PVC期货早报

重要提示
本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。

每日观点

• 供给端：2025年10月PVC产量环比增加4.79%，本周产能利用率78.26%，环比微增；电石法产量环比增4.10%，乙烯法产量环比减1.76%，下周检修减少，排产或略增，供给压力增加。
• 需求端：下游开工率50.54%，环比增0.68个百分点，高于历史水平；型材、管材开工率低于历史，薄膜、糊树脂开工率高于历史；船运费用看涨，出口价格占优，但整体需求或持续低迷。
• 成本端：电石法利润-763.08元/吨，亏损扩大；乙烯法利润-544.5元/吨，亏损收窄；双吨价差2269.75元/吨，利润环比减，排产承压。
• 库存：厂内库存33.7968万吨，环比增1.25%；社会库存54.46万吨，环比减1.82%；库存中性，但库存天数增0.89天。
• 盘面：主力持仓净空，空增；MA20向下，01合约期价收于MA20下方。

核心观点与逻辑

• 利多因素：供应复产、成本支撑（电石、乙烯）、出口利好。
• 利空因素：供应压力反弹、库存高位消耗缓慢、内外需疲弱。
• 主要逻辑：供应压力强势，国内需求复苏不畅。
• 主要风险点：内需政策落地程度、出口走势、原油走势、成本支撑力度。

研究结论
PVC2601预计在4652-4708区间震荡，需关注宏观政策、出口动态及成本支撑。