每日观点
- 供给端：2026年1月PVC产量214.863万吨，环比增加0.53%；本周样本企业产能利用率79.26%，环比持平；电石法企业产量34.833万吨，环比增加0.34%；乙烯法企业产量13.696万吨，环比增加0.62%；下周预计检修减少，排产少量增加，供给压力有所增加。
- 需求端：下游整体开工率41.42%，环比减少3.33个百分点，高于历史平均水平；型材开工率29.13%，环比减少2.39个百分点，高于历史平均水平；管材开工率33%，环比减少4个百分点，高于历史平均水平；薄膜开工率62.14%，环比减少3.56个百分点，高于历史平均水平；糊树脂开工率77.24%，环比减少3.73个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷。
- 成本端：电石法利润-658.58元/吨，亏损环比减少11.00%；乙烯法利润102.91元/吨，利润环比增加91.60%；双吨价差1826.01元/吨，利润环比减少3.00%，排产或将承压。
- 库存：厂内库存28.77万吨，环比减少0.85%；电石法厂库21.039万吨，环比减少0.37%；乙烯法厂库7.731万吨，环比减少2.15%；社会库存59.286万吨，环比增加1.40%；生产企业库存天数4.75天，环比减少1.04%。
- 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方；主力持仓净空，空减。
- 结论：基本面偏空，供应总体压力强势，国内需求复苏不畅；PVC2605：在4922-5040区间震荡。
- 利多因素：供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好。
- 利空因素：总体供应压力反弹，库存持续高位，消耗缓慢，内外需疲弱。
- 主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势。
