中信通信继续坚定看好光通信不要倒在黎明前2026071

[太阳]一种反直觉的思考：本周五的大光补跌，看似是恐慌的加剧，但也有可能是即将见底的信号。 新易盛Q2业绩大超预期的背后，是订单爆发和光电芯片供应明显缓解、是光互联长期高景气度的缩影、更是中国光通信企业在全球竞争力的体现。不能保证AI领域完全没泡沫，但光通信一定是业绩兑现最好、产业趋势最清晰、最没泡沫的板块之一！ [太阳]如果看好AI硬件，建议一定超配光通信，看好大光+光上游。 大光：#旭创、新易盛、东山、立讯 光上游：#长光华芯、光智科技、源杰科技 [太阳]市场对光通信还有哪些分歧？ 当前四大担忧：北美capex持续性、国产模型是否降低算力需求、竞争格局、业绩增长。我们认为，Capex的持续性，取决于AI模型变现能力。今年已看到Anthropic在编程领域的突破，后续大模型预计会在新的细分领域出现良好挣钱效应，此外，当前国内模型能力加速赶超，全球AI模型上限不断拔高，技术发展远未结束，不会有CSP提前投降进而自废武功。周五也有对Kimi K3的担忧，但K3用起来一点都不便宜（虽然单价低，但消耗tokens多），使用不卡顿且性能好的模型一定会消耗大量算力。而在光通信格局和业绩方面，我们相信市场够大、中国厂商能力够强，长期上千亿美金的天量市场，容得下几个大光和一众配套。需求好，物料足，业绩预计会持续快速爆发。 [太阳]大光逻辑： 回归业绩和基本面，旭创、新易盛、东山、立讯，我们判断27年PE均10X出头。大光的能力各有千秋，无需互相拉踩，27年近2亿只800G+1.6T，还有NPO、2.4T、3.2T的增量，锁定核心客户+锁定物料的公司，业绩都有望持续大超预期！ [太阳]光芯片+磷化铟逻辑： 中国光模块要想持续稳定出货，不能只依靠海外供应链，一定要深度绑定中国本土的光芯片+衬底。 光芯片：国内高端化进展神速，以索尔思、源杰、长光等为代表的公司在200G EML、150mW及以上CW激光器均有显著突破。高端化+大扩产，中国光芯片加速出海，预计中期抢占全球50%以上份额（当前仅不到15%）。近期我们验证到#长光华芯在客户导入和产品迭代领域持续大超预期，重点推荐！ 磷化铟衬底：中国缺电子级红磷，日本缺铟，磷化铟涨价会延续，能同时做电子级红磷+磷化铟衬底的公司极为稀缺，#推荐光智科技！#文字观点