2026年7月6日化工与材料行业卖方会议纪要整理

一、核心结论

1. 细分赛道盈利修复预期明确，电子布、油气化工、CCL等领域绩优标的Q2业绩环比增长超预期。国产替代逻辑下，AI及电子上游材料盈利持续向好，液冷相关新材料与业绩释放方向值得关注。
2. 油价高位及地缘冲突、国产替代、行业涨价等多重因素推动化工与材料板块业绩修复，部分标的估值具备提升空间，行业向上周期业绩弹性较大。

二、重点公司与事件

1. 电子布行业业绩与涨价跟踪 1.1 标的Q2业绩环比增长测算：中国巨石、中材科技、国际复材、宏和科技Q2业绩环比增速分别达44%、35%、60%、104%，增速差异源于基数、电子布品种及涨价幅度不同。7月电子布价格创新高，若下半年旺季需求兑现，上述标的EPS有望加速上修。 1.2 标的纳入关注范围：中国巨石、中材科技、国际复材、宏和科技。

2. 油气化工行业盈利改善逻辑推演 2.1 地缘冲突推升国际原油均价，26Q2原油均价仍处高位，油气开采企业盈利同环比提升。 2.2 部分炼油企业受益于成品油、烯烃、芳烃等价格上行及库存收益，盈利同环比预计改善。 2.3 中游大宗化工品因原油等成本端大幅提价，4月多数产品价格走高，但5-6月因需求不佳导致价差回落，其中聚氨酯、瓶片等子行业顺价能力较强，相关企业26Q2盈利同环比改善。 2.4 国内煤化工、气头化工等能化龙头企业受益于原油、烯烃高价，盈利同环比预计显著增长。 2.5 AI及电子上游材料受益于下游需求增长，且海外产能受成本上行、原料断供冲击，国产替代助力下盈利整体向好。

3. CCL板块涨价与业绩跟踪 3.1 7月6日建滔发布涨价函，FR4、PP产品各上涨15%，时间点和斜率超市场预期。 3.2 建滔7月单月利润达17亿港元，年化利润突破200亿港元，静态估值13x，此轮上行周期年化业绩高点预计达350亿港元以上。 3.3 港股进入静默期，减持需求结束，建滔积层板、建滔集团、金安国际、华正新材等CCL标的纳入推荐。

4. 液冷行业近期动态 4.1 临近业绩关注两个方向：新材料验证、审厂及Q2业绩释放。 4.2 新材料方向涉及液态金属、金刚石，液冷泵代工标的包括江南新材、五洋自控。

三、后续关注

1. 电子布行业下半年旺季需求兑现情况，及标的EPS上修节奏。
2. 油气化工子行业价差修复、需求好转情况，尤其聚氨酯、瓶片等顺价标的业绩表现。
3. CCL板块涨价传导情况，建滔及其他CCL标的业绩兑现与估值提升空间。
4. 液冷新材料的验证进度、审厂进展及Q2业绩释放情况。