医药生物行业周报：医药生物行业双周报2026年第14期总第163期创新药出海与海外融资环境持续改善

医药生物行业双周报2026年第14期总第163期 行业周报 创新药出海与海外融资环境持续改善 行业评级： 关注中报业绩与产业链结构性机会 报告期：2026.7.6-2026.7.19投资评级看好评级变动维持评级 行业回顾 本报告期医药生物行业指数跌幅为1.71%，在申万31个一级行业中位居第7，跑赢沪深300指数（-6.47%）。从子行业来看，血液制品、中药涨幅居前，涨幅分别为5.73%、5.32%；其他生物制品、疫苗跌幅居前，跌幅分别为5.31%、4.49%。 估值方面，截至2026年7月17日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为28.59x（上期末29.21x），估值下行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（104.13x）、疫苗（41.13x）、其他医疗服务（39.63x），中位数为30.61x，医药流通（13.60x）估值最低。 截至2026年7月19日，我们跟踪的503家医药生物行业上市公司中有91家披露了2026H1业绩预告。其中，业绩预告类型为预增、略增、扭亏的家数分别为23/4/11家；2026H1业绩预告净利润增速下限≥30%且2025H1归母净利润为正的公司有24家。 分析师： 分析师胡晨曦huchenxi@gwgsc.com执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68085205 重要行业资讯： ◆国务院：印发《国民健康“十五五”规划》 ◆CDE：公开征求《推进新方法（NAMs）研究和应用试点计划（先锋计划）》相关工作文件意见 分析师魏钰琪weiyuqi@gwgsc.com执业证书编号：S0200525060001联系电话：010-68099389 ◆默沙东：首款口服PCSK9抑制剂“Enlicitide（恩利西肽）”获美国FDA批准上市 ◆Vertex：拟约100亿美元收购Crinetics 公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号楼中国长城资产大厦16层 ◆迪哲医药：三代EGFR-TKI“舒沃替尼”授权阿斯利康 投资建议： 本报告期，医药生物行业政策、产业与资本端积极因素持续累积，创新药及相关产业链仍是核心关注方向。政策端，《国民健康“十五五”规划》强化健康优先导向，多层次支付保障体系持续完善，NAMs等新型评价工具的应用有望提升研发效率。产业端，创新药出海（BD）延续高景气，2026年上半年交易总额达1100亿美元，合作模式向成熟资产及技术平台升级，定价逻辑转向临床开发效率与全球竞争力。资本端，全球生物医药投融资边际回暖，资金结构性集中于具备明确数据催化或商业化路径的临床阶段企业。 此外，时隔8年《国家基本药物目录（2026年版）》正式落地，首次批量纳入16种创新药（含4种国产I类新药），打破基药排斥高价创新疗法的惯例，加速创新药向基层下沉，打开广阔增量空间。 受此共振影响，建议重点关注三大主线：一是创新药价值兑现与基层放量方向，优选具备差异化临床价值、高质量BD经验、核心产品处于临床后期或商业化阶段的标的，以及新纳入基药目录的创新药和独家中成药企业；二是业绩实质性兑现方向，关注中报增长较快、主营改善明确、现金流向好且非依赖低基数或一次性损益的企业；三是创新产业链结构性机会，关注具备国际客户基础、特色技术平台及稳定交付能力，订单可见度高、产能利用率及盈利能力较好的CRO/CDMO及科研上游企业。 风险提示： 政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。 目录 1行情回顾..............................................................................................................................................52行业重要资讯......................................................................................................................................72.1国家政策....................................................................................................................................72.2注册上市..................................................................................................................................102.3其他..........................................................................................................................................133公司动态............................................................................................................................................163.1重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测..........................................................................163.2医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）..................................................................183.3医药生物行业上市公司2026H1业绩预告情况....................................................................214投资建议...........................................................................................................................................23 表目录 表1：重点覆盖公司投资要点及评级.......................................................................................................................16表2：重点覆盖公司盈利预测和估值.......................................................................................................................18表3：医药生物行业上市公司重点公告——药品注册...........................................................................................18表4：医药生物行业上市公司重点公告——医疗器械注册...................................................................................19表5：医药生物行业上市公司重点公告——其他...................................................................................................19表6：医药生物行业2026H1业绩预告净利润增速下限≥30%（且2025H1归母净利润为正）的公司.........21 图目录 图1：申万一级行业涨跌幅（%）..............................................................................................................................5图2：医药生物申万三级行业指数涨跌幅（%）......................................................................................................5图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值）..................................................................6图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）..........................................................6图5：医药生物行业2026H1业绩预告情况（单位：家数）................................................................................21 1行情回顾 本报告期医药生物行业指数跌幅为1.71%，在申万31个一级行业涨跌幅中位居第7，跑赢沪深300指数（-6.47%）。从子行业来看，血液制品、中药涨幅居前，涨幅分别为5.73%、5.32%；其他生物制品、疫苗跌幅居前，跌幅分别为5.31%、4.49%。 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 估值方面，截至2026年7月17日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为28.59x（上期末29.21x），估值下行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（104.13x）、疫苗（41.13x）、其他医疗服务（39.63x），中位数为30.61x，医药流通（13.60x）估值最低。 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 2行业重要资讯 2.1国家政策 ◆国务院：印发《国民健康“十五五”规划》 2026年7月13日，国务院印发《国民健康“十五五”规划》。规划提出，以推动卫生健康事业高质量发展为主题，以优化全方位全周期整合型健康服务体系为主线，以改革创新为根本动力，以数智化转型、中西医协同为牵引；到2030年，健康优先发展战略制度体系逐步建立，健康促进政策制度体系更加健全，中国特色基本医疗卫生制度更加完善，公共卫生安全保障能力和基层防病治病、健康管理能力显著提升，医疗卫生资源配置更加优化，多层次医疗保障体系进一步完善，面向人民生命健康的教育科技人才一体发展格局基本形成，我国在世界传统医药发展中的引领地位进一步巩固，健康中国建设取得决定性进展，健康生活方式加快普及，重大慢性病发病率上升趋势得到有效控制，人均预期寿命达到80岁，主要健康指标进入高收入国家行列，为2035年建成健康中国打下坚实基础。 产业发展方面，《规划》提出组织实施生物医药领域国家科技重大专项，加强发病机理、药物、疫苗、医疗设备、脑机接口等领域科技攻关，支持有能力的企业牵头承担攻关任务，促进科技成果转化；全链条支持创新药和医疗器械发展应用，优化创新药和临床急需药品审评审批，健全创新药临床综合评价体系，支持创新药临床使用，加快细胞和基因治疗药物、新型抗体、新型疫苗、核酸药物、放射性药物等研发应用，加大对高端医疗器械关键核心技术、元器件和整机研发的支持力度，