原油成品油早报

核心观点与关键数据

• 外盘圣诞假期影响：本周外盘处于圣诞假期，成交量下行，油价维持震荡格局。
• 美国库存数据：EIA数据显示，美国原油库存超预期下降约420万桶至4.168亿桶，库欣原油库存下降32万桶，精炼油库存下降169.4万桶，汽油库存增加163万桶。
• 全球库存与供应：全球库存去化，北海原油升贴水快速下行，美国成品油库存处于季节性低位，显示基本面中性偏强。
• 地缘政治与供应：中东地区，以色列袭击也门机场、能源设施；利比亚国家石油公司宣布2024年平均原油产量超过140万桶/日目标；俄罗斯能源部表示2024年国内市场柴油供应上升近6%，汽油供应上升2%。
• 炼油需求与供应：美国炼油厂运营强劲，全球炼厂利润震荡，地区间小幅分化，ARA港口库存继续累库，石脑油、汽油、燃料油存量库存较高，新加坡渣油库存环比修正。

研究结论

• 机构预测：IEA上调2025年需求预期，高盛预测2025年均价在76美元/桶附近，底部70美元/桶。
• 基本面分析：利多因素包括存量库存历史低位、OPEC延续减产后平衡表预期好转、短期制裁对供应压力加大；利空因素包括全球炼厂开工已达顶峰、美国、巴西产量增加，若制裁不及预期，后续累库趋势较强。
• 价格预测：预计油价维持70-75美元/桶区间震荡。