2026年7月10日AI算力、半导体等行业卖方会议纪要

发布时间：2026-07-10 一、AI资本开支与电力需求预判 1. Jefferies发布最新行业测算数据 （1）将2026-2030年累计AI资本开支上调23%，至1万亿美元（2）对应AI电力需求上调31%，至34GW 2. 支撑测算的具体假设条件 （1）因AI推理需求激增，中国2026年采购30万块H200芯片，2027年采购10万块作为临时解决方案（2）华为调整腾950设计，缩小尺寸、提升时钟频率（功耗更高），保持性能的同时提升良率，中国AI芯片产量增长18%（3）2027年之后非官方进口规模略有提升 二、AI模型与厂商动态 1. OpenAI正式推出GPT-5.6系列全模型 （1）包含全新旗舰模型Sol、适配日常工作的均衡型模型Terra、性价比最高的Luna模型（2）按每百万Token计费，Sol输入5美元/输出30美元，Terra输入2.5美元/输出 15美元，Luna输入1美元/输出6美元 2. MiniMax（0100.HK）融资与创始人激励举措 （1）7月10日完成160亿港币新一轮融资，拟将募集资金净额80%用于AI基础设施及模型研发（2）创始人闫俊杰宣布，直到公司实现AGI前不再领薪酬，四年内拿出4%股份激励团队、1%股份支持开源社区 3. Meta算力与模型大反转 （1）今明两年各落地7GW算力，单位投入350-500亿美元/GW，2026年资本开支指引1400亿美元中枢，2027年突破2000亿，AI硬件采购加码（2）外媒预判未来6个月前沿模型能力有望反超谷歌，算力投放+模型迭代双驱动看好剑桥科技三、算力相关厂商与事件 1. 智谱AI300亿配售落地 （1）定增规模及市场解读符合前期路演判断，利好算力布局（2）SemiAnalysis测算1MW（约500张B300）算力对应6000万美金年度AR R，即1万张B300对应12亿美金ARR （3）智谱采用算力租赁模式，产业链调研B300万卡年租金25-30万人民币，本次定增或带来数个万卡B300增量 2. 浪潮信息成市场核心关注标的 （1）连续涨停创历史新高，被列为全市场唯一底部强推金股，业绩超预期的核心意义是国内AI算力投入拐点（2）国联民生计算机提出“国模+国芯”模算协同主线，智谱、寒武纪、宏景科技等相关标的大涨（3）2026年上半年归母净利润26-31亿元，2026年Q2归母净利润20-25亿元，去年同期仅3亿元，上半年业绩超去年全年 3. 华为算力布局进展 （1）2026年下半年将发布Atlas950超级PoD，单集群最大配8192张腾950 A I芯片，配套OCS光交换机 （2）当前国内CSP厂商处于远程测试阶段，预计8月下旬实现规模化交付，带动国内算力服务器与交换机需求 四、半导体产业链动态 1. 成熟制程价值重估逻辑确立 （1）成熟制程供需矛盾显现，上下游涨价开始普遍，二季报将逐步验证业绩变化（2）看好标的涵盖晶圆厂（中芯国际、华虹、燕东微）、功率半导体（富满微、明微电子、华润微） 2. 存储产业链相关信息 （1）利基存储Q1-Q2涨价超预期，预计Q3供给仍紧张，国内存储设计公司利润或增厚，长鑫上市为强催化，7月13日询价、16日申购 （2）存储芯片业绩增长源于存货跌价转回、金融资产公允价值变动等非经常性损益，未来或面临业绩阵痛（3）美股存储板块领涨，美光科技、西部数据等涨幅居前，行业周期未明显见顶 3. 设备与测试环节进展 （1）日联科技6月主业新签订单2.5亿元，上半年9亿元（去年全年13亿元），Q2业绩增速超预期，入股马来西亚半导体检测龙头QES（2）长川科技华为腾GPU测试机绑定头部国产算力厂商，有望拿下最新系列测试设备份额，2026年存储业务全面放量（3）长鑫上市带动半导体国产化逻辑，中芯国际估值修复空间受关注五、光通信与半导体部件产业 1. 光通信成为AI硬件核心瓶颈 （1）通信增速高于整体AI硬件，需求呈现更密、更高速、更小、更低功耗趋势，柜内环节需求增长突出（2）全产业链量价齐升，光模块代际升级（1.6T向6.4T NPO光引擎演进）、CPO/OCS放量带动价值量跃升，上游环节存在供需缺口（3）核心推荐标的包括光模块、光芯片、光纤缆、工业激光、光器件、国产算力相关厂商，Q2业绩预告将体现高增方向 2. 天安新材光赛道布局 （1）V型槽产品聚焦CPO/NPO路线，已通过境内外厂商验证，新建产线8月试产，Q4规模量产（2）2D FA阵列产品2026年上半年完成200通孔交付，已通过北美验证；玻璃基板TGV激光打孔技术国内唯一六、其他科技产业动态 1. AI制药迎来拐点英矽智能实现盈利，标志行业从概念叙事迈向业绩兑现，有望带动AI制药赛道估值与业绩双升2. 人形机器人应用突破宇树机器人完成全球首例人形机器人活体手术，登上国际学术期刊，推动AI医疗应用落地3. 字节跳动AI手机产业链布局合作厂商包括中兴通讯、传音控股等；核心部件覆盖存储（佰维存储）、散热（道明光学等）、声学（歌尔股份等）、摄像头（豪威集团等）七、行业宏观与政策导向1. 国务院印发“十五五”碳达峰行动方案 提出2030年单位GDP二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达25%，推进算力设施绿色低碳转型，支持绿电直供等2. 东吴宏观对国内价格形势的研判总体价格中性，输入性通胀压力阶段性下降，6月PPI环比转负为临时状态，2026年PPI同比维持高位，2027年一季度见顶八、风险提示与后续关注方向 1. 行业层面风险 （1）AI相关需求不及预期，导致算力、半导体等产业链业绩增速放缓（2）成熟制程、存储等板块估值修复不及预期，市场情绪波动影响板块表现 2. 后续关注方向 （1）AI大模型迭代、算力部署进度，光通信、半导体板块Q2业绩表现（2）长鑫上市后板块催化，智谱、浪潮信息等核心厂商后续动态（3）光通信、半导体设备等细分领域标的的技术进展与订单落地情况