2026.7.20 AI算力半导体等行业卖方会议纪要

发布时间：2026-07-20 一、AI算力产业链相关行业机会梳理 1. PCB与感光干膜领域 1）中信建投研报显示，AI驱动服务器、数据中心等需求升级，带动PCB及封装基板增长；2026-2030年全球感光干膜市场空间预计达95/104/113/124/136亿元，2025-2030年复合增速约9.4%。 2）当前全球感光干膜由中国台湾、日本企业主导，头部PCB企业已批量采用国产感光干膜，且下游PCB产能集中在中国，内资感光干膜市场份额将持续提升。 2. 光通信与通信设备领域 1）天风证券周观点指出，安踏体育2026年第二季度经营情况平稳，关注底部消费机会。 2）天风轻纺发布周观点W28，聚焦运动服饰板块的底部布局机会。 3）新易盛、天孚通信2026年第二季度业绩超预期：天孚通信单季营收7.1亿元，环比增长40%以上 ；新易盛单季营收47亿元，环比增长70%以上。 4）通信板块Q3盈利有望加速，Q2物料紧缺问题解决，Q3增速环比显著提升；超节点-ScaleUp需求全面开启，未来3年增长动力充足。 5）通信领域具备α属性，网络成为AI硬件瓶颈，各环节需求百花齐放，增速高于整体AI硬件；通信行业呈“更密、更高速、更小、更低功耗”发展趋势，从柜外向柜内延伸，全面量价齐升。 6）通信板块门槛高，验证周期长，核心供应商具备较高利润弹性，属于高壁垒高确定性板块。 3. AI芯片与算力租赁领域 1）IDC服务器相关需求增长，存储产业更新，算力租赁及金刚石散热成专题研讨重点。 2）算力价格方面，2026年上周B200算力成交价前半周达7美元/每GPU小时，后保持稳定；H1 00、H200价格小幅上涨，老款A100算力价格开始下滑；Token价格本周略微下降。 4. 金刚石与培育钻石领域 1）东吴商社行业汇报显示，培育钻石行业周期底部已确认，2026年起价格企稳回升，主业盈利修复构成短期安全边际。 2）AI算力散热需求增长，金刚石因导热性远超铜铝成为理想散热材料；国内具备全球90%以上金刚石产能，现有HPHT、CVD两类技术路线，预计产业化放量顺序为金刚石复合材料、CVD多晶热沉、CVD单晶金刚石，黄河旋风、四方达等头部企业已布局，目前处于早期阶段尚未大规模贡献业绩。 5. 六氟化钨电子特气领域 1）中船特气2026年半年报显示，六氟化钨业务收入同比近3倍，正式兑现AI需求与海外供给收缩下的行业高景气逻辑。 2）公司二季度已切换至供需定价，与海外大厂签订锁量长协，叠加上游钨粉原料成本回落，三季度盈利能力和订单确定性将更强劲释放；昊华科技、中巨芯、和远气体同为国内六氟化钨核心生产商，受益于行业供给紧缺和价格上涨。 6. 电子布与PCB原材料领域 1）国际复材2026年中报预告验证Q2业绩高景气，核心增量来自AI服务器需求驱动的高毛利二代电子布持续放量；下半年在二代布产能爬坡与供给紧缺下，新一轮涨价预期共振，公司业绩有望量价齐升加速释放。 2）相关受益标的包括国际复材（二代布龙头，AI需求下量价齐升弹性最大）、中国巨石（普通电子布龙头 ，市占率扩大受益行业景气）、中材科技（特种布产能释放，存在预期差）、宏和科技（超薄高端电子布龙头，直接受益AI供应链）、生益科技、建滔积层板（下游CCL龙头，同步受益于产业链涨价传导）。 7. 钼铁与高端新材料领域 1）央视财经报道，2026年上半年国内钼市场行情走强，钼铁单日跳涨1500元，累计涨幅接近三成。 2）国内超七成钼需求来自特种钢材领域，新能源产业迭代、高端装备升级带动含钼特钢需求放量；2026年上半年国内钢厂钼铁招标总量8.2万吨，同比提升6%；新型显示、钙钛矿光伏、半导体等新兴赛道技术迭代，为钼产业打开全新增量空间，推动钼向高端新材料升级；相关受益标的包括盛龙股份、金钼股份、洛阳钼业、国城矿业。 二、科技行业投资机会与标的推荐 1. AI硬件产业链领域 1）中信建投观点，AI驱动GPU、CPU、存储、高速网络及算力租赁服务等环节景气，台积电业绩超预期并上调全年收入指引，下游芯片、服务器、交换机相关公司业绩预告亮眼，AI硬件链条景气度传导持续，最终体现在模型迭代与应用落地。 2）长江证券观点，2026-2027年国产算力芯片与大模型景气度攀升，2026年为产业入围赛、2 027年进入淘汰赛；半导体设备与材料国产替代确定性强，板块回调带来布局窗口；云计算与算力租赁受AI驱动业绩高增，产业链升级逻辑强化；半导体制造与先进封装供需紧平衡与技术升级共振，盈利空间可观；超节点方案拉动通信网络环节景气向上，电气设备国产替代、高压直流升级趋势明确，先进封装测试设备需求旺盛，军工连接器配套国产算力赛道业绩弹性可观，各赛道对应核心标的可重点布局。 2. 国产大模型与算力共振领域 1）西部证券郑宏达相关观点，Kimi K3正式发布，2.8万亿参数为国内最大，定价接轨海外主流体系，预计2026年7月底完全开源，凸显国产大模型内卷加速、推理算力需求爆发、供给刚性不足的现状。 片供小于求格局不变，人形机器人本体进步但具身智能模型无实质突破；当前看好国产算力与大模型共振的相对收益机会，盛科通信、寒武纪、海光信息等重点标的基本面有向好催化。 3. 军工行业领域 长江军工2026年投资策略指出，当前军工投资逻辑从“十四五”航空装备放量驱动，转向“十五五”军转民、军贸两大方向，衍生四条投资主线：一是国际军贸赛道，中国装备实战战绩催化订单爆发，关注主机厂、反无人系统相关标的；二是军转民AI赛道，国产算力建设提速下AI连接器、能源领域超级电容、燃气轮机迎来机遇；三是商用大飞机及航空发动机赛道，产业商业闭环确定，国产化加速，当前估值具备布局价值；四是商业航天赛道，可回收技术突破打通低成本路径，优先布局中上游空间基建环节。 4. 建筑板块领域 长江建筑7月30日第99期观点，当前市场波动下建筑板块相对收益优势凸显，配置遵循双主线逻辑：若市场震荡选防御属性的红利、成长标的；若反弹对应科技方向，布局估值回落的洁净室标的亚翔、柏诚；传统行业方向配置中国化学、中国中铁；无明确方向时选盈利拐点确立的低位成长标的鸿路钢构，及高股息标的四川路桥、江河集团，利柏特可等待核电订单催化；当前美伊冲突升级概率低，美方为争取谈判筹码，需关注中东局势演进。 5. 机械行业领域 长江机械周机汇一周观点，核心投资方向为两大领域：一是AI+产业链，近期调整因交易拥挤、高估值消化，未改变AI产业上行趋势，调整后估值性价比改善，坚定看好半导体设备、光模块设备、PCB钻针及设备三大子板块，同步给出细分领域受益标的；二是传统周期价值方向，基本面改善但受市场风格回调，当前估值处于历史低位，重点关注船舶、工程机械、轨交、通用设备四大子板块，下行空间有限，配置价值突出。 三、产业事件与资本动作 1. AI服务器订单落地 1）富士康（鸿海）打破戴尔、超微的双寡头垄断，赢得SpaceX价值约520亿美元的下一代AI服务器代工订单，该服务器搭载NVIDIA GB300处理器，项目未纳入公司原营收预期，旗下富创投（F II）业绩强劲，提升市场对鸿海下半年业绩预期；SpaceX计划新建逾1.3万柜该AI服务器，单柜单价400万美元，总规模约520亿美元，首次委托鸿海操刀。 2）WAIC2026举办，云天励飞进行演讲，国产超节点催化市场情绪，相关产业链需求增长。 2. 国资与机构资本动作 1）中国诚通增持国资央企、科技企业股票及ETF；国新投资增持中央企业股票，为相关领域带来资本层面的支撑。 2）机构重点梳理光模块（旭创、新易盛、光迅科技）、交换机（锐捷网络（星网锐捷）、紫光股份）、连接器（华丰科技、航天电器）、AI光纤（长飞光纤（光缆））、液冷（英维克）等海外链、国产链龙头标的机会。 3. 科技行业面临的问题 1）大型科技公司需向投资者证明其在人工智能领域投入的合理性，投资者抛售相关公司股票，反映市场对AI投入产出的担忧。 2）AI板块短期调整为压力测试，行情并非结束；Kimi V3凸显推理侧算力刚需，NV L72整机柜系统集成成为当前产业链核心瓶颈，华为超节点架构升级强化国产替代逻辑，英伟达沙佛MPO方案推动无源器件价值量大幅提升。 4. 存储行业相关动态 存储产业更新，IDC服务器相关需求带动算力需求，国产算力芯片与大模型景气度攀升。 四、市场焦点与后续关注方向 1. 市场焦点问题讨论 关注缩量大跌是否意味着下跌结束、后市指数表现规律、杠杆资金健康度（融资、期货、期权市场情况）、AI产业叙事变化、资本开支降速的影响等核心问题。 2. 算力与AI硬件后续关注 1）最大的光模块公司近期有三大变化：需求端2027、2028年大概率同比加速，物料准备持续向好；2027、2028年高端产品（2.4T/3.2T、NPO/OCS等高壁垒产品）占比持续提升，带动毛利率、净利率提升；竞争格局优化，公司凭借研发、交付、客户优势扩大市场份额。 2）Kimi K3发布后，后续需重点观察完整权重开放后的社区部署规模、API调用量以及付费转化情况。 3）国产AI芯片供小于求格局，后续需关注供给释放节奏、技术迭代情况。 3. 细分行业后续关注 1）感光干膜领域，跟踪内资企业的技术突破、客户认证进度以及市场份额提升情况。 2）PCB领域，跟踪AI服务器对高毛利板材的需求变化、相关公司的产能爬坡与涨价情况。 3）金刚石散热领域，跟踪相关公司的产品良率、客户认证进展、订单兑现情况，以及主业培育钻石的价格走势。 4）六氟化钨领域，跟踪中船特气的订单落地情况，以及昊华科技等同行的产能释放进度。 5）钼铁领域，跟踪国内钢厂招标情况、新兴赛道对钼的需求增量，以及钼价走势变化。