长江农业猪价展望2026Q4养殖系列电话会议第179期

一、核心要点

1. 2026年四季度猪价大概率维持亏损，中枢11-12.5元/公斤，低点或破11元/公斤，高点难破13元/公斤，虽有反弹但难反转，行业盈利预计要到2027年春节后。
2. 四季度生猪产能大概率跌破3700万头，出清幅度或超2023年、接近2021年水平，产能出清加速趋势短期难扭转。

二、供应端分析

1. 四季度出栏量同比仍增长，三季度二育猪9月底起陆续出栏，出栏均重未有效下降，动物（生猪）库存率偏高，供给压力仍大。
2. 行业PSY、MSY已从增长转为滞涨，出栏均重处于累库状态，标猪不缺、肥猪缺口不大，标猪供应压力未明显缓解。

三、需求端分析

1. 中秋国庆旺季备货短期集中释放后需求增量有限，元旦前腊货需求要到11月中下旬才体现，冻品库存处于2021年同期高位，压制需求。
2. 季节性需求增幅不及预期，与宏观经济、预制菜抢占鲜肉需求有关，需求端支撑不宜高估。

四、子猪价格展望

1. 头部集团场因资金紧张，年底子猪外销比例难降以周转资金。
2. 放养平台亏损且多数退出，四季度为补栏淡季，子猪价格不乐观，当前140-150元/头的子猪已让养母猪群体现金流亏损。

五、后续关注点与板块建议

1. 四季度将迎来第二波产能加速去化，由其他头部企业行政减产、全行业亏损被动去化共振，确定性高。
2. 猪价反转前半年为布局窗口，预计2027年春节后猪价迎拐点，2027年全年生猪均价预计15元/公斤。若四季度产能去化超预期可上修价格预期，当前建议关注生猪养殖板块。