核心观点与关键数据
- 原油市场动态：本周原油价格大涨后震荡，近月月差大幅走强。美国财政部对俄罗斯能源部门的强化制裁措施，包括制裁Gazprom Neft和Surgutneftegas，预计影响70-80万桶/日原油，导致中东原油升贴水大幅走强，近端原油到港出现扰动。
- 美国数据：EIA原油产量1348.1万桶/天，炼厂开工率91.7%，商业原油库存-196.2万桶，库欣原油库存+76.5万桶，战略原油库存增加50万桶，汽油库存增加585.2万桶，精炼油库存+307.7万桶。
- 亚太数据：主营炼厂开工率下降至76.12%，地炼开工率下降至50.68%，商业库存汽柴均累，山东独立炼厂汽柴库存均累，主营炼厂理论炼油利润大幅增加，山东地炼实操炼油利润增加。
- 政策风险：特朗普拟任能源部长计划优先发展美国核能生产，可能将美国变成净能源出口国。美国对俄罗斯制裁指向性明确，可能涉及伊朗石油运输，抬升油轮运价与短期价格溢价。
研究结论
- 短期市场：原油短期月差面临向上驱动但估值已经较高，预计本周波动加大。美国寒潮引发取暖油需求好转，但成品油整体表需中性，全球油品库存累库，美国商业原油去库，库欣库存处于历史同期最低水平，北海升贴水反弹，原油基本面转强。
- 中长期展望：特朗普政策对美国原油产量拉动有限，市场聚焦是否严格制裁伊朗。中长期看提高关税影响全球贸易量，利空油品需求；短期美国钻井数下行、库欣库存历史低位，预计本周波动加大。
- 国内影响：国内炼厂受到原料扰动预计2月开工下滑，利润波动较大。美国对俄罗斯制裁指向性明确，对苏伊士、阿芙拉油轮运输将造成影响，对印度、中国炼厂原料造成影响，“规避”制裁需要时间与成本。
