2026年7月医药与创新药行业会议纪要整理

发布时间：2026-07-13 一、核心结论 1. A股上涨受多重外部及内部因素限制，需美股、韩股、日股上涨、无战争及小作文、龙头股业绩稳、无重大利空利好、无量化、无特定事件（长鑫IPO、火箭发射）、创新药不涨等条件支撑，当前大盘整体承压，沪深300后续波动率将放大，权重股持有性价比边际下降 2. 医药板块底部信号明确，筑底窗口短布局紧迫性高，是科技板块获利仓位切换的理想承接方向，需聚焦盈利可见度、基本面稳健的标的，规避非核心品种的带金销售模式，转向研发及合规学术推广二、重点公司与事件 1. 医药机构投资推荐及板块动态 （1）国泰海通医药重点推荐三类医药公司，A股标的包括恒瑞、百利、海思科、荣昌生物、科伦药业、泽制药，港股标的包括博泰医药、信达生物、康方生物、康诺亚生物、三生制药；CXO领域关注药明康德、药明合联、药明生物、康龙化成、凯莱英、泰格医药，器械领域聚焦高景气的手术机器人板块，标的涵盖精锋医疗、微创机器人 （2）公募基金近一周大幅加仓电子、建材、煤炭、交运、医药、石油石化行业，其中电子、石油石化、医药、建材已连续加仓；近一周大幅减仓基础化工、电新、非银金融、汽车行业，其中基础化工、电新已连续减仓，数据为原创统计仅供参考 （3）长江金工构建的医药基本面量化分域增强体系，通过量化指标将医药标的分为医疗消费、医疗制造、医疗科技三大类，分类与主动研究员分类重合度达80%，可动态识别企业业务变更；各分域内适配基本面、技术面、估值维度因子，筛选基本面稳健标的构建50-60只个股的底仓配置池，策略超额收益稳健，2016年以来多数年份跑赢医药指数，极致赛道行情下易跑输，最新持仓中药占比较高具备防御属性 2. 基药目录相关政策及落地情况 （1）2026年7月三部委发布新版国家基药目录，9月1日起实施，从685个品种扩容至794个，首次纳入16款创新药，遴选转向临床价值导向，聚焦一老一小、肿瘤、慢病等领域，补齐中成药、儿科用药短板，调整周期不超3年，中成药设每日30元费用上限；该调整内嵌医保支出考量，超7成基药属医保甲类，后续182个乙类基药将优先转甲类，配套集采、医保谈判、DRG/DIP控费工具及采购优先准入、医院使用考核绑定等政策推动基药放量，明确基药、医保、商保分别保刚需、保多元、补高端，加速三目录协同衔接完善用药保障体系 （2）平安医药披露，2026版基药目录时隔8年落地，新增109个含盘龙七片等上市公司独家品种，核心导向支持创新药、缩短准入周期、提升基层可及性，未来每三年常态化微调；政策端维持986配备刚性要求，考核升级为数量、金额、处方三重KPI，2026年9月起执行、2027年正式落地，考核结果与院方绩效、财政补助等挂钩；预计新增品种年内放量增速中位数约15%，3-5年平稳增长，创新药、中药创新药、儿童专用药赛道及盘龙药业、荣昌生物、先声药业等企业迎结构性利好，医保对基药品种降价倾斜，带金销售被遏制倒逼企业转向研发及合规学术推广 3. 医疗器械公司业绩及战略规划 中信建投医药披露，背靠美的集团的万东医疗2026年上半年利润承压，毛利率受集采交付滞后、医保支付改革、核心零部件成本高企、产品客户结构调整影响下滑，期间费用侧重核心产品研发与海外布局，现金流有所改善；公司坚定高端化、全球化战略，主动放弃低毛利集采项目，发力无液氦核磁等差异化产品及核心零部件自研，目标海外收入占比达40%-45%、国内高端产品收入占比提至80%，管理层判断最困难时期已 过，2026年下半年业绩将向好，2027-2028年有望迎来突破 三、后续关注 1. 市场层面需关注美股、韩股、日股走势，地缘局势变化，美债利率波动，小作文及量化交易情况，长鑫IPO、火箭发射等事件性因素，A股涨跌条件是否具备，沪深300波动率及权重股表现，科技板块获利仓位切换节奏 2. 医药行业需关注2026年9月1日起实施的基药目录考核情况，2026年下半年万东医疗等医疗器械公司业绩，CXO及手术机器人相关标的中报业绩，创新药企业基本面变化，新基药目录新增品种放量情况，创新药、中药创新药、儿童专用药赛道企业成长空间，带金销售模式转型进度 3. 机构配置层面需关注国泰海通、中信建投、平安、国联民生、太平洋等机构的医药板块及相关标的投资策略调整，长江金工医药量化分域增强体系的持仓变化，公募基金医药行业加仓减仓的持续性，盈利预期上修且沽空比例处于历史高分位的非银、交运、电子、通信等行业及创新药、AI软件业绩期的Alpha机会