食品饮料行业周报（20260713-20260719）

核心观点与关键数据

烟酒类零售总额高增解读：上半年烟酒类零售总额同比增长13.2%，远超社会消费品零售总额增速。推测酒类渠道向限额以上企业集中，线上直营比例提升等因素增厚了统计数据。

飞天茅台提价：2026年7月18日起，飞天茅台普飞i茅台平台零售价上调至1639元/瓶，销售合同价上调至1369元/瓶，公斤装零售价上调至3269元/瓶。这是年内第二次提价，加权合计提价幅度超10%，对全年收入/利润贡献增量约3.2%/4.4%。提价标志着茅台市场化改革加速落地，压缩黄牛套利空间，下半年飞天供需关系趋紧，批价有望坚挺。

2026Q2白酒板块业绩：Q2白酒需求转弱，多数品牌价盘承压，酒企注重开瓶和动销，库存趋于去化。五粮液Q2利润高增但基数低，水井坊Q2营收降幅扩大至-50.7%，利润亏损约1.8亿元，舍得Q2营收下滑30.0%，利润由盈转亏。

低度酒市场：

• 燕京啤酒：U8销量增长约28%，结构升级稳步推进，A10优先布局高端渠道。
• 会稽山：Q2兰亭、1743增长势能延续，传统单品承压，收入预计个位数增长。
• 百润股份：烈酒业务稳步推进，威士忌招商加速，乐调系列新品上市。

投资建议

底部信号渐明，优选右侧机会：

1. 中期维度：优选基本面已走出冬天但股价被错杀的优质蓝筹白马，推荐海天、东鹏、安琪。
2. 短期视角：把握边际改善机会，包括会稽山、盐津；零食量贩景气较优，关注很忙、万展。
3. 大众品：持续推荐乳业及餐饮供应链，乳业推荐蒙牛、伊利、新乳业，关注优然、现代；餐供优选安井、颐海、巴比，关注中炬、天味。

重点推荐：酒类优先推荐茅台，其次关注古井、今世缘，战略关注五粮液及汾酒。

风险提示

宏观需求持续疲软、行业竞争加剧、行业持续出清。