2026年7月23日AI算力与半导体卖方会议纪要整理
发布时间：2026-07-23 一、核心结论 1. 当前A股大盘触底回升趋势渐成，有色板块估值性价比显著修复，配置胜率较高，同时海外科技股波动与国内算力产业链动态是核心关注变量 二、重点公司与产业链事件 1. 半导体与光芯片领域 （1）光芯片主流类型为EML和CWEML，200G EML产品持续紧缺，明年70-100毫瓦CW产品供应充裕，但100毫瓦以上尤其是300毫瓦以上产品仍存在明显供应缺口 （2）英伟达RTX PRO 5000 Blackwell显卡在1个月内涨价79.2%，售价从81.99万元升至146.91万元，涨价传导核心逻辑是上游GDDR7存储芯片价格暴涨（3）谷歌二季度表现分化，云业务增速、毛利率及经营利润率表现良好，积压订单充足，资本支出符合预期，推动算力板块上涨，但自由现金流转负，仅引发2%左右的跌幅，市场对该指标的纠结正逐步脱敏（4）英特尔、AMD因服务器CPU价格飙升，已与中国客户签署长期供货协议 2. AI算力与国产替代领域 （1）美国将全球算力主导权定位为经济战略核心支柱，美国财长贝森特宣称美国很快将控制全球80%的算力 （2）北京布局建设Token工厂，力争2026年下半年新增智能算力5万P，关联关注首都在线、数据港、光环新网、东方国信、二六三等上市公司 （3）头部互联网大厂原拟定的中兴通讯OEX超节点万卡级框架采购订单暂缓，后续将优先选用华为 腾原生超节点方案，中兴通讯下半年算力业务收入预期下修 （4）阿里达摩院发布RISC-V CPU玄铁C950，刷新全球性能纪录，奔图科技是国产玄铁系列CPU的最大客户，基于该系列的芯片出货量已超5亿颗，客户满意度较高 3. 消费电子与通信存储领域 （1）OPPO、vivo拒绝了三星电子2026年第三季度的存储产品报价（2）科技资金担忧A股下周一的CX新股发行虹吸效应，导致科创板及国产链情绪走弱，短期资金选择低位周期板块，核心配置方向包括有色、石油、化工等ETF，其中鹏华稀有金属ETF刚上市折价1%，存在低吸机会 4. 有色金属领域 （1）当前政策底与市场底逐步确认，外盘负反馈及联储加息预期减弱，有色板块兼具战略资源稀缺、供给刚性收缩、AI新兴产业需求增长三重逻辑，7月上旬回调后估值性价比显著修复，是反弹阶段胜率较高的配置方向 （2）建议重点配置算力金属钨、锡、铜，能源金属锂，战略小金属稀土等受益于新产业需求及供给约束的标的，以及受益于金融属性回归的贵金属金、银 5. 互联网科技公司领域 （1）赤子城科技2026年上半年收入预计达5.95亿至6.15亿美元，同比增长34.3%至38.8%，超市场预期，其中社交业务收入预计5.30亿至5.45亿美元，创新业务中AI驱动的短剧业务成为新的收入增长点 三、后续关注方向 1. 下周CX新股发行对A股科创板及国产链板块的虹吸影响，资金是否会从周期板块回流科技板块 2. 英伟达GDDR7存储芯片价格的后续走势，以及对旗下高端显卡价格的进一步传导情况3. 美国算力主导战略的落地情况，对中国算力产业链国产替代进程的影响，包括北京新增智能算力的建设进度4. 中兴通讯在算力业务订单缩减后的应对措施，以及华为 腾超节点方案的落地效果5. 200G以上高功率CW光芯片的供应缺口是否会在明年得到缓解，对光通信产业链的影响6. 全球服务器CPU价格走势，以及英特尔、AMD与中国客户长期协议的签订对行业供需格局的影响7. 有色板块反弹的持续性，后续是否会有更多资金流入，以及政策面对周期板块的潜在支持措施