氧化铝周报：供应过剩主导 氧化铝偏空
供应过剩主导 氧化铝偏空 核心观点及策略 ⚫上周氧化铝盘中短暂反弹再创新低，供应端海外阿联酋EGA旗下Al Taweelah精炼厂即将爬坡至50%产能，海外复产提速但需求恢复滞后，国内运行产能维持高位，广西新增产能稳步释放，周度产量增至170.4万吨、开工率升至75.04%，而下游电解铝运行产能增加有限，消费增量远不及供应增量。几内亚6月出口管制细则颁布预期落空后前期情绪溢价持续消散，基本面驱动重归主导，全国氧化铝厂库存达123.6万吨、仓单库存增至27.6万吨，库存压力持续累积。当前期价已跌至行业完全平均成本线以下，成本支撑对下行空间形成一定约束，广西汛情导致发运阶段性受限，但天气扰动缺乏持续性。整体来看，氧化铝处于供应过剩与成本支撑的博弈格局，短期将在2650-2800元/吨区间内延续低位震荡。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 ⚫风险因素：矿端扰动，氧化铝集中减产 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格证号：F03153902投资咨询号：Z0023788 一、交易数据 二、行情评述 铝土矿方面，国产矿供应紧张局面延续，山西以及河南周边地区部分铝土矿山仍在接受相关安全排查，矿山开工率低位情况未有好转，对于价格利好支撑继续。进口矿几内亚限制铝土矿出口政策暂无明确消息传出。但随着美伊冲突局势加剧，原油价格再度走高，进而带动海运费价格同步上行，进口矿企业完全生产成本压力再度增加，一定程度对于现货价格利好支撑作用加重。 供应端，近期氧化铝企业焙烧炉检修较为频繁，但对氧化铝产量影响较为有限，整体供应变化较小。截至7月16日，中国氧化铝建成产能为11930万吨，开工产能为9200万吨，开工率为77.12%。 消费端，中国电解铝供应端高位维稳，各地区暂无减产、复产、新投产出现，氧化铝需求高位持稳。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存28.7万吨，较上周增加20370吨，厂库10800吨，持平。 三、行情展望 上周氧化铝盘中短暂反弹再创新低，供应端海外阿联酋EGA旗下Al Taweelah精炼厂即将爬坡至50%产能，海外复产提速但需求恢复滞后，国内运行产能维持高位，广西新增产能稳步释放，周度产量增至170.4万吨、开工率升至75.04%，而下游电解铝运行产能增加有限，消费增量远不及供应增量。几内亚6月出口管制细则颁布预期落空后前期情绪溢价持续消散，基本面驱动重归主导，全国氧化铝厂库存达123.6万吨、仓单库存增至27.6万吨，库存压力持续累积。当前期价已跌至行业完全平均成本线以下，成本支撑对下行空间形成一定约束，广西汛情导致发运阶段性受限，但天气扰动缺乏持续性。整体来看，氧化铝处于供应过剩与成本支撑的博弈格局，短期将在2650-2800元/吨区间内延续低位震荡。 四、行业要闻 1.加纳土地与自然资源部长布阿官宣，该国综合铝业发展公司（GIADEC）正向海内外招商引资，规划建设一座年产200万吨的大型氧化铝精炼厂，助力本土铝深加工产业升级，补齐下游产业短板。2.总部位于澳大利亚珀斯的矿业公司Canyon Resources在喀麦隆阿达马瓦地区的Minim Martap铝土矿项目朝着商业化运行又迈出了一步。该公司已经接收了新的铁路运输车队，以加强从矿山到杜阿拉港的铝土矿运输。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 氧化铝周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 合肥营业部 安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203电话：0551-66020723 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。