光大农业生猪如何看待1月销售简报202502191生猪

1、生猪市场基本面与股票端情况基本面现状：1月份生猪市场处于快速去库存阶段，行业均重下滑3公斤，按日增重极限800 克算，相当于把后面四天出栏量提前，使当月生猪供应量增加近10%。 到1月底，均重下滑，出栏量虽环比下滑但仍处较高位置，不同数据相互印证，如上市公司披露数据和农业部数据。 股票端估值：行业估值已非常低，从 光大农业|生猪：如何看待1月销售简报20250219 1、生猪市场基本面与股票端情况基本面现状：1月份生猪市场处于快速去库存阶段，行业均重下滑3公斤，按日增重极限800 克算，相当于把后面四天出栏量提前，使当月生猪供应量增加近10%。 到1月底，均重下滑，出栏量虽环比下滑但仍处较高位置，不同数据相互印证，如上市公司披露数据和农业部数据。 股票端估值：行业估值已非常低，从两方面体现。 一是市场反馈，近期猪价下跌时股票端基本不反应，1月中旬起股票端走平，基本面对股价扰动趋于平缓，估值达底部区间；二是计算得出，用上市公司超额收益做IRR测算，好的公司超额盈利达两百多块钱一头猪，折回后IRR接近或超过10%，处于较高回报率水平。 2、上市公司出栏量情况整体出栏量表现：16家上市公司合计出栏798万头，环比12月下滑8%，同比增长1.6%，因12 月供给前置和春节影 头部企业中牧原2月披露数据未纳入统计，温氏和新希望出栏量环比分别下滑7.2%和5.3%；中游企业天邦、唐人神和中瑞环比下滑幅度在15% – 20%，神农和华统环比增长7.6%和3.2%。 商品猪与仔猪出栏量：11家上市公司商品猪出栏总量约628.6万头，环比12月下滑10.5%，同比下滑2.7%，因12月供给前置和春节压缩出栏天数，仅牧原环比增长3.2%；11家上市公司仔猪出栏总量122万头，环比12月增长8.8%，同比增长33%，因冬季母猪损失率高且市场对三季度猪价有乐观预期，年初补栏积极性高，头部的温氏和新希望出栏量环比分别增长42%和25%带动行业增长。 3、上市公司出栏均重情况1月出栏均重变化：1月九家上市公司出栏均重算术平均值约119.5公斤，环比12月下滑3.3 公斤左右，除华统出栏均重上升，其他八家公司均重基本下降，但均重仍比24年1月高出不少，同比在高位，只是环比有节奏回落，因节后猪价将迎淡季，行业在1月春节前出现明显出栏加速。 春节后出栏均重情况：春节后行业出栏均重有明显回升，虽比节前略低但基本见底。 养殖端认识到供给压力，且节后消费结构偏向大猪，价格较好，有局部二育参与，用时间换空间，导致均重端回升。 4、生猪价格与利润情况猪价表现：行业加速去库存压制节前猪价，1月猪价延续下滑趋势，整体价格下滑及环比降幅在5% 以内，同比增长10% – 20%，最低正邦14.8块，最高东瑞16.56块，多数企业出栏均价维持在15 – 16块。 盈利情况：1月价格较12月小幅下降，行业利润分化趋势不改。 头部几家公司完全成本做到13以内，有二百多块钱超额收益，部分养殖户、散养户和小企业只能维持盈亏平衡。 5、市场总结与展望1月市场总结：1 月出栏天数少，大部分企业出栏环比下降，但去库存速度快。 春节后均重回升快，一方面修复前期超卖现象，另一方面造成供给后置。 受供给前置和价格消费旺季影响，1月价格回落幅度有限。 市场趋势展望：目前规模企业利润较好，尚未进入明显去化逻辑兑现状态，上周资金有交易去化，但趋势可能要到二季度落地。 从估值角度，当前估值非常低，二季度去化逻辑落地相对确定，建议保持关注。