生猪：如何看待5月销售简报

主题：生猪：如何看待5月销售简报 时间：2025.6.11 参与人：gd 一、5月�栏量与均重：峰值信号与压栏分歧 �栏量下滑：验证峰值还是压栏后置:5月�栏量环比下滑，肥猪端也下滑，一定程度验证生猪�栏量理论峰值在今年二三季 度观点，但部分领导认为是压栏导致供应后置。均重环比回升幅度小，补足压栏量后育肥猪�栏量理论打平，理论上已见�栏量峰值水平。 �栏量与政策共振：价格下行与股票机遇:后续政策发力，生 猪价格回落，行业去库存压制价格。股票端建议在去库存过程中逐步适当加大仓位。 二、上市公司�栏：头部与中游分化态势 整体�栏数据：环比降同比增，企业表现各异:5月13家上市公司合计�栏量环比降、同比增，商品猪和仔猪�栏情况类似。 头部集团�栏总量多下降，中游部分企业�栏环比增量明显，其他企业有不同程度下降。 肥猪与屠宰：上市公司减量，二育商或有影响:肥猪端头部企 业下降，中游�栏趋势与总�栏量一致。5月屠宰量环比上升，但上市公司多数减量，不排除二育商�栏提升屠宰量。部分企 业资金销量有变化，中游多数下降。 三、均重攀升：企业表现与政策调控 均重持续上升：上市公司缓增态势:行业均重继续上升，50家企业算术平均值环比增长，上市公司均重连续四个月缓增，部 分企业均重接近或达历史峰值仍上升。 政策干预均重：高位回落与猪价速降:因部分企业均重达峰值，政策对均重做�指导，第三方机构中南均重近两周高位小幅回落，但猪价下降幅度更快。 四、价格利润波动：现状与投资展望 价格回落态势：5月降速，6月深跌:5月中旬至中下旬行业降 速降价，上市公司销售均价同环比回落，6月均价跌幅更大，已至14元以下。 利润分化与投资策略：去库待顺，优选优质:5月上市公司盈利， 6月均价下跌或致利润分化。5月销售简报显示终端和子公司端情况，均重受政策影响。去库后猪价底部不明，国家启动手续信号强，维持看好长周期上行，中短期等去库逻辑走顺，推荐优质公司。