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煤化工策略日报

2026-07-20 夏聪聪,何卓然方正中期一抹朝阳

核心观点与关键数据

甲醇

市场逻辑：美伊地缘风险回升推动成本端煤价高位，支撑甲醇价格；7月中下旬船货集中到港或导致后期库存上升；需求旺季下需求端缺乏提振，MTO开工涨跌互现，传统需求不温不火，国内甲醇维持高开工水平，整体供需偏宽松。
交易策略：短期行情主导因素转向地缘，建议顺势偏强对待，下方关注2300-2320技术支撑，上方关注3000-3030技术压力。
关键数据：
- 现货价格：内蒙古北线2315-2365元/吨（环比+110/+125），南线2350-2350元/吨（环比+110/+110），江苏2800-2860元/吨（环比+150/+165）。
- 开工率：西北地区82.29%（环比+0.01%），国内主要企业76.13%（环比-1.11%）。
- 库存：港口库存43.5万吨（环比持平）。
- 下游需求：CTO/MTO开工77.37%（环比+0.93%）。

PVC

市场逻辑：成本端电石价格暂稳，部分企业亏损主动减产；需求总体较弱，PVC供需延续弱平衡，库存缓慢去化。
交易策略：供需缺乏方向，地缘带动板块情绪升温，低估值品种向上修复，建议区间对待，下方支撑4300-4330，上方压力4780-4800。
关键数据：
- 现货价格：跟随期货波动，基差变化有限。
- 库存：厂区库存26.70万吨（环比-2.49万吨）。
- 开工率：PVC粉周开工64.74%（环比-1.19%）。

烧碱

市场逻辑：氯碱企业减产挺价意愿较强，但下游接受程度有限，价格短线止跌企稳；高供应与弱需求态势未变，氧化铝行情偏弱，主要下游采购价低位，非铝需求平淡。
交易策略：情绪修复下盘面减仓反弹，但基本面仍供强需弱，建议逢高空思路，上方关注2609合约2000-2020压力，下方关注1840-1850支撑。
关键数据：
- 现货价格：山东32%离子膜碱625-730元/吨，50%离子膜碱1000-1020元/吨。
- 开工率：行业开工78.78%（环比-3.27%）。
- 库存：厂区库存54.76万吨（湿吨）（环比+1.93%，同比+42.64%）。
- 下游需求：氧化铝耗碱量平稳但采购价低位，非铝需求平淡。

研究结论

甲醇：短期受地缘影响偏强，但长期供需偏宽松，建议关注2300-3000区间。
PVC：供需弱平衡，情绪修复下低估值品种或有修复，建议区间操作4300-4800。
烧碱：基本面供强需弱，建议逢空思路，关注1840-2000压力位。

煤化工策略日报Coal Chemical Futures Strategy Daily Report 摘要能源化工团队 ●甲醇作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 【市场逻辑】美伊地缘再度升温，风险溢价回升。7月中下旬船货集中到港，后期库存或稳中有升。需求旺季下成本端煤价维持高位，支撑较强。需求端缺乏提振，MTO开工涨跌互现，传统需求不温不火；国内甲醇依旧维持高开工水平。整体供需仍偏宽松。作者：何卓然从业资格证号：F03133791投资咨询证号：Z0024276联系方式：010-68518793 【交易策略】短期行情主导因素再度转向地缘。操作上可考虑顺势偏强对待，下方关注2300-2320附近技术支撑，上方关注3000-3030附近技术压力。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年07月20日星期一 ●PVC 【市场逻辑】成本端电石价格暂稳，部分企业目前仍处于亏损，主动减产现象依旧存在。需求总体表现仍较弱，PVC供需延续弱平衡，库存缓慢去化。【交易策略】供需维持弱平衡，基本面缺乏方向；地缘带动板块情绪升温，低估值品种向上修复。操作上可考虑区间对待，下方支撑关注4300-4330附近，上方压力位关注4780-4800附近。 ●烧碱【市场逻辑】更多精彩内容请关注方正中期官方微信亏损扩大后氯碱企业减产挺价意愿较强，但下游接受程度一般，烧碱价格短线止跌企稳。高供应与弱需求的疲弱态势未变，氧化铝行情偏弱，主要下游采购价低位，非铝需求表现平淡。【交易策略】情绪修复下盘面出现减仓反弹，但烧碱基本面仍处于供强需弱态势，操作上可考虑逢高空思路对待，2609合约上方关注2000-2020压力，下方关注1840-1850支撑。目录第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................7第七部分市场供需现状...........................................................................................................................8 图目录图1：甲醇日收盘价................................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................1图3：期货收盘价(连续):烧碱(SH)...................................................................................................................................................2图4：区域报价.........................................................................................................................................................................................2图5：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图6：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................3图7：山东烧碱32%离子膜碱................................................................................................................................................................4图8：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................4图9：PVC基差 ...........................................................................................................................................................................................5图10：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图11：烧碱基差......................................................................................................................................................................................5图12：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图13：PVC开工率....................................................................................................................................................................................6图14：尿素开工率..................................................................................................................................................................................6图15：烧碱开工率..................................................................................................................................................................................7图16：甲醇港口库存.............................................................................................................................................................................7图17：PVC社会库存................................................................................................................................................................................8图18：尿素企业库存.......................................................................................

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