长江农业 农业乾瞻第23期如何看待养殖行业的最新变化

养殖行业最新变化及未来展望

核心观点

1. 产能出清速度超预期：非上市养殖主体产能出清速度加快，主要由于成本偏高和现金流压力巨大。行业亏损时间已达5个月，现金流亏损尚未扭转，进入关键时间窗口。
2. 现金流压力巨大：除上市公司外，整个行业的现金流压力非常大，部分养殖企业爆雷现象增多，母猪淘汰明显，产能出清加速。
3. 本轮周期高度超预期：预计2027年生猪均价在15-16元/公斤，能繁母猪数量将降至3700万头左右。近期洪水和疫情加速产能去化。

关键数据

• 生猪均价：近期全国均价为10.45元/公斤，环比下降4.3%，预计8月底前维持底部震荡。
• 能繁母猪数量：目前约3800万头，预计9月底或7月底降至3750万头，明年上半年出现供应缺口。
• 仔猪价格：大型集团不再报实际报价，仅报涨跌幅，成交有价无市，验证现金流压力。
• 二季度亏损：行业亏损幅度创历史新高，现金流亏损水平达到历史最高。

研究结论

1. 行业亏损周期：预计达到半年甚至更长时间，下半年猪价在10-13元/公斤区间震荡。
2. 产能出清加速：行业产能出清速度加快，本轮周期高度超预期，养殖板块现价位置值得参与布局。
3. 估值底部：养殖股估值处于历史新低，具备更长盈利周期和较大股价弹性。
4. 投资建议：重点推荐德康农牧、牧原股份、温氏股份、神农集团；建议关注巨星农牧、利华股份、天康生物、正邦科技。
5. 肉牛板块：奶价反弹，肉牛板块进入配置时间窗口。

下一步调研计划

• 本周调研云南和四川区域，下周可能安排东北区域调研，进一步摸底全国情况。