2026年6月28日申万宏源AI算力与半导体卖方会议纪要

一、核心结论

• 本次会议明确A股策略观点：短期调整已近尾声，7月中旬二季报验证期有望重启上行；中期行情重点看好AI主线，同时关注券商、出口出海链、新消费、战略资源等方向。
• 行业层面聚焦多板块业绩与趋势：投资品相关各板块2026年下半年至三季度存在明确业绩或景气度驱动逻辑，具备可落地的配置价值，相关赛道披露了对应关注标的。

二、重点公司与事件

• 各细分行业业绩与景气度情况：
  • 化工：下半年补库行情可期，纺服链、农化链业绩表现领跑，细分赛道具备业绩弹性。
  • 石油石化：油价短期急跌后将进入缓涨通道，炼化与聚酯产业链盈利改善，板块盈利修复确定性较强。
  • 造纸：箱板纸行业景气度向上，文化白卡板块企稳，细分品类需求与盈利边际好转。
  • 煤炭：供给端呈现偏紧状态，三季度（旺季）煤价有望冲高，业绩弹性具备提升空间。
  • 公用事业：水电板块中报业绩实现两位数增长，核电行业迎来投产高峰，产能释放带动业绩增长。
  • 有色：能源金属锂板块业绩环比增幅超10%，短期业绩表现亮眼。
  • 钢铁：普钢板块三季度将迎来业绩拐点，特钢板块表现更优，细分品类盈利修复与增长趋势明确。
  • 建材：电子布板块贝塔行情持续向上，玻璃基板产业趋势明朗，细分赛道成长逻辑清晰。

三、后续关注

• A股市场7月中旬的二季报验证期表现，板块业绩落地情况对市场上行趋势的带动作用。
• 各重点细分行业下半年至三季度的业绩兑现情况，包括化工补库幅度、石化盈利修复进度、煤炭煤价表现、水电核电产能释放效果、锂板块业绩持续增长性、钢铁板块拐点落地情况以及建材细分赛道的趋势延续性。
• AI主线相关赛道的后续技术迭代与落地进展，其他关注方向（券商、出口出海链、新消费、战略资源）的板块动态与业绩催化事件。