和Q4增速持向上，推荐安克将续、威、科技和智慧科技等。服消中，教育板二季度表突出，受益于其逆周期性，增速并未谦绿联务费块现属放，仍然保持高位增。缓长 行动教育在去年Q3高基数下，是否会面临增长放缓的问题？ 我不。收款角度看，行教育并有放象，收款算到收入和利通常需要到四季们认为会从动没缓迹结润两个个度的。由于时间Q1和Q2收款情良好，因此今年况Q3和Q4增非常快。此外，行教育有激业绩长将动进的五年百校划，意味校量在五年增三倍，目前划已逐入收期，利增速扩张计这着学数将内长该计渐进获润也保持高位。将 除了行动教育外，高中及以上的教育板块以及其他相关领域的表现如何？ 其他高中及以上的教育板增速表优异，如中方教育和大教育等。同，在新消域出了一块现国东学时费领现些构性化，其中金首板受到金价下跌的影大，但克重金品受益于此，部分公司如周大结变黄饰块响较黄产福、金、六福等在饰Q2-Q3季度增速仍然快。此外，一些具有安全的公司，例如股息率大于较边际5%且利不降速的名优品和小商品城，以及润会创PPB小于1但面重低估且定性好的周大生，也是值账资产严稳得注的投方向。关资 家电行业在二季度有哪些最新观点和投资建议？ 二季度家板中，黑板如世源股份、电块电块TCL子和海信市等公司告表不，增速持在电场业绩预现错维两位以上，估值相便宜，是好的抄底。而于白域，由于基高，出增，但数对较选择对电领数较预计会现负长美的和格力可能保持正增。此外，科沃斯和石等智能家公司有望相高的正增。抄底方会长头电实现对较长向上，九公司也是一值得注的健增的，目前估值低且有分表。号个关稳长标较红现 家电行业整体的业绩展望是怎样的？ 上半年家行由于基效有低的同比增速，但到了三季度后，尤其是四季度，有一预计电业数应会较业绩会个好的表，整体增速和能到年初划的要求。较现业绩够达规 在家电行业中，有哪些公司值得关注？ 建注九公司等受益于新用、估值整到底部位置的公司，以及像飞科器在增后议关号国标应调电这样预计长能更高注度的公司。带来关 轻工行业的最新观点是什么？ 二季度工行中景气度最好的是造行，尤其是周期性的造企，如五洲特指、山和晨等轻业纸业较强纸业鹰鸣它都了同比和比正向增，并且三季度一延。们实现环长预计这趋势会续 对于造纸行业的具体推荐标的有哪些？ 首推港股的玖，其次是龙纸业A股的太；此外，出口公司和包公司在二季度的表也好，但阳纸业类装现较有形成板效，股如英科、英科再生以及中洁柔等，在率因素影下仍了好的增没块应个医疗顺汇响实现较长。 家居、两轮车等板块的情况如何？ 等行力大，多公司告中可能，部公司也面业压较许预报亏损头临较压过 望三季度，些行可能于底部，估值便宜，适合期布局。这业处区间较为长 纺服行业目前的投资观点是什么？ 上游原材料价格上明，中游制造的盈利性影大，例如方和福瑞股份等公司在二季涨显对环节弹响较马龙东度盈利表突出，成本优和集中度提升，其盈利水平有望持体。现随着势订单续现 在中游制造环节，您认为最佳的业绩对比时间点是什么时候？并且有哪些公司值得关注？ 我中游制造的最佳比是在今年的们认为环节业绩对时间点Q2到Q3。在，建重注新股份这个时间点议点关和九星控股家公司。新股份作料企，今年及未收入增具有大可能性，主要得益于这两为辅龙头业来长较这其在核心品牌供商份上的快速提升以及越南能投放的优。九星控股方面，管上半年受应额产带来竞争势尽到原材料价、失及政策不确定性的影，但其二季度情示涨汇兑损关税响运营况显ASP有所上，全年收入扬期持持平，而三季度可能因价影收入有所增。预维涨响长 对于下游品牌，有哪些品牌在盈利弹性或业绩修复上有清晰的机会？ 在下游品牌中，我建重注李宁、勒芬、雅戈和安泰迪等品牌。些品牌在今年上半年利端表们议点关尔这润健，具有好的盈利性及修复价值。现稳较弹业绩 生猪板块方面，近期有什么重要的变化和推荐的标的吗？ 近期局公布的据示，二季度末能繁母量统计数显猪数为3780万，比下降头环3.2%，超出期，加速了行预去化程度。因此，我重推荐生板，核心的包括氏、牧原和神等。业们点猪块标温农 种植板块受到了哪些因素的影响，尤其是极端气候对粮食产量有何影响？ 近期河南地受到台和持降雨天气的影，夏玉米生生，加上厄尼事件可能致秋冬区风续响对长产冲击尔诺导季西北及新疆等地出干旱情，些都使得极端气候食生的影成持注的焦。看现况这对粮产响为续关点从长远 2026年的价有望步上行，利好种植公司和优种子公司，如康种等。粮稳质农业