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医药行业景气度如何？
医药行业景气度提升，CXO、AI制药上游等领域具投资价值。药明康德等企业业绩超预期，昭衍新药净利率较高，反映行业景气度确定好转。AI制药显著缩短药物研发周期，英矽智能典型管线从发现到临床前仅需12个月，研发加速带来更多管线推进及实验验证需求。PCB药水mSAP工艺中，国内厂商毛利率约50%-60%，大宗原料具备成本优势。医药已成为市场主线，建议提升医药板块配置仓位。
AI制药带动哪些领域需求增长？
AI制药带动试剂、耗材、模式动物等领域需求增长。研发加速带来更多管线推进及实验验证需求，覆盖相关试剂耗材供应商。英矽智能典型管线从发现到临床前仅需12个月，传统方法约需3-6年，需求增量显著。毕得医药、皓元医药、百普赛斯等相关标的可关注。AI制药上游需求落地进展是后续关注重点。
报告重点分析了哪些行业与公司？
报告重点分析了CXO板块、AI制药上游、PCB药水mSAP工艺、RAS靶点创新药、农化板块、家用呼吸机出口、医药投资配置思路。CXO板块中，药明康德估值20倍，具备性价比；AI制药带动上游需求增长；RAS靶点创新药赛道迎来关键催化节点，贝达药业等国内标的将受益；农化板块润丰股份周期弹性或优于2021年染料行业；家用呼吸机出口迎来放量机会。
当前医药市场现状如何？
当前医药市场，医药板块整体配置比例较低，但已成为市场主线。CXO板块估值具备性价比，未被资金充分定价。AI制药显著缩短药物研发周期，带来更多管线推进及实验验证需求。RAS靶点创新药赛道迎来关键节点，海内外催化密集。PCB药水mSAP工艺中，国内厂商毛利率约50%-60%，具备成本优势。医药行业景气度确定好转。
研报提示哪些风险？
研报提示需关注CXO板块业绩持续性与估值消化情况，以及AI制药上游需求落地进展。RAS靶点创新药需关注国内外管线临床与上市进展。农化板块润丰股份需关注激励机制与TF问题的解决推进情况。德适科技1H26业绩电话会可关注公司董事长等管理层发言内容。需持续跟踪行业动态及公司进展。