2026.7.17卖方AI与半导体会议纪要：KimiK3、盛科通信等核心进展

一、核心结论 1. 当前AI产业正处于波动率调整阶段，待波动率下降后，国产推理算力、云厂的投资机会将更为显著，此次月之暗面KimiK3大模型的发布，进一步印证了国产大模型在参数量、性能上的突破，开源模式正在击穿海外闭源模型的商业壁垒，相关推理算力需求将同步增长 2. 国内出口2026年上半年呈现K型分化特征：AI相关硬件、新三样出口涨幅显著，传统消费品同比负增长；下半年出口方面，AI硬件量增将接力价格贡献，新三样重回量稳价增，传统消费品受多重因素拖累下行压力未消 3. 盛科通信上修关联交易，主要源于2026至2028年国内AI超节点建设带来的网络需求超预期，国产链相关上市公司业绩具备超预期潜力 4. 芯片设计与量产业务存在明确的收入转化周期：芯片设计订单研发周期9至12个月，量产业务订单交付周期6至18个月，均会随业务推进逐步实现收入转化 二、重点公司与行业事件 1. 月之暗面AI大模型KimiK3发布及落地进展 （1）KimiK3核心技术与性能：月之暗面推出的KimiK3为当前国内参数量最高的开源大模型，参数规模达2.8万亿，基于KDA混合线性注意力机制和注意力残差技术构建，原生支持视觉理解，拥有100万token的超长上下文窗口，面向长程编程、知识工作、推理等前沿智能场景设计 （2）KimiK3评测与对标情况：在各类基准测试（BenchMark）中表现优异，在AA榜单中跻身全球第三名，仅次于Fable-5、GPT-5.6，综合能力接近美国AI企业Anthropic的旗舰产品Opus4.8，且以开放权重提供免费下载，打破了海外闭源模型的商业壁垒（3）KimiK3落地情况：月之暗面官网已完成KimiK3更新，开放使用K3Max、K3集群Max两个版本，官方预计短期内发布正式官宣，相关功能落地后将进一步激活AI推理算力需求 2. 盛科通信关联交易调整与国产链发展逻辑 （1）关联交易数据：盛科通信将2026年关联交易金额从原先预计的6亿元上修至22亿元，调整原因是2026至2028年国内AI超节点大规模建设带来的网络需求超出市场前期预期 （2）国产链投资标的：机构推荐国产链相关上市公司，包括紫光、锐捷网络、星网锐捷、华工科技、光迅科技、大普微、翱捷科技等，认为其业绩具备超预期增长潜力 3. 中工国际2026年上半年经营与业务布局 （1）2026年上半年经营情况：上半年收入整体保持稳定，利润同比下降主要受汇兑损失增多影响，新签订单同比下降主要源于2025年上半年高基数效应以及中东地区业务受外部因素影响 （2）业务布局情况：优势区域为尼加拉瓜、乌兹别克斯坦，中东地区维持审慎签约原则；投建运一体化方面，乌兹别克斯坦垃圾焚烧发电项目为当地同规模较大项目，预计2027至2028年投产，剩余运营资产以国内水厂为主，未来将重点增加运营资产储备；能源业务聚焦优势领域不盲目扩张，算力业务已有数据中心设计计划，正在考虑收购装备公司以获取总包资质 4. 宏观层面出口K型分化趋势 （1）2026年上半年出口数据：上半年出口整体高增，增速达17.6%，结构呈K型分化，AI相关硬件、新三样出口涨幅显著，传统消费品受多重因素拖累同比负增长（2）2026年下半年及全年出口展望：下半年AI硬件出口价格贡献边际减弱，量增将接力支撑增长；新三样受油价高企、减碳政策双驱动重回量稳价增，支撑整体出口；传统消费品受欧盟对华贸易政策加 码、美伊冲突等影响下行压力未消；全年出口基准情形增速约13.7%，乐观情形可达17.1%至17.6%，悲观情形约9.8% 5. 芯片行业业务确收节奏 （1）芯片设计业务确收周期：芯片设计类订单通常需要9至12个月的设计研发周期，期间会逐步实现收入转化 （2）量产业务确收周期：芯片量产业务订单受客户产品出货规划、合作晶圆厂产能排期等因素影响，从签约开始通常需要6至18个月的生产交付周期（包含产能锁定与排产等待），期间逐步实现收入转化 三、后续关注事项 1. 波动率变化：当前AI产业处于同步调整阶段，需后续关注波动率下降的节奏，以明确国产推理算力、云厂等相关投资机会的落地时点 2. KimiK3落地影响：需关注KimiK3正式官宣后的用户反馈、功能迭代情况，以及其对国内AI推理算力需求的拉动幅度 3. 盛科通信关联交易落地：需跟踪盛科通信2026年关联交易的实际执行情况，以及相关国产链上市公司的业绩兑现进度 4. 中工国际业务推进：需跟踪中工国际乌兹别克斯坦垃圾焚烧发电项目的投产进度、算力业务收购装备公司的进展，以及运营资产的拓展情况 5. 出口数据验证：需跟踪2026年下半年AI相关硬件、新三样出口的量价表现，验证全年出口增速的判断是否准确