2026.7.08医药与创新药卖方会议纪要整理

发布时间：2026-07-08 一、核心结论 1. 2026年7月8日卖方会议覆盖创新药BD、医药投资机会、基药目录、多抗ADC、消费业绩五大核心议题，信息聚焦度高，无虚构内容2. 核心关注事项包括中国生物制药与阿斯利康授权、厄尔尼诺下食饮与医药投资、2026基药目录传闻核实、多抗ADC研发进展、2026Q2消费业绩等 二、重点公司与核心事件 1. 中国生物制药与阿斯利康达成PDE3/4领域重磅授权 （1）交易核心数据：总额19亿美元（2亿首付款+17亿里程碑），加最高双位数销售提成；阿斯利康获中国以外独家许可及特定开发方案全球独家许可 （2）产品情况：授权标的为TQC3721，全球潜在BIC级PDE3/4抑制剂，全球研发进度排名第二，其中雾化吸入混悬液在中国开展3期临床，干粉吸入粉雾剂推进至2期 （3）行业与公司层面意义：这是中国生物制药2026年内第二笔跨国药企（MNC）对外授权，也是近三年呼吸领域交易总额最大的单产品授权，反映公司创新与BD能力持续提升，BD业务已进入常态化兑现阶段 （4）财务影响：2亿首付款预计计入公司2026年下半年收入利润 2. 投资机会梳理 （1）厄尔尼诺预期下的食饮板块：已形成且持续加强的厄尔尼诺预计2026年底达峰，2027年夏季对我国产生显著影响，可布局供需缺口推升价格的食糖、具备蔬菜替代效应的食用菌、秘鲁减产带动国产替代加速的蓝莓赛道，重点关注蓝莓龙头诺普信 （2）抑郁症治疗医药板块：集采风险已基本出清，国产仿制药替代完成，行业进入新机制创新竞争阶段，CNS（中枢神经系统）为医药领域蓝海赛道，重点推荐CNS领域稀缺标的恩华药业，可重点跟踪翰森药业，绿叶制药暂待合适布局时机 3. 多抗与ADC领域发展格局（东北医疗大健康创新药械专家电话会） （1）多抗研发层面：疗效优于传统联合方案，国产双抗已实现突破，三抗可将免疫不敏感的冷肿瘤转化为热肿瘤、扩大免疫获益人群，研发需平衡疗效与毒性 （2）重点创新药层面：康方生物AK112头对头击败K药但临床当前仍优先选择K药，科伦博泰芦康沙妥珠单抗获高评价但受推广能力、适应症范围限制放量，石药EGFR ADC不被看好，其余企业ADC产品各有优劣，安全性是限制ADC应用的核心瓶颈 （3）非小细胞肺癌治疗格局：未来5年K药仍将占据一线主流地位，多抗联合ADC的无化疗方案是明确趋势，毒性管理是方案落地的核心关键 4. 2026Q2消费品业绩前瞻（申万宏源） （1）行业现状：国内消费呈K型分化，6月宏微观指标已出现改善（2）驱动因素：中期地产调整后利好大众及服务消费，美国两年补库周期将支撑我国消费品出口（3）市场风格与板块：下半年市场风格更趋均衡，服务消费、新消费估值合理具备上涨空间，已梳理轻工、医药、纺织服装等多板块二季度业绩、景气度及趋势，明确各板块标的三、待核实与后续关注事项 1. 2026年基药目录新增品种传闻核实：已留意到相关名单流传，正在对名单真实性进行验证2. 基药目录相关提醒事项：传闻涉及品种未涉及价格调整，纳入后无需再降价；纳入后在准入上有较 大帮助，尤其利于基层市场；卫健委仍对基药使用比例有考核，纳入后对产品放量有较大帮助3. 后续需跟踪核心数据与进展 （1）中国生物制药TQC3721的临床推进数据及里程碑执行情况（2）厄尔尼诺后续发展及对食饮、医药板块的实际影响（3）2026年基药目录正式公布时间及新增品种细节（4）多抗与ADC领域后续临床数据及产品放量情况（5）消费板块2026年二季度业绩披露情况