生猪2026年上半年数据解读与2026年下半年展望

一、能繁母猪存栏量（6月3780万头，同比-6.5%） 解读：根据统计局和农业农村部联合发布的全国能繁母猪存栏量显示，2026年上半年能繁母猪产能加速出清，逼近政策调控红线，上半年国内生猪产业处于产能持续去化、供给高位放缓、行业深度亏损的周期调整阶段。受全行业亏损压力及政策强力推动，截至6月底，能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，降幅6.5%；一季度末存栏3904万头，同比降幅3.34%，二季度去化速度较一季度扩大3.2个百分点。 一方面，农业农村部5月印发《生猪产能综合调控实施方案（2026修订）》，将全国能繁母猪正常保有量由3900万头下调至3750万头，收紧产能三色预警区间，要求9月底前完成产能压减目标。另一方面，上半年生猪均价持续低于养殖完全成本，行业普遍陷入单头亏损200-350元区间，15家头部上市猪企平均资产负债率逼近60%，现金流承压。规模企业主动清退低效产能、停止二元母猪补栏；中小养殖户无持续资金支撑，被动清退基础母猪，形成“政策+市场”双重去产能格局。截至二季度末，3780万头仅高出3750万头调控目标0.8%，基础产能过剩矛盾基本缓解，中长期供给收缩逻辑确立。 展望：7-9月淘汰节奏延续，高温高湿疫病风险叠加政策考核压力，能繁母猪存栏将回落至3750万头合理保有区间，甚至阶段性小 国家生猪大数据合作专题幅低于红线，基础产能进入均衡区间。三季度末猪价进入修复通道，养殖亏损收窄，头部企业停止大规模淘汰；散户出清接近尾声，能繁母猪存栏仅维持小幅环比下滑，全年产能去化核心窗口集中在二、三季度。能繁母猪传导至商品猪存在10个月周期，2026上半年持续去化母猪对应的仔猪、肥猪供给收缩效应，将在2027年上半年逐步体现，2026年内仅能实现供给边际收紧，难以出现大幅缺口。 二、全国新生仔猪数据（3月实现首次同比下降） 解读：据农业农村部畜牧总站月度监测，2026年上半年全国新生仔猪呈现“前高后低”走势：一季度仔猪量仍依托2025年末高位母猪产能维持增量，二季度快速回落。而按6个月育肥周期推算，2026年11-12月左右或迎来阶段性出栏同比降减少。二季度南方持续高温，仔猪腹泻、呼吸道疫病多发，规模场仔猪平均成活率或有下降，或进一步压低有效仔猪供给。 展望：7-9月分娩母猪为二季度淘汰后的低基数种群，新生仔猪量同比、环比延续下滑，仔猪市场供需格局改善，价格自7月起逐步修复。四季度猪价回暖带动养殖预期修复，养殖场或小幅增加配种量，但能繁母猪总存栏处于低位，新生仔猪或仅小幅环比回升，全年仔猪供给总量较2025年仍有较大概率收缩。此外，仔猪价格持续上行将反映市场对四季度肥猪行情的乐观预期，若9月仔猪价格偏高，或将印证四季度生猪供给偏紧、消费拉动涨价逻辑。 三、生猪出栏、存栏量（2026年上半年出栏37246万头，同比+1.7%；年中存栏42491万头，同比+0.1%） 解读：上半年全国生猪出栏37246万头，同比增加627万头，增长1.7%，出栏增速较一季度回落1.1个百分点；二季度末全国生猪总存栏42491万头，同比仅增0.1%，增速较一季度大幅收窄1.4个百分点。上半年前期养殖户持有大量二次育肥大猪，1-4月集中出栏兑现，5-6月大肥库存消化完毕，标猪成为出栏主力，出栏总量增速持续走低。总存栏仅微增0.1%，说明行业整体处于主动去库存阶段，前期积压生猪基本消化完毕，无大量压栏供给待释放。 展望：三季度对应2026年初低位仔猪繁育量，出栏量同比增速回落至0%附近，标猪供给逐步收紧；7-8月仍有少量前期二次育肥猪出栏，价格以震荡磨底为主，反弹空间或有限。10-12月新生仔猪同比下滑的传导效应或显现，出栏量同比减少；叠加中秋、国庆、腌腊传统消费旺季，需求抬升而供给收缩，猪价或迎来全年上涨窗口，行 业亏损有望持续收窄。 四、定点屠宰企业屠宰量（2026年1-5月定点屠宰18905万头，同比+18.7%） 解读：1-5月全国规模定点屠宰企业累计屠宰生猪18905万头，同比增长18.7%；单月数据呈现1月峰值，4月屠宰3898万头，同比增22.1%，5月屠宰3912万头，环比仅增0.3%，6月环比或小幅下行。 屠宰量连续17个月同比增长，直观反映2025年高位能繁母猪产能释放效果，市场生猪流通量充足。1-4月养殖户集中抛售大肥猪，屠宰量持续走高；5-6月大猪库存清空，标猪出栏节奏放缓，屠宰开工率小幅下降。当前猪肉消费淡季叠加供给过剩，白条肉批发价格持续走低，屠宰企业冻品入库量增加，冻猪肉库存处于近年同期高位，或对冲现货市场供给收缩带来的涨价动能。 展望：7-9月生猪出栏略有收缩，屠宰企业收猪难度或环比提升，月度屠宰量同比增速或有收窄；冻品库存持续出库，也可能一定程度上制约猪价反弹高度。 五、屠宰端均重（2026年1-5月宰后均重88.73kg/头，同比-2.47%） 解读：商务部16省市规模屠宰监测数据显示，上半年宰后均重呈逐月回落走势，1-3月均重维持高位，4月起快速下滑，6月宰后 国家生猪大数据合作专题均重跌至近六年同期最低水平，环比、同比同步走低。年初养殖户看好后市，大量开展二次育肥，生猪饲养周期拉长，出栏体重、宰后均重偏高；3-6月持续亏损倒逼集中抛售超重肥猪，大猪库存消化完毕，市场流通主体转为110-120公斤标准出栏猪，直接压低宰后均重。 展望：养殖户吸取上半年亏损教训，或主动缩短饲养周期，7-9月宰后均重或难以重回上半年高位；仅猪价短期快速反弹时，少量养殖户小幅压栏，均重短暂抬升。但年末腌腊需求偏好大体型生猪，养殖户适度延长育肥周期，11-12月宰后均重环比小幅上行，但幅度有限。 六、总结 上半年基础产能加速去化、远期供给收缩逻辑确立；短期生猪供给充裕，行业深度亏损磨底；养殖户前期集中出清压栏大猪，屠宰端高开工消化存量猪肉。目前能繁母猪逼近3750万头调控均衡线，下 半年产能去化进入收尾阶段，远期2027年生猪供给或将收紧；但2026年内前期高位出栏惯性仍在，全年供给不存在大幅缺口，猪价难出现持续性暴涨。 7-9月消费淡季、冻品出库、少量剩余生猪出栏三重因素叠加，猪价底部震荡修复，反弹幅度有限；10-12月消费旺季叠加出栏收缩，供需格局边际改善，生猪价格中枢较上半年或有上移，养殖亏损持续收窄，头部自繁自养企业有望实现阶段性盈利。 综上，2026年生猪行业处于周期底部修复阶段，上半年完成过剩产能与压栏库存出清，下半年迎来供需边际改善，行业告别深度亏损，但大幅盈利周期尚未到来，整体呈现底部企稳、温和回暖的运行格局。 报告内容由以上分析师提供。内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责声明：西南期货有限公司具有期货交易咨询业务资格和经营期货业务资格（许可证号：91500000202897127J）。本报告仅供西南期货有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。西南期货有限公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但西南期货有限公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，西南期货有限公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，不作为客户的直接投资依据，西南期货有限公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。 本报告版权仅为西南期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得西南期货 国家生猪大数据合作专题有限公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西南期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若西南期货有限公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易。本报告不构成西南期货有限公司向该机构之客户提供的投资建议，西南期货有限公司、西南期货有限公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 投资有风险，入市需谨慎。