东方农业 周期到农业涨价乘风起系列39生猪如何看待6月销售简报

00:00:03 大家好，欢迎参加东方农业周期到，农业涨价乘风起系列39生猪如何看待6月销售简报。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。本次会议为东方证券闭门会议，仅限受邀嘉宾参会，交流内容仅供参考。任何机构或个人不得以任何形式对电话会议内容进行泄露或外发，不得制作会议纪要，包括但不限于文字纪要、录音、录像、截屏等形式。任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为，东方证券保留追究泄露、转发者法律责任的权利。 00:00:43 呃，各位领导大家早上好，我是东方农业李晓渊。那么今天我们呃那个汇报一下6月销售简报啊，其实呃6月销售简报还是呃比较重要的， 00:00:53 那么它体现出来了啊非常重要的特点就是三个降啊，分别是降体重降了呃生猪出栏啊以及那个降价。那么这三个降。那么呃我们把这3个数据稍微啊拆开去看一下啊，主要原因还是因为呃降价导致出来了， 00:01:16 我们对于行业上来说的话就是典型的啊，去库存去了仔猪和去了母猪这3个呃环节同时都出现了。那么呃去均重上来说的话，我们可以看到啊均重是连续3个月的。那持续往下降了，那么现在是啊达到了啊年后以来的一个啊最低的一个位置啊，124kg这样一个水平。就是去均重，那么呃也可以看到之前的在降价过程中呃导出来的啊，整个生猪出栏量的一个后置，嗯所以说出栏量这边也是出现了一个呃下降的一个状态啊，同时呃在5月10号以后开始整个仔猪价格啊跌破行业的一个。三成本以后啊，那么啊其实整个行业的母猪这边也是去了， 00:02:09 那么在这样一个情况下，它对应的整个价格上来说的话，或者说对于未来的价格的影响上 来说的话，分别是都有一些滞后效应啊， 00:02:18 比如说像。去菌种完了以后开始需要压栏补库，那么我们最近这段时间的涨价，其实就是看到的是去菌种完了以后的啊带来的一个涨价。那么后续涨价延续性上来说的话还会很好，主要原因是嗯毕竟去了仔猪和去了母猪，那么他们会分别对6个月以后和10个月以后的呃生珠价格造成啊，向上的一个动力，所以说整个周期上来说的话，已经是进入了啊。逐不及上涨的一个阶段了，那么呃后续就是一个延续上涨， 00:02:56 尤其是在最近的7~9月份上涨确定性极高。一个是前段时间因为补库存带来的一个价格上行，还有一个就是在年初的时候啊，整体上去了一波仔猪，那么带来的啊价格的进一步回升。 00:03:12 以上就是我大概对于嗯简报的一个简述，总结一下，就是我们还是认为，嗯，之前的低迷的价格下导致出来了行业把。呃呃，行业把库存仔猪母猪都去掉了，那么会带来一个啊比较长周期的一个价格上行，这是我们对于猪价这边的一个观点。那么嗯，尤其是7~9月份的确定性会更高。 00:03:41 标的上来说的话，还是推荐核心的好的一些公司，包括像牧原温氏、神农利华等啊。那么详细的内容和展开还是由啊民政来展开一下，谢谢。诶好的，各位领导早上好，我是于文正啊。 00:03:58 然后嗯说一下数据端呃整体的情况，呃，首先出栏量端呃肥猪啊延续了一个缩量啊，14家上市公司的合计出栏呃1414万头啊，环比是降了5.6%，同比是降了14%。那么供应压力最大的时候已经过去了啊，这个连续两个月的下滑，其实我们也能检验出来，那么部分企业的出栏同比都已经转负了。呃，头部方面的牧原股市和新希望的出栏环比分别降了9.5%3%啊，然后新希望增了0.4%。那么具体来说的话，呃， 00:04:35 商品终端啊，6月14家的商品猪出栏量在1303万头，环比是降了5.8%啊，同比是降了 5.9%。那么呃6月呢，多数企业的这个呃商品猪出栏环比都是延续缩量的，同比我们也看到就是呃不少企业它已经转负了那么。嗯，仔猪端的话，八家能够统计到的总量大概在109万头，环比是降了两个点，同比是降了百分之呃58啊，那么从量上来讲的话，整体的销量还是在下滑的啊，尤其是。牧岩温室啊，包括一些中游的企业出栏量同比其实有了比较明显的缩量。 00:05:18 然后仔猪端呢，因为大家都不太公布仔猪了啊，但是从了解的情况来讲的话，其实二季度还是有一些企业卖了不少仔猪的，同比来看它也会略增一些。那么这样差的一个呃猪价和仔猪价格啊双低的一个情况下，我们看到企业加速去卖仔猪，其实也意味着啊，整体的现金流在加大，或者说从现实影响的角度来说啊，实际是在去仔猪。那么从出栏价格方面来看的话啊，其实可以说是一个呃维持底部震荡的状态啊。6月呢，行业还是在消耗长期的产能压力，呃，同步的去降重去库存，那么猪价呢就是一个维持摸底的状态啊。 00:05:59 具体来看的话哦，受区位和成本影响啊，6月均价最低的天康8块8，呃，然后最高的东瑞10块8每公斤，那么差了两块钱左右，企业的中枢呃呃价格。大概在9块五啊和5月变化不大，稍微大一些的变化发生在月底啊，就是呃又出现了一波结构性的缺猪，导致出来行业出现了比较强力的一波反弹。那么呃我们也看到就是在7月初的时候，猪价又回到了呃11块5~12，那么最近又落回11~11块5这样的一个区间啊，相比上个月来说，它的呃中枢表现啊是有明显的抬升，那么。不然均重方面啊，整体是维持一个去库的加速，那么均重从3月之后已经连续3个月下行了。 00:06:48 根据我们的测算，呃，12家上市公司的算乳均重124.6kg啊，环比是降了0.9kg。那么对于库存端呢，数据反映的现实情况就是，无论是企业的出栏均种还是农业部的宰后均重，嗯，都是趋势性的下行啊，那么宰后均种数据呢，现在甚至说还有破88kg的这个意思啊。那么从这个角度来讲，可以说短期的备货或者说情绪端对猪价有提振啊。 00:07:17 但是如果真的说嗯库存还是在高位，那其实也不至于的啊。现实就是它已经在逐步降低了，那么少了一些库存周期的影响之后，我们认为后面的这个产能周期啊，随着哦它的定 价逐步在放大，无论说眼下的去产能逻辑还是后续涨价的逻辑，我们认为都会更顺，那么做个总结就是。 00:07:41 6月整体的出栏缩量啊，尤其是肥猪端啊，半数的上市公司都已经出现了同环比的缩量。那么均重端呢，持续3个月的降重啊，这个趋势和行业的体重数据也是能对得上的。价格端呢，就是6月回调之后啊，7月底啊，6月底到7月啊，又开启了一轮上行，并且我们肉眼可见的就是三季度还会上一个台阶。 00:08:04 那以上是简报的内容啊，对于业绩端啊，那么6月的简报出来之后，大家也都披露了这个业绩预告。嗯，肉眼可见的就是呃二季度企业普遍亏损幅度是最大的啊。结合嗯业绩预告和销售简报来讲，比如牧原二季度亏了50亿左右啊，温氏可能30亿上下，那么最头部的两家企业亏损幅度都接近在这个200~300块钱一头猪。 00:08:28 那么中游的企业呢，如果说按大家认知里的这个嗯质地的好坏啊，一些小猪企业的成本优势好一些。但是我们看到就是嗯猪价最低的这个阶段啊，确实是西南包括说啊一些地方的猪价会偏低啊，导致出来最后啊，企业中下游企业的整个头均亏损都在500块钱上下啊，这个幅度是很大的。但是我们也觉得就是大家不必对二季度的亏损过度的悲观啊， 00:08:57 因为呃三季度的价格回升之后，我们可能率先看到就是头部啊微亏。甚至说不亏的这个状态会出现，那么2季度也基本上就算是嗯，现在无论说往前还是往后看一个阶段性的呃盈利的季度底部了啊，后面来讲的话，业绩会逐步的回升。 00:09:17 那么啊，近期呢，从交易层面来讲的话，板块儿是在逐步回暖的啊，原因也比较多方面，一方面是嗯猪价在涨啊，那么另一方面是整个资金的。都面临一个调整的需求，那么这个共振之下，市场对于猪的参与意愿在回升。那么嗯，这个阶段很多领导就说就是底部涨上来，猪又没有空间了啊。当然，我们认为在当前这个呃风格切换的状态下啊，要去找一个短期有逻辑并且胜率很好的方向已经不容易。那么3季度随着猪价往上去走啊，板块其实比较符合当下的啊需求，也就是短期能见逻辑啊，然后嗯安全边际也会相对好一些。 00:10:01 那么近期我们能够看到就是价格上啊，猪价上啊，小幅的脉冲上涨啊，脉冲上涨之后呢出现了小幅回调啊，但是它的底部和高点都在逐步抬高啊，毫无疑问就是已经开启了右侧。而且最近路演聊下来呢，其实呃越来越多的领导已经接受了这样的一个状态，所以我们认为后面的呃，股价的反应逻辑也会越来越往右侧交易的状态去靠啊。 00:10:26 基于此啊，为持推荐，以上是今天的汇报啊，谢谢。谢各位领导。 00:10:42 感谢大家参加本次会议，用AI进宝获得优质复盘资料，更多专业AI工具和投研内容，打开进门APP领取会员体验吧，祝您工作顺利，再见。