每日观点
- 供给端：本周PVC产量环比减少8.73%，达到199.795万吨；样本企业产能利用率下降至73.58%；电石法企业产量环比增加1.47%，乙烯法企业产量环比减少12.65%。下周预计检修减少，排产可能小幅增加。
- 需求端：下游整体开工率为49.01%，环比下降0.30个百分点，低于历史平均水平；型材开工率上升至42.83%，管材开工率下降至41%，薄膜开工率持平于63.21%，糊树脂开工率上升至68.53%。船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷。
- 成本端：电石法利润由盈转亏至-3.79元/吨，环比减少93.00%；乙烯法利润为-1334.46元/吨，亏损环比增加8.40%。双吨价差为2555.91元/吨，利润环比微增0.40%，排产压力较大。
- 基差：05月06日华东SG-5价为5200元/吨，09合约基差为-99元/吨，现货贴水期货。
- 库存：厂内库存为30.4063万吨，环比减少2.34%；电石法厂库减少3.78%，乙烯法厂库增加1.88%；社会库存为53.375万吨，环比减少1.39%；生产企业库存天数为5.21天，环比增加0.19%。
- 技术面：MA20向下，09合约期价收于MA20上方。主力持仓净空，空减。
主要逻辑与风险点
- 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
- 利多因素：供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好。
- 利空因素：总体供应压力反弹，库存持续高位，消耗缓慢，内外需疲弱。
- 主要风险点：内需政策落地程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势。
研究结论
PVC2609预计在5245-5393区间震荡。需持续关注宏观政策及出口动态。
