东方农业 周期到农业涨价乘风起 系列40生猪如何看待6月生产产能数据

核心观点与关键数据

整体观点： 6月份的生猪生产产能数据显示，行业周期逐步向上的观点得到加强，价格预计将逐步上涨。

关键数据：

1. 能繁母猪： 6月能繁母猪数量环比下降3.2%，同比下降6.5%，加速去化状态将持续，预计三季度将超额完成3750万头的合理保有量目标。
2. 新生仔猪： 6月新生仔猪数量环比下降4.3%，同比下降7.6%，持续减量将导致明年上半年价格逐级向上。
3. 出栏与产量： 上半年出栏量同比增1.7%，二季度出栏量环比下降14%；猪肉总产量同比增2.26%，环比下降13%；二季度头均产肉量84.2kg，同比增1.5kg，环比增0.86kg，供应压力高延续。
4. 存栏量： 二季度末存栏量环比增0.3%，同比增0.1%，三季度需求逐步上升，同比供应量压力不大。
5. 价格与利润： 6月价格反弹后亏损逐步收敛，二季度业绩最差，但三四季度价格将上几台阶，三季度可能回到成本线以上；近期价格回落不代表上涨结束，8月中旬产能周期主导的涨价将如期而至。

研究结论

1. 价格趋势： 生猪价格从3-4月份的低点已出现反弹，7-9月将上行，9-10月有小幅回落，11月后再次展开上行，12月价格预计高于9月。
2. 产能周期： 能繁母猪去化将持续至明年二季度，价格延续性强。
3. 投资建议： 继续推荐公猪养殖板块，大票空间20%-30%，小票空间50%以上，随着数据明朗可能进一步超预期。
4. 市场情绪： 猪肉板块作为防守板块，与市场情绪反向走，短期存在逻辑兑现方向，资金将流向确定性更高的领域。