南华期货 期市早餐7.17

00:02:12 啊，大家早上好啊，欢迎来收看我们的晨会啊。那么嗯，昨天的这个市场大家也看到了，就是不单是这个股市下跌啊，有一些这个大家认为觉得什么炒天气啊，或者说什么此类的这些行情呢，都开始出现明显的一个回落。 00:02:31 首先我们看全球的一些资讯啊，第一个就是海峡的问题，我们可以看到现在海峡呃自从撕毁协议以后啊，它的这个短期咱们已经暂时看不到继续开放的这种可能性啊。那么这种情况下让原油价格持续的上涨，即便中间出现小幅的回调，原油和化工品仍然保持一个非常强劲的一个走势啊，这是第一个啊，毕竟呃。通路中断以后啊，实现的一些表现来看，它没有那么强的，呃，这个继续。啊，这个从海峡往外送的这个呃时间窗口了，那么这种情况下呢，导致全球的供应重新回到以缺油定价为基础的一个市场框架当中，那么第二个这个。 00:03:31 美国的这个七呃这个6月零售数据啊，环比增长0.2，低于市场的0.3的这个预期，那么另外呢，像这个呃当周的初呃初请失业金人数。啊，呃，当然是创了这个当周以来新低啊，但是呃整体来看整体来看目前这个市场呃所表现的一个压力。 00:03:57 啊已经体现到了一个美股当中，我们看到科技股出现了一个非常大的一个下挫啊，我们也看到了韩国呃叫停个股杠杆ETF的这些东西，但是呃说实话之前他就不应该推一些呃这种杠杆的ETF。 00:04:16 啊，但是我们从呃全局性的角度再回想一下今年市场的表现。实际上。是由美国主导了所有的这一切啊，为什么这样说呢？我们去看呃特朗普发动了这个美伊战争啊同时。啊，他其实在发动战争之前也在不断的绞杀全球其他国家啊，去年是是搞我们对吧，然后呢，我们比较刚，然后就刚过去了，但是呢，这个后来又搞欧洲对吧，搞欧洲，然后然后。向盟 友开刀啊，现后来又搞中东的这些盟友，其实他打美伊战争是为了让这些呃中东的盟友更加的臣服于他。 00:05:07 随后大家看到了，其实存储这波市场大涨的行情是从去年开始的， 00:05:14 但是去年其实呃这个三星也好海力士也好，其实涨幅并不是很大啊，但是真正上涨是今年但是。这个美国资本是不愿意让资金。外流到那些小弟手上。所以即便是。这种情况下啊，他一开始好像很支持你，然后大力地是外资买入韩国股市，但是呢最后倒逼你，倒逼这个海力士在。呃，纳斯达克上市，然后资金大量抽离啊，大量抽离，然后造成了一个非常大的一个系统性的一个下跌。因为我们去看呃这个从AI这条产业链来角度讲，如果赚钱效应只留在产值经济上，那会有非常大的一个反噬效果，那这种反噬效果提前到来。 00:06:06 啊，既然我们尽管啊存储依旧是缺，但是他会倒逼三星海力士去签长协，一旦签了长协以后，你的。这个这个利润就被锁死了，你只能去通过扩产能的模式去扩大啊你的这个资金资金链啊，那么这种情况下，呃造成存储的结构性是看得到顶，那么另外就是说呃整个科技市场。啊，这个都是基本上受到这些所谓的呃结构性短缺，周期性短缺的影响大幅的上涨，那么即在7月以后出现了一个非常大的一个回落啊，这个回落造成了全球股市的一个崩塌啊，我们只能我能用说崩塌这个词，因为目前情况看市场是。 00:06:54 啊，一个明显的持续的在下跌啊，目前呃也没有什么太像样的反弹。啊更多呢是只能去抱团，重新去回到一些低位的老灯上面去买，啊现在就是呃，我们去看整个股指市场，它是一个啊这个。有其有中间有一些抵抗是但抵抗的时间特别短，基本上就是一天持续一天以后继续下跌啊，整体整体的节奏还是往下走啊，目前看呃下面依旧有非常大的下跌空间啊，这个是非常非常吓人的一件事情。那么呃再看呃像昨天这个呃这个这个可能大家也有打新啊，但是呃大家有对比，可能会不会像当年中石油上的时候啊，也就。见到顶部了啊，这个大家需要注意啊。 00:07:47 那么另外呢，就是讲到我们商品当中来，商品当中呢，我们可以看到其实最近的一些市场 的表现已经开始出现从呃这个。原油能源化工的上涨，然后去压制其他板块的一些效应。我们知道呃原油价格的上涨会推升通胀的问题啊。另外一条线之前也聊过，就是科技会让通胀的情况上涨。那么虽然这个上个月的数据表现很好，那是因为原油之前跌了很多，但是随着美伊的这个战争重新燃起来。它的价格出现了非常大的一个。反转。啊，非常大的一个反转，呃，市场陷入到非常大的一个呃这个这个呃转折当中。 00:08:36 我们可以看到有一些呃农产品在此前呢是作为一个防御机制的存在，顶在那里。 00:08:42 实际上我们再仔细去看这些农产品的供需结构，呃它是有非常多的问题的啊，比如说像糖，它的问题是当前的。这个是当前这个炸鸡的供应是过剩的，并且我们也可以看到呃最近的一些消费数据啊，饮料的消费数据它是一种塌式的下跌啊，饮料的这个售卖情况也是非常非常惨淡非常惨淡的。 00:09:09 呃这个另外呢，还有就是呃大家对于厄尔尼诺的。这个炒作是没有就是说真实去了解过的，因为厄尼诺的情况啊，即便是出现中等以上强度的尼诺，对糖价的影响也是在次年的情况下才会发生的，而不会那么早。所以大概率这个价格得先去探底。啊，跌到。跌无可跌的情况下，它才会出现转折啊， 00:09:43 这也是为什么我们国内的价格先开价，因为我们国内呢，是供应压力最大的，所以开始往上走啊，那么随后到。外溢到这个海外，因为最近印度也开始下雨，往外溢到海外，那么呃，造成的一个现象是，呃，整个市场回落。那么像棉花呢，昨天也开始下跌，那么也是棉花相反，它是呃这个美棉的价格先开始下跌，然后我在推动我们的价格下跌。那么这段时间呢，供应窗口周期基本上是恒定的啊，就是说主要还是需求驱动。 00:10:16 那么需求端呢，呃由于处在淡季的一个节奏当中，整体的表现也没有像之前那么好。所以呢，最近的价格也开始出现承压回落的一种状态，那么这种状态可能会持续到9月份啊。9月份开始这个呃上新棉的时候啊，开始上新棉的时候，因为今年进行重面是下降啊，上新棉的时候可能才会出现。啊，这这一轮调整的结束啊，目前的调整是一个偏震荡结构的 调整，虽然这个品种稍微偏强一点，但是呃到现在这个阶段它也是该调整了，而且之前也是呃这个抛出也落地了啊。 00:10:55 那么另外呢，就是这个像橡胶这样的品种，橡胶的话之前强势的时候是由于这个呃整个产区。啊，这个割胶进度缓慢导致的，但是随着割胶的这个持续的这个扩张以后呢，供应的这个压力就随之而来了。那么短期的这些反弹是合成橡胶所带来的，但是实际上合成橡胶和天然橡胶还仍然有一定的价差，那么这个价差除了合成橡胶上涨以外，天然橡胶的下跌也是有必要去跟它做回归的。所以现在看橡胶的价格也很难处在一个非常微妙的一个状态当中啊。 00:11:33 那么另外呢，其他的农产品当中呢，包括像玉米这样的品种，它其实是一个呃已经是处在一个呃下跌周期了。玉米也好，苹果也好，这个呃红枣也好，它已经处在下跌周期，只不过下跌的结构情况有点不一样，比如说玉米的话，它下跌跌了一段以后，它是一个以呃这个非常扭捏的状态去横盘的，但实际上后面可能还会有进一步的一个回落。 00:11:59 综合来看呢，农产品的这个所谓的之前呃对于天气的炒作的这个情况。就是完全现在基本上这段时间你基本上就没有了，那么更多的是来自于呃这个需求端的负反馈，以及呃现实的供应的压力所造成的一个呃情况。当然可能油脂油料方面呃情况有些特殊啊，到时候如果大家有问题的话我再另说啊。 好，我们看一下大家的一些提问啊，这个和大家聊一聊天。哎。 00:12:43 焦煤。黑色呢在呃最近的表现来看，它是有一点呃不太一样的点，就是首先呢我们可以看到呃这个铁矿也好，或者说螺纹热卷也好，最近短期是有一定的这个反弹的一个结构。那么这个反弹结构呢，可能会令焦煤和焦炭的价格下跌的时终出现了一个趋缓的一个表现，但是这种反弹更多的是只是一些技术性的反弹，它没有办法改变呃整个煤焦钢这个产业体系中的一些问题啊，整体还是呃有非常大的压力的。那么这种反弹我个人觉得呃从价格表现上来看。啊，它只是暂时的，那么无非呢就是说节奏问题。 00:13:36 我们可以看到最近最弱的应该是焦炭啊，焦炭因为焦炭下面的空间还是存在一些，那么这个焦煤的话，短期应该是处在一个震荡的一个结构当中，那么震荡完以后可能还有回落的一个余地。那么这种回落余地呢，也和呃市场可能也是在等待呃最后的这个呃这些。这个安全检查以后，最后的最后的这些这个能够恢复的一个时间窗口啊，无非就是这有无非就这些，他要想进一步的去反弹的难度基本上就没有啊。 00:14:16 碳酸锂碳酸锂呢昨天出现了一个下跌以后的反弹，但是这个反弹力度其实是不高的，它并连昨这前天的这个呃低点，前天的这个高点它都没有吃掉。那整体情况来看，它依旧是一个下行的一个行情，我们可以画一下下跌的一个通道线，那么它的表现来说，目前呢由于离上行通道线有一定的距离，它存在短期反弹的可能性，但是呢，长期结构还是向下的。它没有办法改变它长期下跌的一个。 00:14:49 趋势啊，昨天下跌趋势，我们现可能看到很多消息啊，或要么就是这个昨天可能库存的数据出来啊或者怎么样表现，如果说昨天的库存数据出来，你的反弹结构只有这么一点点的话，那说明什么？说明呃这些数据的表现来说。没有预期那么强，没有预期那么强啊，那么呃，长期结构啊，如果是触碰到下面趋势线啊，可能又是一个机会啊。 00:15:22 能化板块怎么看？能化板块怎么看？ 00:15:25 首先呢，这个看原油对吧，看原油，原油价格呢，我们去我们去看整个呃化工板块，它实际上一个，等一下我看一下有没有那个指数啊。哎。啊？ 00:15:50 那么我们可以看到它是一个什么结构呢？是12345。对吧，呃，他有可能这里就是走12345的结构，而不是走一二三的结构。 00:16:01 因为我们知道现在海峡的问题呃在愈演愈烈，也就意味着呃你的供给方面它是非常受限 的。那么这个情况下呢，呃市场还没有形成一个新的平衡啊，因为因为之前全部调回去了，调回去以后他又要又要去重新计价。 00:16:21 本来我觉得呃即便是海峡的问题比较就是比较畅通的情况下，它的价格也会出现反弹。结果呢，这个反弹反弹反弹的呃刚开始反弹的时候是这个逻辑，但是随着海峡的这个又开始局势升级以后啊，这个逻辑会变成了一个就变成了一个新的逻辑啊，就是你的供给重新回到原来的一个状态。而相比第一次而言，第一次可能更多是情绪上的上涨。啊，那么实际上造成的影响还没有完全体现， 00:16:55 因为有一些呃这个全球的人去看全球原油的库存啊，这个库存的一个表现啊，这个好好不容易出现有一点的回升，那么这次一下就又给它掐断了，掐断以后它这个库存下降可能会更快。 00:17:10 啊，那么当然也会出现另外一种情况，就是你在需求端出现萎缩，因为你供给呃供给收缩以后，你的价格上涨，那么下游无法这个承接的情况下，或者说下游拿不到货的情况下，他可能只能被动地去关停。那么海外之前第一波上涨的时候，海外出现了一些呃工厂的一些关停的现象啊， 00:17:33 那么这个目前情况看呢，我觉得第一这一波就是计价供应周期的行情还没有结束。等计价供应周期结束以后，它会达到新的平衡，那么新的平衡后才会去重新去计价，也一个是呃这个需求端的一个收缩的问题啊。所以目前这个情况看还是供应供应这个这个这个呃收紧的一个情况。 00:17:56 所以呢化工板块呃除了可能除了尿素这样的品种，其他品种呢基本上它都是。上涨的即便有回落啊，比如说这个呃昨天PDA不是盘中掉的很多嘛啊呃盘中掉了很多啊但是呢，这个当然盘中掉了很多呢，也跟一些这个就是说复产的情况有关系。但是从中期结构看它回落的幅度不会特别大，后面可能还会继续出现这样的反弹啊只不过。 00:18:28 能化中间确实有强和弱的区别啊，我们去看强和弱其实很很简单的一个点，就看呃这个品种在中国市场。它目前能够提供多少的量？啊，如果说有一些比如说燃料油这样品种在中国市场是没有办法提供量的，啊，它主要是从呃海外市场这个供应主导的，那么它的价格就特别的强啊特别的强，