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长江农业 养殖系列电话会议第172期如何看待行业产能未来走势

2026-07-19 未知机构 路仁假
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00:00:00 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户。未经长江证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容,否则,由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担,长江证券保留追究其法律责任的权利。好的,各位投资者晚上好,欢迎大家参加我们长江农业的养殖系列电话会议。今天是第172期, 00:00:33 如何看待养殖行业产能的未来的走势啊。当然这周呢,因为我们也是跑了江西区域啊,跟一些从业20年以上的养场的领导呢,也是做了深度的交流啊。我觉得有三点可能值得关注啊。 00:00:47 第一点就是这轮周期来看的话,产能出清的速度是比现在市场,或者说一些三方出数据给到的要更加的快啊更加的快啊,这怎么理解呢?因为从江西这个区域来看啊。我们说除了双胞胎这些大的集团啊,我们说核心年出栏10万头5~10万头的一些养殖企业,现在现金流情况压力确实很大啊,那么基本上也都出现了大家这个加速淘汰怀孕母猪这个现象,从6月份开始陆续已经出现了。所以而且这个趋势还在延续啊,尽管短期猪价有反弹,行业可能觉得这个这个产能去划就结束了,并没有啊,行业产能的出清还在进一步的加速。 00:01:27 那么第二呢,就是我们说整个行业现金流情况比现在市场上看到的啊,上市公司公告的这些呃披露的营业据告要更加的糟糕。 00:01:39 一方面呢,现在因为整个养殖行业从外部的融资本身渠道就被限制了。另外一方面呢,我们说养殖行业已经连续亏三个季度,财务报表确实很差啊。你当前需要在即使是从民间借贷啊,我们这个利率都是非常之高的啊,非常之高的。所以我们也看到了有一些大的集团 啊,可能需要一些三方的垫资公司去帮公垫资,也基本上都是非常明显的这种呃养殖企业啊,这个周养殖行业周期底部的一个很重要的特征。 00:02:08 那么第三个呢,就是这轮周期对于猪价的预期啊,我们觉得是可以更高的啊,可以更高的。 00:02:15 当然最近的一些变化,如果大家去整个华南区域调研南方区域啊啊,我们说呃7月初因为广西发了一阵洪水,广西的洪水的影响对当地的产量影响确实比较大。我们初步预下来至少有20~30万头母猪,就因为这个洪水可能就直接去化了啊。 00:02:32 而且我们说现在的疫病的冲击啊,在最近啊陆续的开始有有有有冒头的这个迹象。包括广东、广西、江西这些区域啊,那么包括湖南啊,所以每一轮周期底部呢,基本上都会出现这种疫病的一个非常大的扰动。当然,这个疫病的扰动的核心呢,还是跟大家生物安全防控啊,降本增效,导致这个很多的这个产品的用使用的这个频次下降有很大的关系啊,很大关系。 00:03:01 而且我们说很多疫苗药品啊,一味地追求性价比和低低价格啊,确实导致产品的效果呢,可能并没有像市场预期的那么好,所以这三点我们说产能的。去化情况会比上预期要更快,现金流情况会比市场目前反馈的这上市公司财报表要更加的糟糕。 00:03:18 同时呢,对明年啊,我们的得猪价的预期是可以更加乐观的啊,可以更加乐观啊。 00:03:24 但第四,最后就是对于整个下半年的猪价做展望啊。首先啊,阶段性的来看的话,猪价还会在11块钱左右的震荡,但是猪底回升中枢抬升这个趋势是非常明确的啊。非常明确,猪价在七八月份有可能冲高回落啊,但是这个这个价格的回落的幅度会比较有限啊,可能就从11块5最多跌到10块五左右啊,就很难再跌了。那么进入到九十月份的这个旺季的话,有可能价格中枢还会继续往上抬啊,四季度。 00:03:54 啊,从目前的这种情况来看,也会出现上市公司,我们觉得有一些上市公司可能就开始盈利了,但是同样的,我们说三季度是养殖企业可能最难熬的这个阶段啊,整个的现金流情况不好啊,这个最近又有一些疫病的外在冲击,嗯啊,所以。我们可以期待一下养殖集团。 00:04:13 一大的养殖员在三季度啊,我们觉得可以跟踪一下公司的一个现金流的情况啊。现金流情况所以从这一周的江西的调研情况调研的反馈来看,我们说啊,确确实实产能出清速度是比较快的。当然呢,对于短期仔猪价格的反弹,这也很正常啊,也很正常。因为这个现在这个时间节点啊,是最后一轮补栏仔猪的旺季,过了现在这个时间再往后去补栏仔猪啊,我们觉得已经是错过了最佳的补栏时机了。当然,这个行业肯定还是有很小一部分养仗他有钱啊,这个是很正常的啊。 00:04:44 行业呢,你说走到山穷水尽啊。这个时候我们觉得还是需要时间,但至少从财务报表啊,从行业的整体的中小养殖企业的跟这个跟踪情况来看,我们就产能出清这个速度会更加的快啊。 00:04:58 包括这这周我们说农业部公布的3780这个数据,客观来说也是比上预期的其实要更高的啊,这个就个去化的幅度是要更大的。那我们合理的这个推测啊,这个三季度。啊,三季度末在9月底啊,这个产能至少是在3750以下甚至更低的水平。那么我们对于明年的这个高猪价是可以值得期待的啊,可以值得期待这轮周期呢,充分的洗牌以后会迎来更长的盈利周期, 00:05:24 这个是我们的一个核心的观点,也是我们这周整个产业调研的一个大致的反馈啊。 00:05:28 下面我们有请同事建林来做补充,谢谢。哎好的好的啊,谢谢顾哥。然后刚刚顾哥讲的,然后我就补充几个一些细节的一些点吧,就包括对于猪价的一个看法。 00:05:41 就猪价来说的话,比如说我们划分到最近的一些边际的一些情况,我就更新一下数据。 00:05:46 嗯,首先第一个从供给端来说的话,我觉得就是。呃,集团上整个7月份的出栏进度可能目前来看除了龙一之外,其他的整体都是偏慢的。那这个呢可以从一些其他的数据作为一个佐证哈。 00:06:00 一方面比如说我们能够看到像嗯第三方机构,比如说像京都他们统计的7月上旬的整个饲料环比,我们我们说的环比,比如说是上旬7月的1~10号,环比上个月的1~10号是呈现了一个环比增长的一个状态。包括可能我们能拿到一些呃饲料企业的数据,目前看也整体是这样的一个趋势,这是一个点,然后另外一个点包括我们能够观测到像第三方机构永益卓创这一周的。 00:06:28 出栏均重的数据环比也出现了一个上行,那在这里需要强调一下,就是虽然上行的幅度不多,但我们需要考虑到一个客观的因素就是。最近天气转热之后,猪的日增重相对于前期来说有一个大幅的一个下降。那所以在日增重大幅下降的情况下,我们能够看到出栏均重还在环比增长,大家就能够体现其实行业整体的出栏进度确实是偏慢的, 00:06:55 这也是为什么最近可能各位投资者看到期货的价格。也是比现货要弱很多,原因也是因为就是他们考虑到是一个累库上涨嘛,或者说累库行情,那可能盘面的升水就会被打掉。 00:07:07 这是从供给端,所以目前看哈,就是供给端来说的话,就是呃绝对值确实相对于前几个月的高峰有有所下降。但是目前看边际的角度来说的话,可能又进入了一个边际累库的一个状态, 00:07:21 然后从需求端来说的话,最近可能大家都能够关注到,就是我们的体感就是气温确实变热了,那这个从猪的需求角度来说的话,我们可以关注一个数据就是。 00:07:33 每天的屠宰量,那从这个角度来说的话,我我比如说我们去看永益的数据哈,我今天刚刚看了一下,就是现阶段的屠宰量,永益的单日的屠宰量已经降到了今年3月份初左右的一个水平,也就是刚刚春节之后回来的一个水平。 00:07:51 所以最近升温其实对于整个猪肉需求,不管是大猪还是说标猪的需求,都产生一个非常严重的一个负面影响。那这个其实也会去佐证刚刚讲到的,为什么行业在处于一个压栏的一个状态,就是因为你的需求量少。你大家想卖卖不掉,那如果要去放量的话,那可能就只能选择把猪价给砸下去。那目前我觉得就是市场整体大家对于后面的猪价还是有一个预期的,所以就形成了一个不管是主动还是被动的一个累库。 00:08:20 那后续需求的话,我觉得就可能重点关注,其实应该就是重点关注气温,如果气温还是处于一个非常高的一个状态,那可能我们短期很难看到说猪肉的需求边际有一个明显的一个改善。那这个是从整个猪价,就是从最近供需的一些基一些基础数据去做一个分析。 00:08:39 然后第二个就是仔猪价格,仔猪价格确实看到。最近仔猪因为整个生猪价格的一个反弹也出现了一个上涨,但是其实刚刚其实顾哥也提到,就是整个呃仔猪补栏, 00:08:52 如果我们从季节性的规律来说,基本上二季度包括二季度末就是整个仔猪补栏的一个高峰。因为你现在去补栏仔猪,首先第一个天气热容易应激。第二个就是现在补栏仔猪对于散户来说,你养5~6个月,6个月左右它养到150kg以下的话,它其实是因为本身春节需要大猪嘛,所以对于散户来说,这个时候再往后其实基本上就过了补栏仔猪的一个时间节点。 00:09:18 所以从仔猪价格来说的话,除非后续的猪价出现持续的上涨,那不然大概率仔猪价格也会出现一个回落。那现在仔猪基本上涨到可能呃高一点的价格,7kg大概在260左右,基本上就是行业的成本线。左右的一个水平吧,那但但是后续我们觉得死猪价格可能。 00:09:36 它跟猪价一样吧,就短期很难实现一个上涨,然后后续会随着季节性的它会有一个回落 的。那这个是我们对于仔猪的一个看法。 00:09:44 然后最后就更新一个数据,就是大家比较关心,不管是广西啊,包括现在全国的一个疫病的疫情,我觉得就是大家可以观测一个数据哈。 00:09:54 呃,永益的出栏均重里面,它拆分的一个数据叫做90kg以下的深度出栏占比。那这个指标的话,它是这样的一个逻辑,就是标准体重段是120kg左右嘛。那一般情况下,大家不太会去卖这个90kg以下的生猪出生猪。那什么时候会出现这种情况呢?要么就是发了病,要么就是行业彻底没有钱了,就是所谓的抛售嘛,因为资金的抛售或者疫病的抛售。那所以在这种情况下,大部分时候,90kg以下生猪出栏的占比就反映了整个行业疫情的一个情况。 00:10:28 那目前来看的话。你像比如说我我特意去看了一下广西的,广西本周的90kg以下生猪出栏占比是五点三八百分之5.38。那这个确实是远高于全国的其他地方,比如我举个例子,你像浙江包括江苏这些的,他们的90kg以下生猪出栏占比就2~3个百分点,然后广西是5.38,然而且广西的占比环比在这几周升得非常明显。 00:10:56 比如我给你举个例子,像6月18号左右,广西的90kg以下的生猪出栏占比不到3%,也就是说可能在一到一个月左右的时间,它的90kg以下生猪出栏占比基本上从最低到现在,基本上呈现一个翻倍的一个状态。所以我觉得这个是客观能说,能说去反映整个行业疫情的一个情况。那后续的话就是我们不管是观测整个行业,或者是说这个别省份的疫情的情况是吧,我觉得这个投资者可以重点去观测这个指标,后续的话我们也会嗯在电话会议啊或者说日常的更新中,把这个指标给各各位投资者单独再列出来。 00:11:33 那以上就是我针对整个我们刚刚顾哥讲的一些内容,我做一些细节的一个补充吧,那如果会后各位投资者对于刚刚讲的有任何数据啊,或者说想更详细地去了解的话,也欢迎会后随时联系我们长江农业团队。那今天的电话会议就先到这里。