博时基金港股创新药行业展望美元流动性政策优化与产业出海

2026-07-16 未知机构话唠

港股市场展望：2026年上半年港股整体表现偏弱，但下半年有望迎来估值和盈利修复。流动性寒冬已过，随着通胀预期回落和美债利率可能下行，港股未来有望迎来修复。
港股创新药板块现状：当前估值处于历史中低位，一旦降息预期重启，创新药指数反弹空间较大，但高弹性资产也伴随着高波动和高风险。
港股创新药板块驱动因素：国内政策全链条优化，鼓励真正解决临床痛点的创新药企；创新药企出海全面爆发，收入结构开始依赖全球市场。
港股创新药与A股医药板块区别：港股创新药受全球流动性影响更大，对美联储利率敏感度更高；受仿制药集采影响较小。
港股创新药指数分类：
- 阵营1（不含CXO）：恒生港股创新药、恒生港股通创新药精选、国证港股创新药。聚焦自营创新药企和大型制药企业，风格弹性更高，波动更大。
- 阵营2（含CXO）：中证香港创新药、中证港股通创新药。包含上游业绩相对稳健的CXO企业，回撤抗跌能力更强，走势更均衡。
港股通：指内地资金通过A股账户直接买入港股通标的股票的机制。带“港股通”字样的指数流动性更充足，适合普通投资者长期持有或定投。

资产配置：港股创新药只适合作为微型资产，不适合作为底仓或主要资产，更不能一把梭。
投资方案：
- 方案A（风险承受能力一般）：以中证港股通创新药为主仓，搭配少量恒生港股创新药。
- 方案B（能扛适度回撤）：主要仓位放在恒生港股创新药或国证港股创新药，分批左侧布局或按周定投。
- 方案C（激进型投资者）：适量配置恒生港股通创新药。
投资技巧：关注全球顶级医药会议，如ASCO、ESMO等，这些会议的数据读出会对板块形成重要催化。