PVC期货早报

重要提示
本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

每日观点

• 供给端：2025年8月PVC产量环比增加3.43%，本周样本企业产能利用率76.96%，环比减少0.04个百分点；电石法企业产量环比减少3.14%，乙烯法企业产量环比减少5.16%；下周预计检修减少，排产少量增加。
• 需求端：下游整体开工率49.26%，环比增加0.76个百分点，但低于历史平均水平；型材、管材开工率均低于历史水平，薄膜、糊树脂开工率高于历史水平；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷。
• 成本端：电石法利润为-657.25元/吨，亏损环比增加30.80%；乙烯法利润为-652.20元/吨，亏损环比减少2.00%；双吨价差为2379.25元/吨，利润环比减少2.00%，排产承压。
• 基差：华东SG-5价为4830元/吨，01合约基差为-108元/吨，现货贴水期货。
• 库存：厂内库存环比减少1.20%，社会库存环比增加0.56%，库存处于高位，消耗缓慢。
• 盘面：主力持仓净空，空增。

主要逻辑与风险点

• 利多：供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好。
• 利空：总体供应压力反弹，库存持续高位，内外需疲弱。
• 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
• 主要风险点：内需政策落地程度、出口走势、原油走势、烧碱、电石法成本支撑走势。

研究结论
PVC2601：在4907-4969区间震荡。持续关注宏观政策及出口动态。