2026.7.11卖方会议纪要：AI算力、半导体等板块动态汇总

发布时间：2026-07-11 一、AI算力与半导体产业观察 1. AI扩展的GPU闲置税与CPU-GPU配比优化 1.1 核心问题与行业共识 （1）AI扩展中效率低下的最大原因是“GPU闲置税”，即GPU未充分利用却产生费用的隐性成本；CastAI基于数万个集群数据显示，GPU利用率仅为5%，闲置多源于架构不平衡而非资源刻意节省。 （2）英特尔研究指出，某些用例下最佳CPU:GPU配比约0.8:1-1.4:1，具体配比需匹配工作负载，且英特尔执行副总裁兼数据中心事业部总经理Kevork Kechichian强调，英特尔将以工作负载为中心打造适配需求的解决方案，其至强处理器为企业AI构建扩展基础。 1.2 联合研究发现的AgenticAI落地痛点 英特尔与佐治亚理工学院联合研究显示，AgenticAI工作负载中，CPU工具处理占总延迟的50%-90%，GPU因等待CPU完成工作后处理词元，闲置时长增加，推高运营成本。 2. 存储芯片行业供需与业绩风险 2.1 行业供需缺口预警 SK海力士首席执行官Kwak Noh-jung表示，全球存储芯片行业正迈向史上最严重供应短缺，预计2027年为供应最紧张年份，公司积极扩产但需求仍将持续超产能，短缺延续至2030年以后。 2.2 业绩增长的可持续性分析 有卖方观点指出，部分A股存储芯片企业近期业绩增长源于存货跌价准备转回（前两年低谷时计提巨额准备，今年价格回升后转回），以及半导体产业基金投资的金融资产公允价值波动（非经常性损益），这些增长不可持续；其中缺乏上游晶圆厂、主要做中游封测和模组的A股存储企业，未来几个季度将面临业绩阵痛。二、重点上市公司动态 1. AI相关上市公司 1.1 启明信息扭亏为盈 启明信息预计2026年上半年营收12.1-12.6亿元，同比增长6.84%-11.25%；归母净利润2600-3800万元，上年同期亏损9335万元；扣非净利润5500-6700万元，上年同期亏损1.64亿元，处于AI安全基本面与产业逻辑共振阶段。 1.2 浪潮信息业绩超市场预期 国联民生计算机小吕表示，浪潮信息2026年第二季度净利润20-25亿元，大超市场预期，利润核心来自供应链议价权而非存储囤货；叠加超节点业务优势、2026下半年互联网厂商资本开支上行、国产AI芯片放量、海外算力布局等支撑，预计2027年净利润有望达100亿元，目标市值2000亿元。 1.3 吉视股份稀缺性凸显 吉视股份兼具液冷、ARM生态双重稀缺性，其液冷上游校准设备已覆盖全球主流液冷厂商，2026年上半年相关订单数十倍增长、量价齐升，同时是A股唯一具备ARM推理侧Token工厂服务能力的标的，估值弹性可观。 1.4 华为Atlas 950算力机遇 卖方观点认为，需重视2026年下半年国产算力新方向，华为将在7月17日WAIC首次真机展出Atlas 950 SuperPoD，单集群最大8192张腾950 DT NPU；预计2026下半年发布8192超节点并配置OCS方案，当前处于国内CSP厂商远程测试阶段，预计8月下旬规模化交付， 带来服务器与交换机机遇。 2. 军工相关上市公司 2.1 高德红外业绩高增长 长江军工周末连线第07期披露，高德红外2026年上半年业绩超预期，归母净利润预计12.7-14. 5亿元，同比增长600%-700%，增长动力来自18.5亿元历史最大军品订单Q2集中确认、民品红 外芯片高盈利贡献及收入增长下费用率下行；全年预计总营收约70亿元，核心投资逻辑为国内唯一民营整弹总装资质稀缺，低成本整弹军贸订单持续落地，民用红外芯片需求景气，需跟踪内需装备采购、军贸订单落地节奏，警惕防务需求波动、Q4一次性费用计提风险，推荐关注高德红外及睿创微纳、国微天成等红外赛道标的。 3. 人服行业上市公司 3.1 北京人力经营态势 北京人力预计2026年第二季度经营延续第一季度态势，外包业务维持增长，灵活用工、基础人事服务仍面临一定压力，用工环境、业务结构对毛利率造成影响，大客户需求以稳为主。 3.2 科锐国际业绩表现 科锐国际2026年第二季度销售增速稳中向好，预估灵活用工人头净增数双位数增长，新增人员多数属于风电板块；猎头、RPO等传统招聘业务景气度良好；禾蛙offer收入金额翻倍增长、offer单价维持增长；mina付费方式未定；AI带来招聘人效提升50%以上。 4. 其他重要上市公司 4.1 胜宏科技回应英伟达传闻 针对外媒传闻英伟达Rubin服务器架构延迟推出，胜宏科技在互动平台回应，与核心客户合作平稳有序，产能建设、产品交付均按计划推进，受商业政策限制不便讨论具体客户及业务细节；今年一季度营收55.19亿元，同比增长27.99%，净利润12.88亿元，同比增长39.95%。 4.2 苹果起诉OpenAI事件 苹果公司起诉OpenAI窃取商业秘密，指控该公司有组织地窃取有关苹果即将推出的产品的信息。 三、相关板块与投资观点 1. 光伏设备板块异动 上午光伏设备板块大涨，拉普拉斯涨幅达16%，板块异动可能源于早盘多晶硅的市场传闻、京山轻机子公司7月4日向美国发货光伏设备，以及卖方提出的光伏“泛半导体”叙事（底层材料与工艺同源，设备及材料龙头打开第二成长曲线）。 2. 成熟制程与AI端侧布局 卖方观点认为，近期板块波动极致正常，无需恐慌，产业趋势仍在，成熟制程价值重估是较好选择，随着二季报披露将强化该逻辑，晶圆厂、功率半导体处于业绩爆发前夜，看好中芯国际、华虹半导体、燕东微、富满微、明微、华润微；同时当前处于AI产业端侧第二次探索，可关注海外头部玩家强调的Agent在端侧场景落地，且恰逢下周人工智能大会，值得关注。 3. 商业航天标的 国金电新认为某商业航天国内链标的被严重忽视，2026年7月10日长征十号乙运载火箭一子级在海上回收平台成功回收，是我国首次成功实施运载火箭一子级可控回收、全球首次运载火箭网系回收；该公司是星枢计划（上海经信委指导）的运营和牵头企业，共1000颗AI卫星规模，投资建议重视公司国内卫星及算力星座业务，海外CPI业务按年初时间表稳步推进，坚定重申第一阶段目标市值600亿，当前赔率极大，2026年第三季度业绩反转确定性强。 四、核心物料与技术进展 1. 光模块核心物料变化 核心物料价值量出现变化，1.6T硅光模块向6.4T NPO光引擎演进，反映光模块技术迭代方向。五、2026年7月11日路演安排 1. 当日路演场次 2026年7月11日安排多场路演，包括长江证券主办的长江军工 | 周末连线第07期：高德红外：军民双轮驱动景气向上（16:00，国防军工行业）、国联民生主办的国联民生计算机｜小吕说AI每周会（16:30，计算机行业）、申万宏源主办的申万宏源AI研究二十讲｜海外算力-光模块光芯片（19:00，电子行业）、西部证券主办的西部策略｜一周路演回顾总结（20:00，策略行业），另有方正证券主办的方正焦娟 | 十三讲：腾讯控股：2026年毛利率有望延续上行（19:00，传媒行业）。 六、相关技术迭代展望 卖方观点指出，野村关注源杰科技，该企业短期剑指全球光芯片领军者，聚焦16T、32T光芯片迭代，长期锚定NPO与CPO技术布局。