2026.7.07机械军工与卖方会议纪要整理

发布时间：2026-07-07 一、核心结论 1. 机械军工领域核心赛道呈现三大趋势：航天科技属性标的纳入宽基指数凸显成长价值，燃气轮机供需紧平衡长期支撑板块盈利弹性，工程机械出口驱动下需求反转信号明确。 2. 机械军工细分板块估值具备修复空间，核心赛道龙头标的订单落地+业绩兑现节奏清晰，投资性价比凸显。 二、重点公司与行业事件 1. SpaceX纳入纳斯达克100指数 （1）纳入时间：2026年7月7日正式纳入，为纳斯达克100指数首家以航天业务为核心的企业。 （2）行业影响：纳入宽基指数后资金配置关注度提升，摩根大通测算其在指数中权重约1.3%，航天科技属性的科技类标的估值逻辑强化。 （3）后续关注：纳入后指数调仓带来的被动资金流入规模，SpaceX商业航天业务订单增长对指数权重的边际影响。 2. 燃气轮机行业供需趋势（长江机械军工AI发电第40期会议观点） （1）需求端：全球燃气轮机订单连年攀升，2026年将突破历史峰值，需求覆盖中东天然气发电、北美能源设施更新重建、欧洲能源转型、发展中国家再工业化四大场景，需求端呈现多点支撑特征。 （2）供给端：行业供给弹性有限，供需紧平衡状态至少延续至2031年。 （3）盈利端：海外主机厂大幅上调利润率指引，燃机价格维持高位，国内供应链有望分享涨价红利；国内主机厂出海加速，核心标的订单逐步落地，零部件供应链业绩2026年起陆续兑现，配套模块化及散热设备打开新成长空间；相关标的估值性价比突出，核心推荐航发动力、中国动力等四家燃气龙头。 3. 工程机械板块6月数据与投资观点（三一重工、浙商机械联合观点） （1）销量数据：2026年6月挖掘机销量25445台，同比增长35%，超出市场预期；其中国内销量10898台，同比增长34%；出口销量14547台，同比增长36%。 （2）中期数据：1-6月挖掘机累计销量152320台，同比增长26%，其中国内累计销量79025台，同比增长20%；出口累计销量73295台，同比增长34%。 （3）运营表现：三一重工6月工程机械内外销数据超预期，Q2营收环比提速，海外营收增速高于国内；经营利润高增，预计2026年3季度汇兑压力同比减少，业绩迎来增速拐点；中东地区出口降幅已于2026年5月收窄，后续出口景气度有望持续。 （4）行业逻辑：工程机械反转三部曲为海外市占率提升、国内更新周期逐步向上、内需边际改善，板块被明显低估；重点推荐恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科、山推股份、潍柴动力、杭叉集团，持续推荐柳工、安徽合力、中力股份、浙江鼎力等标的。三、后续关注事项 1. SpaceX纳入纳斯达克100指数后的被动资金流入节奏，以及航天科技属性标的的估值修复幅度。 2. 燃气轮机行业2026年全球订单落地情况，国内零部件供应链业绩兑现的具体节奏与规模。 3. 工程机械板块Q3业绩增长数据，以及海外市场需求的持续性验证；三一重工、恒立液压等核心标的的后续订单与盈利释放情况。 4. 行业层面的最新政策与订单数据更新，以及2026年机械军工细分板块的整体盈利增速预期。