每日观点
- 供给端：本周PVC产量环比减少3.54%，产能利用率68.09%，电石法产量环比减少3.02%，乙烯法产量环比增加4.39%。下周预计检修减少，排产少量增加。
- 需求端：下游整体开工率40.11%，环比增加1.16个百分点，但低于历史平均水平；型材开工率39.13%，管材开工率31.2%，薄膜开工率50%，糊树脂开工率73.03%。船运费用看涨，国内PVC出口价格占优。当前需求与历史平均水平接近。
- 成本端：电石法利润-578.1元/吨，亏损环比减少33.00%；乙烯法利润-515.04元/吨，亏损环比增加8.30%。双吨价差1910.65元/吨，利润环比减少5.00%，排产承压。
- 现货与期货：华东SG-5价4630元/吨，09合约基差90元/吨，现货升水期货，偏多，中性。
基本面
- 库存：厂内库存28.1309万吨，环比减少6.05%；电石法厂库20.6605万吨，环比减少2.68%；乙烯法厂库7.4704万吨，环比减少14.26%；社会库存49.0103万吨，环比减少1.96%。生产企业在库库存天数为4.82天，环比减少2.82%。
基差
- MA20向下，09合约期价收于MA20下方。
- 主力持仓净空，空增。
成本
主要逻辑
- 利多：检修季供应减少，电石成本支撑，宏观政策预期向好。
- 利空：需求持续疲弱，社会库存高位，进口货源冲击。
- 方向：供需双弱博弈，成本与库存压力并存，方向待破。
研究结论
PVC2609：在4393-4487区间震荡。
