原油成品油早报

核心观点与关键数据

1. EIA报告数据

   • 除却战略储备的商业原油库存减少169.2万桶至4.1亿桶（降幅0.41%）。
   • 美国原油产品四周平均供应量增加0.27%（至2031.6万桶/日）。
   • 7月10日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少298.5万桶至3.165亿桶（降幅0.93%）。
   • 美国除却战略储备的商业原油进口增加6.0万桶/日（至568.9万桶/日）。

2. 地缘局势影响

   • 伊朗宣布停止履行美伊链接备忘录，美军连续八晚袭击伊朗关键设施（电力、海水淡化），伊朗反制美军目标。
   • 霍尔木兹海峡油轮通行量日均降至10艘以内，美国宣布加强封锁。
   • 中东原油升贴水先涨后落，迪拜月差弱于布伦特（受采买需求影响）。
   • 国内炼厂对海峡内原油采买谨慎，8月成品油出口计划不确定性增加。

3. 库存与供需

   • 全球石油库存累库，水上库存持续累库，美国商业库存下降（汽油库存降，馏分油库存升）。
   • ARA成品油总库存大幅去库（汽油、柴油、航煤、燃料油均降）。
   • 新加坡成品油库存下降（轻质去库，中质累库）。
   • 国内汽柴油去库，主营与地炼开工提升。
   • 全球炼厂利润大幅走扩，欧美成品油利润创历史新高。

4. 短期与长期分析

   • 短期油价受地缘情绪提振上行，但IEA benchmarks受需求端减量影响。
   • 下半年利空因素：欧佩克配额增加、美国产量持续增长、国内汽柴油表需较弱。
   • 支撑因素：油田复产缓慢、欧美成品油库存低位、全球战略储备库存低位（均需补库）。