每日观点
- 供给端：2026年4月PVC产量环比减少8.73%，本周样本企业产能利用率69.4%，环比下降0.034个百分点；电石法企业产量环比减少5.88%，乙烯法企业产量环比增加7.32%；下周预计检修减少，排产少量增加。
- 需求端：下游整体开工率44.52%，环比增加10.6个百分点，但低于历史平均水平；型材开工率42.17%，环比增加19.5个百分点，高于历史平均水平；管材开工率39.24%，环比增加7.06个百分点，低于历史平均水平；薄膜开工率52.14%，环比增加5.35个百分点，低于历史平均水平；糊树脂开工率67.27%，环比增加2.92个百分点，高于历史平均水平；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷。
基本面
- 成本端：电石法利润为-191元/吨，亏损环比增加69.50%；乙烯法利润为-1048元/吨，亏损环比减少13.00%；双吨价差为2330.15元/吨，利润环比减少2.00%，排产或将承压。
- 价格：05月15日，华东SG-5价为5080元/吨，09合约基差为23元/吨，现货升水期货。
库存
- 厂内库存：32.4813万吨，环比减少4.37%；电石法厂库22.7263万吨，环比减少8.55%；乙烯法厂库9.755万吨，环比增加7.02%；社会库存54.401万吨，环比增加0.38%；生产企业在库库存天数为5.3天，环比减少1.85%。
技术面
- MA20向上，09合约期价收于MA20下方。
- 主力持仓净空，空减。
研究结论
- 利多因素：供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好。
- 利空因素：总体供应压力反弹，库存持续高位，消耗缓慢，内外需疲弱。
- 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
- 主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势。
- 投资建议：PVC2609在4970-5084区间震荡。
