2026.7.20医药与券商策略会议纪要：创新药、AI制药等核心标的解读

一、核心结论 1. 当日多份医药与券商机构会议聚焦核心资产与趋势判断：极端结构市大概率为阶段性轮动而非终结，创新药、AI制药具备明确催化，医疗设备需关注政策与结构分化，核心标的估值或迎修复 2. 东阳光药获控股股东大额增持与公司股份回购，展现对长期价值的坚定信心，当日港股标的股价同步高开 二、重点机构与事件 1. 医药板块核心标的进展密集 （1）恒瑞医药GLP-1/GIP双靶产品顶线结果亮眼：国海医药覆盖显示，其针对T2DM初治人群，2mg、4mg剂量组36周HbA1c平均降幅达2.37%、2.67%，远高于安慰剂组的0.36%，安全性良好，预计2026年递交NDA、2027年获批；旗下瑞普泊肽减重适应症2025年9月已提交NDA，最快2026年第四季度获批，海外减重管线预计2028年读出数据，国海医药持续推荐该标的 （2）AI制药板块获政策支持且估值低位：申万宏源医药AI4S系列电话会显示，当前行业获政策全方位支持，已渗透药物研发全流程，研发效率较传统模式大幅提升，市场规模迅猛增长；重点覆盖英矽智能与剂泰科技，其中英矽智能为全球唯一端到端AI制药平台，2026年上半年扭亏为盈，累计BD总金额超130亿美元，核心特发性肺纤维化管线ISN-055进入全球III期且疗效突出；剂泰科技为AI纳米递送与制剂优化龙头，LNP递送效率远超行业基准，2026年6月落地总额超16亿美元的BD交易，多管线推进顺利，当前板块估值处于低位，后续催化密集具备估值重估机遇，后续还将召开小核酸行业专题会议 （3）医疗设备板块结构分化：西南医药医疗设备专题交流显示，2026年上半年行业招投标总金额744亿元，同比下降13%，6月单月首次实现同比转正，下半年随10月起新一轮以旧换新政策落地、季节性采购高峰到来有望回暖；细分赛道中硬镜、放射治疗逆势增长，医学影像、超声等品类承压，迈瑞医疗、联影医疗等头部企业抗周期能力突出，份额逆势提升；当前分级集采政策已正式推进，中低端设备降价压力较大，高端设备降幅可控，行业结构分化加剧，投资端建议优选产品偏高端、具备规模效应及出海能力的平台型龙头，警惕差异化不足的中小弱势企业风险 2. 港股当日开盘与东阳光药事件 （1）港股开盘表现：2026年7月20日9:21数据显示，恒生指数涨1.11%，恒生科技指数涨2.2%；个股方面，明略科技-W涨7.8%，东阳光药涨6.43%，长飞光纤光缆涨6.06%，澜起科技涨6.04%，建滔集团涨5.54%，中创新航跌7.21%，康哲药业跌4.68% （2）东阳光药增持与回购：中邮医药覆盖显示，公司控股股东兼董事拟未来6个月以自有资金或控制实体通过公开市场增持价值3亿-6亿港币的股份，后续可根据市场行情增加增持金额；当日公司已公开市场回购约82万股，对应成交额超2600万港币，后续将根据市场行情进一步回购，体现对公司长期价值的看好 三、后续关注要点 1. 医药板块创新药：恒瑞医药GLP-1/GIP双靶产品NDA递交进展、瑞普泊肽减重适应症获批时间，以及海外管线数据读出情况；AI制药板块小核酸行业专题会议的核心内容、AI制药板块估值重估的催化事件；医疗设备板块以旧换新政策落地后的行业回款与招投标数据、分级集采政策后续落地节奏 2. 策略端：中金策略提出的结构市阶段性轮动中，恒科、韩股、创业板的边际变化，互联网与创新药板块的赔率胜率变化；长江证券消费周周谈提及的家电、白酒、农业等板块的催化事件与标的表现3. 个股端：东阳光药后续控股股东增持实施情况、公司股份回购规模与频率；港股市场后续情绪及上述提及个股的股价走势