2026.8.08AI算力半导体等卖方会议纪要整理

发布时间：2026-08-08 一、核心结论 1. 本次整理的会议涉及AI算力与半导体等多个行业，涵盖Q2业绩点评、扩产、行研专家会等核心信息，各细分领域分化明显，供需与业绩拐点、估值调整等判断明确。 2. AI光互联、mSAP扩产及相关设备产业链、寒武纪存货高增或迎业绩拐点、美股通信板块复苏是本次核心关注方向，美光、海力士等海外龙头的资产调整及行业周期见顶信号也需重点跟踪。二、重点公司与事件 1. 国内科技公司动态 （1）寒武纪2026年Q2营收未达预期，但产业链订单量高于确收水平，存货达82.48亿元（环比+37.51亿元）、预付款29.14亿元（环比+10.17亿元），Q3或迎业绩拐点，东北计算机等机构对其26H2业绩确定性持乐观态度。 （2）PCB厂商开启mSAP扩产周期，mSAP工艺制程升级带动设备需求，下游高速光模块迭代拉动产能倍数级增长，产线认证建设爬坡周期长导致供需缺口易长期维持，建议关注港股亚洲联网科技（0679）。 （3）联检科技等企业将亮相天风证券8月14日北京新材料专题交流会，涉及检测设备、PCB设备等细分领域。 2. 海外科技巨头动态 （1）SK海力士正评估重庆封装测试基地，计划引入投资者加速增长，潜在估值约30亿美元，竞购者或含中国基金与产业投资者，公司或保留少数股权，相关讨论仍处初步阶段。 （2）美光科技被花旗将目标价从1400美元下调至1150美元，维持“买入”评级，预计DRAM和NAND价格明年第二季见顶，2027下半年DRAM价预计跌3%、NAND价跌5%，CXMT与YMTC产能扩张是价格下行驱动因素。 （3）7月美股通信板块大涨，AXTI涨18%、COHR涨13%等，利空因素解除后大厂AI收入与资本开支共振向上，当前估值处于2027年10-20倍，Q3业绩有望全面加速，光互联领域机会凸显。 3. 其他细分领域事件 （1）玉柴国际2026年上半年营收147亿元（同比+14%），归母净利润5.6亿元（同比+53%），数据中心柴发出货1800台（同比大幅增长），预计2026全年出货3500台以上，布局燃气发动机主电源，暂未涉及北美业务。 （2）美股AI应用软件股大幅走高，Doximity涨近80%、Atlassian涨超35%，资金热度较高。 三、投研服务与活动安排 1. 第三方投研配套服务 （1）IMA知识库星球配套服务库存含12000+投研资料，支持音频转文字、AI自动总结、外文研报翻译等功能，可直接提问深挖信息提升投研效率，需联系指定微信号咨询。 2. 机构专家会议安排 （1）东北计算机于2026年8月8日举办两场新技术专家会，其中mSAP系列5会议时间为当日20:00，密码708334；AI电源及元器件系列7会议时间为当日21:30，密码091531，需通过电话400-810-8099报名参会。 （2）天风证券新材料专题交流会（第六场）定于2026年8月14日北京嘉里大酒店举办，参会嘉宾及主题涉及风语筑物理AI、东易日盛算力、美迪凯玻璃基板等，联检科技、洪田股份等仅约定一对一交流。（3）君晟未来健康会议2026于2026年8月8日13:00-19:00举办，主题含宏观、策略、AI算力等，提供两个腾讯会议号及小程序报名渠道。 四、行业核心判断与风险 1. 行业核心判断 （1）AI算力相关产业链需求持续爆发，通信、半导体细分领域处于高壁垒高确定性的景气阶段，光互联、AI电源等方向具备较强的α属性。（2）美国科技巨头利用GAAP规则将大部分AI投资计入表外，2025年美国CSP相关债务近1万亿美元，仅三分之一在表内，2026年SPV融资渠道枯竭叠加国债发行吸收流动性，AI融资承压需短端利率大幅下行。 2. 后续跟踪关注点 （1）寒武纪Q3业绩释放情况，存货及预付款的确认节奏。（2）SK海力士重庆资产交易进展，美光存储器价格走势与行业供需变化。（3）mSAP扩产项目的落地进度，亚洲联网科技电镀设备的业务拓展情况。（4）美股通信板块Q3业绩表现，AI光互联组合（中际旭创+东山精密）的相关进展。（5）AI应用商收入增速、企业债利差等指标，以跟踪AI融资环境改善情况。