氧化铝周报：供应过剩主导 氧化铝继续寻找支撑
供应过剩主导 氧化铝继续寻找支撑 核心观点及策略 ⚫氧化铝成本端，几内亚铝土矿FOB价格底部较为坚实，对氧化铝形成一定成本支撑，但几内亚出口管制政策或延期至四季度，政策预期有所消退。供应端广西新增产能基本投放完毕，北方前期受赤泥库问题影响的企业陆续准备复产，供应压力边际回升，上期所仓单库存增值27.6万吨。消费刚性无明显变化。整体氧化铝供应过剩格局未改，库存仍有累积预期，盘面缺乏趋势性反转基础，期货价格继续承压寻找支撑，主力合约关注2600元/吨一线支撑。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫风险因素：矿端扰动，氧化铝集中减产 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格证号：F03153902投资咨询号：Z0023788 一、交易数据 二、行情评述 铝土矿方面，国产矿整体供应局势仍不容乐观，内陆矿山虽在推进矿山复工工作，即便有一定增量释放，但供需双方价格看法存异，导致价格僵局仍在延续。进口矿运输成本压力持续攀升，叠加供应存在减少预期，现货价格本周小幅上行。 供应端，山西某复产企业暂未有产品产出，广西某检修企业仍未结束检修，氧化铝供应变化有限，整体仍旧呈现过剩态势。截至8月20日，中国氧化铝建成产能为11930万吨，开工产能为9500万吨，开工率为79.63%。 消费端，中国电解铝供应端暂无减产、复产、新投产出现。总体来说，电解铝行业理论开工产能继续保持高位维稳，氧化铝需求保持高点水平。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存24.6万吨，较上周减少1.6万吨，厂库9300吨，持平。 三、行情展望 成本端，几内亚铝土矿FOB价格底部较为坚实，对氧化铝形成一定成本支撑，但几内亚出口管制政策或延期至四季度，政策预期有所消退。供应端广西新增产能基本投放完毕，北方前期受赤泥库问题影响的企业陆续准备复产，供应压力边际回升，上期所仓单库存增值 27.6万吨。消费刚性无明显变化。整体氧化铝供应过剩格局未改，库存仍有累积预期，盘面缺乏趋势性反转基础，期货价格继续承压寻找支撑，主力合约关注2600元/吨一线支撑。 四、行业要闻 1.据中国海关总署，2026年7月国内进口铝土矿1904.4万吨，环比减少6.3%。2026年1-7月，国内累计进口铝土矿14,012万吨，同比增加13.5%。 2.据中国海关，2026年7月中国出口氧化铝30.5万吨，同比增长33.0%；进口氧化铝36.7万吨，同比增加199.3%；7月氧化铝净进口6.2万吨。2026年1-7月，中国累计进口氧化铝264.4万吨，同比增加570.9%；中国累计出口氧化铝191.4万吨，同比增加21.7%；中国累计净进口氧化铝-73.0万吨。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 氧化铝周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 合肥营业部 安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203电话：0551-66020723 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。