钢矿日度策略报告

摘要 黑色建材团队 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 结合二季度及6月经济数据看，钢材内需仍偏弱，出口存在韧性支撑总需求，而在社零、投资等数据持续下行并带动二季度实际GDP增速降至4.3%的情况下，7月是否会有稳增长政策出台值得关注。从周度数据看，在钢厂亏损加大及厂内库存压力上升后，螺纹产量明细回落，需求在价格企稳后回升，进而使螺纹转向短期降库，不过淡季尚未结束，天气影响下需求改善持续性一般，这也使螺纹可能仍需维持偏低产量以减轻目前高库存的压力，低利润也将持续。成本端，因高炉减产故原料需求承压，煤炭、铁矿供给存在支撑，反弹空间可能有限。因此短期估值不高、基本面好转对螺纹有支撑，不过在见到政策利多前，需求对价格的拖累可能持续。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年07月20日星期一 【交易策略】 短期减产降库、基本面好转，外加美元及美债回落对商品的压力减轻，螺纹估值向上修复，不过淡季需求改善空间可能有限，进而限制价格反弹高度。螺纹10合约压力3150-3200元，支撑3020-3050元。操作上，短期观望，有反弹可轻仓空配。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 上周统计局公布6月及二季度经济数据，整体延续前期趋势，房地产、基建、制造业主要指标仍偏弱，其中房价走势分化，二、三线城市环比降幅收窄，不过70城中上涨城市数减少1个，下跌城市数增3个，房价企稳并持续反弹是地产整体企稳的关键，基建预计在地方债及专项债发行加快后，三季度增速可能反弹，高度受限。因此结合出口数据看，钢材外需有韧性、内需偏弱的状态持续，出口支撑总需求，使黑色系整体难有持续的负反馈，不过内需偏弱也制约向上空间，伴随二季度实际GDP增速降至4.3%，短期关注7月政治局会议有无增量政策出台，以及美联储表态。近期在持续亏损及淡季累库压力加大后，钢厂减产幅度加大，热卷需求持稳下，周库存转降，同比增幅未继续扩大，短期现货压力减小，不过价格反弹后需求持续性还需跟踪，Mysteel统计的7月前两周钢材出口数据同环比回落，使淡季钢材可能仍要维持低产量，利润及价格相对承压，继续关注月底前国内外有无利多政策。【交易策略】 短期产量大幅回落后热卷基本面好转，不过需求仍偏弱，使热卷可能要维持低利润及低产量，故短期价格及利润向上空间受限。10合约压力3350-3400元，支撑3200-3230元。操作上，低位区间思路参与，方向仍偏空。 铁矿石： 【市场逻辑】 上周在谈判、罢工、美联储加息预期下降、运费上涨及铁矿自身基本面好转带动下，价格反弹，在黑色板块中走势偏强。不过油价反弹后，海外通胀预期回升，美元也随之反弹，宏观层面压力显现，从基本面看，上周外矿发运低位回升，同比转增，7月以来周均发运量高于去年下半年均值，8-9月环比也将季节性回升，铁矿也将由供需双弱转向供增需弱、直至9月钢材需求改善后，生铁产量可能回升，铁矿可能回到供需双增的状态，因此在外矿发运预期走弱前，短期去库及供需好转，对价格利多可能有限，远期价格仍将受供应宽松预期的压制。海运费上涨持续性值得关注，一旦重回之前高位，成本抬升可能降低供给宽松预期的影响。因此，短期升至100美元后，因钢厂亏损、高炉减产持续，矿价逐步承压，而基本面还未重新走弱及运费上涨，也对短期价格形成支撑。 【交易策略】 短期铁矿在基本面及宏观政策预期上均有利多出现，故带动价格反弹，只是在钢厂低利润及高炉减产仍在持续下，涨幅可能受限，关注运费能否继续上行。2609合约压力关注760-780元，支撑720-730元。操作上，短期以低位超跌反弹对待，中期仍偏空。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图5：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图6：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图7：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图8：螺纹钢期权加权隐含波动率.....................................................................................................................................................5图9：螺纹钢期权认沽认购比率.........................................................................................................................................................5图10：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图11：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图12：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图13：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图14：市场价(现金):废钢:6-8MM:张家港.....................................................................................................................................6图15：螺废价差（江苏）.....................................................................................................................................................................6图16：全