2026.7.20 AI算力半导体行业会议纪要

发布时间：2026-07-20 一、核心结论 1. AI相关硬件、算力、存储、通信板块景气度维持高位，国产替代与出口增长是核心驱动因素，部分细分领域存在短期情绪性波动。 2. 海外AI投融资降温、价格波动等因素会带来短期扰动，但中长期AI产业扩张趋势未改变，供需缺口支撑行业盈利增长。 二、AI算力基建产业链进展 1. 海外数据中心建设热潮推进，为电力、数据中心REITs带来机遇 （1）美国AI快速发展催生数据中心大规模建设，土地、电力需求激增，地主获数千万美元收购要约，拥有清洁能源产能的电力公司、数据中心REITs具备定价权与增长潜力； （2）美股重点关注标的为Constellation Energy（美国最大无碳电力供应商）、Equinix（全球数据中心REIT龙头）、Digital Realty Trust（全球数据中心REIT龙头）。 2. 国内智能算力规模高速增长，国产集群与平台落地推进 （1）工信部20日数据显示，我国智能算力规模达2185EFLOPS，同比增长177%；（2）杭州建成华东首座国产TPU千卡智算集群，由杭州电信、中兴通讯、中昊芯英联合打造，基于“泰则”智算平台，搭载“须臾”TPU芯片，整机算力7.168P，适配多款国产大模型；（3）WAIC上华为腾Atlas950超节点展示1024卡规模，远超海外七八十张卡配置，推动交换机需求提升，建议关注星网锐捷、锐捷网络、紫光股份、盛科通信、浪潮信息等标的；（4）摩尔线程在WAIC发布三大AI工厂，国产GPU训出5D世界模型登顶国际榜单，相关关注标的含摩尔线程、海光信息、寒武纪、中科曙光等。三、光通信与芯片细分领域动态 1. 光模块行业业绩高增，国产替代加速 （1）新易盛2026上半年归母净利润预告70-80亿元，同比增长77.56%-102.93%，二季度单季归母42.2-52.2亿元，同比增长78.06%-120.25%，受益于AI算力投资增长、产品结构优化； （2）天孚通信获花旗买入评级，目标价419元，预期总回报率近99%，二季度净利润超预期，AI基建带动高速光器件需求，下半年业绩有望放量； （3）光芯片板块短期因新易盛超预期出现情绪性暴跌，本质逻辑错误，当前光芯片是份额提升、出海、高端产品放量阶段，国内多家厂商已通过新易盛及北美客户认证批量出货，后续将抢占博通等海外厂商的全球份额。 2. 半导体设备国产化率低，进口替代空间广阔 （1）申万宏源研报显示，半导体量检测行业是晶圆制造核心环节，全球市场规模约170亿美金、国内约60亿美金，2030年全球将达近300亿美金、国内近100亿美金；（2）当前行业由海外寡头垄断，整体国产化率仅15%-16%，先进制程国产化率不足5%，核心国内标的含中科飞测、精测电子、日联科技、天准科技等；（3）半导体设备处于AI驱动的需求超级周期，全球市场规模连续三年走高，国产替代进入1到N阶段，先进逻辑、存储供应链等细分赛道具备投资价值。四、AI大模型与算力租赁板块情况 1. 国产大模型迭代加速，带动算力需求扩张 （1）国产大模型参数量提升，Kimi、阿里千问等新模型即将发布，性能逼近海外；（2）KimiK3实现2.8万亿参数超稀疏MoE架构训练，长程任务稳定性居全球前列，价格仅为海外同类闭源模型1/3，对海外高价模型形成冲击；（3）中软国际与月之暗面（Kimi母公司）签署全面合作协议，布局企业级AgentAI，主攻能源电力等行业，采用Token分成模式；（4）蚂蚁集团Qwen3.8模型演示，AI相关ARR6月超百亿，2026年底目标300亿，云业务收入增速45%，AI推进获苹果合作背书。 2. 算力租赁合同落地，相关公司业绩增厚 （1）宇顺电子全资子公司中恩云与客户签署7.31亿元算力服务合同，期限60个月，占公司近一年营收50%以上，收入分期确认； （2）扬电科技全资子公司签署8.60亿元算力服务合同，占公司2025年营收67.22%，服务期限60个月； （3）行云科技与国资供应商签署3亿元算力服务合同，提供GPU算力，期限8年，续约期内净利润70%归属公司； （4）东吴计算机研报指出，国产大模型爆发带动算力租赁需求，宏景科技、软通动力、利通电子、中软国际等标的具备增长潜力。 五、存储芯片行业供需与企业布局 1. SK海力士美国建厂，应对存储价格高位 （1）SK集团会长崔泰源表示，SK海力士正筹划美国建厂，因当前存储芯片需求远超供应、价格异常高企，需提升供应能力抑制价格；（2）SK海力士纳斯达克ADR与首尔上市股票价差一度达42%，HBM带宽提升后需配套互连和封装架构调整，是AI存储层关键公司。 2. AI与存储需求高增，供需缺口拉大 （1）崔泰源在济州论坛表示，明年AI半导体需求预计同比增长60%-100%，整体存储半导体需求增幅50%-60%； （2）全球存储厂商明年几乎无实质性产能扩张计划，供需缺口将进一步拉大，存储价格面临继续上涨压力； （3）AI加速器瓶颈已从存储芯片延伸至互连和封装架构，SK海力士、台积电、三星电子等正在布局相关技术调整。 六、电力与新能源新业务动态 1. 思源电气超级电容业务扩产，布局新赛道 （1）思源电气拟投入不低于4亿元设立江苏思源新能源科技，扩产超级电容产品； （2）超级电容在新型电力系统、AIDC场景进入放量期，公司2026年目标收入270亿元，同比增长25%，订单375亿元，同比增长30%，海外订单增速40%以上； （3）预计2026、2027年归母净利润分别为40亿元以上、60亿元，对标通用电气相关公司给2027年40倍PE，市值目标2400亿元，当前仅20倍PE维持重点推荐。 特锐德2026年上半年归母净利润3.92-4.58亿元，同比增长20%-40%，扣非净利润同比增长25%-51%，变电设备与充电网业务稳定增长，向AI算力基础设施等领域延伸。七、上市公司业务调整与市场反应 1. 小米经营策略调整，聚焦高端化转型 （1）小米手机业务量价承压，核心存储成本暴涨，全年硬件预计亏损105-110亿元，出货量目标保1.2亿争1.3亿，砍掉低端机型向高端转型，2027年有望微利；（2）汽车因前期决策延误，55万交付目标承压，需靠N70、N90增程车型填补缺口；（3）大家电及AIoT转向利润导向，预计贡献156亿元净利润成为现金牛，AI模型、机器人业务仍处净投入阶段；（4）当前存在权力集中于雷军的架构问题，印度市场损失惨重正主动撤离。 2. 中集集团业务增长确定性强 （1）中集来福士FPSO订单33艘、349万载重吨，交付至2030年，中长期产值400亿元，是业绩主要贡献力量；（2）模块化数据中心布局百亿产值，三大基地协同生产，在谈订单超100亿元，东南亚市场进展快；（3）公司各业务处于历史底部，海工和数据中心增长弹性大，预计2026年30亿元以上利润，当前A股PB0.86倍、H股PB0.7倍。 八、监管与市场相关动态 1. 证监会引导中长期资金入市，规范量化与AI应用证监会主席吴清20日调研并召开投资者座谈会，提出多措并举引导中长期资金入市，规范发展量化交易和AI应用，推动上市公司加大分红力度，提高证券违法犯罪成本。 2. 美国AI投融资降温，国内市场情绪波动 （1）美国AI投融资活动走弱带动库存周期可能回落，市场担忧中国大模型低价导致全球GPU投资需求放缓； （2）上周全球芯片股抛售引发国内量化对冲基金巨亏，当日创业板指翻绿，PCB、半导体、CPO板块跌幅居前，光模块板块因新易盛业绩预告高开后波动。九、后续关注事项 1. AI领域：AI芯片迭代与产能落地、大模型商业化进展、算力租赁合同落地与需求释放、腾950超节点带动的交换机需求增长2. 存储与芯片领域：SK海力士美国建厂进展、存储供需缺口与价格走势、光芯片国产替代的出货与份额提升、半导体设备国产化率提升进度3. 上市公司：宇顺电子、扬电科技等算力合同对业绩的实际影响、中集集团数据中心订单落地、思源电气超级电容扩产进展、天孚通信下半年业绩放量4. 监管与市场：证监会关于量化交易和AI应用的规范细则、半导体板块回调后的投资机会、光芯片板块情绪回落的基本面修复情况