2026年7月15日AI与半导体卖方会议纪要：核心观点与事件汇总

发布时间：2026-07-15 一、核心结论 1. A股短期超跌，绩优科技类标的迎来修复窗口，半导体设备和材料、AI硬件板块具备基本面支撑与估值性价比，建议重点配置。 2. AI与半导体赛道内头部公司业绩分化明显，存储、光通信等方向的业绩增长确定性较强，工业AI、AI金属等细分方向处于规模化成长初期。3. AI相关全球科技巨头股价波动属于阶段性调整，美欧科技巨头估值存在修复空间，英伟达等AI核心标的的估值逻辑需结合周期属性重新审视。二、重点公司与事件 1. 半导体与存储板块 1) SK海力士 （1）美股当日暴涨27%，报193美元/股，创上市以来历史新高，总市值达1.41万亿美元； （2）已正式启动英伟达下一代VeraRubin AI平台所需的12层HBM4量产出货，进入产能爬坡阶段； （3）带动A股存储产业链标的太极实业、兆易创新、普冉股份、佰维存储等受关注。 2) Tower半导体 （1）以色列芯片制造商宣布投资30亿美元扩产日本芯片产能，其中10亿美元获日本政府补助； （2）布局硅光子技术与硅锗技术，前者提升AI芯片间光传输效率，后者优化器件速度与能耗，直接受益于AI与数据中心需求； （3）当日股价上涨11.24%，A股相关设备标的含罗博特科，光迅科技、华工科技等光通信标的同步受关注。 3) 力积电 （1）7月14日在业绩说明会上宣布，自2026年7月起存储代工报价上调45%，相关产能预计11月投产； （2）自主研发的OneXDRAM工艺已于6月进入小批量试产，持续推进良率优化与客户认证； （3）和美光联合开发的OneP工艺计划2027年一季度完成设备进场，目标2028年年中量产，推进DRAM工艺迭代； （4）提价与新产能释放有望拉动营收、提升盈利，提高存储业务营收占比。 4) 海力士引发的存储股逻辑审视 （1）存储股当前波动受流动性因素影响，核心逻辑为中期商品价格中枢判断博弈； （2）未来三年供给增速已明确，需求增速存在分歧，价格上涨后需求收缩幅度难精准预测； （3）买入持有需判断最终价格高度、维持时间能否超越市场预期，采用DCF估值视角较难认定当前市值为错杀。 5) 长鑫科技 （1）发行价为8.66元/股，于7月16日进行网上和网下申购，属于存储芯片核心标的。 6) 德明利 （1）2026年上半年预告净利润57-65亿元，市场一致预期为97-100亿元，业绩大幅低于预期。 2. AI与科技硬件板块 1) 半导体设备与材料 （1）住友电工投入1800亿日元（约12亿美元）升级磷化铟衬底产线，2028财年产能将达2024财年的3.1倍，应对AI数据中心高速光通信需求；（2）芯东进（启东厂）直接供货无锡SK海力士，为三星、SK海力士主要供货商，合肥本土半导体材料公司稀缺，相关标的具备成长空间；（3）国内高频高速电子树脂国产替代进程加快，受益于AI算力版图重构，光伏泛半导体领域设备与材料龙头具备第二成长曲线。 2) 工业AI （1）中控技术工业AI商机与订单积极，下游央国企TPT考察访问量显著提升；（2）2026年一季度工业AI收入已接近去年全年规模，进入规模化阶段，标杆客户持续落地；（3）MaaS模式提升收入粘性，带来持续性与潜在增长空间，为重点推荐方向。 3) AI与科技公司 （1）九安医疗 ① 2026年上半年归母净利润28-34亿元，扣非净利润28.5-34.5亿元，Q2单季度净利润25.06-31.06亿元，环比高增长；② 增长源于持有美股ETF（QQQ、SOXX、SPY）贡献利润，Kimi股权融资估值提升、沐曦持股价值上涨；③ Kimi正洽谈最新融资对应300亿美元估值，DeepSeek计划2026年IPO（九安间接持股），后续催化充足； （2）英伟达 ① 美股当日涨超4%，远期市盈率21.19倍，收入复合增速46.9%，估值已计入一定周期波动因素，逻辑具备合理性；② Meta与微软等科技巨头远期市盈率约20倍，收入复合增速超17%，估值存在重估空间，微软修复潜力突出； （3）IBM 3. 光通信与电子布板块 1) 长飞光纤 （1）2026年上半年归母净利润预告24-30亿元，同比增长711%-914%，Q2单季度19-25亿元，大幅超过Q1的5亿元；（2）增长源于算力中心业务拓展，核心客户突破、出货量增长、产品价格结构优化，量价盈利同步提升；（3）机构一致预期20-26亿元，业绩超预期，Q2或为业绩释放起点，后续价格、产能、盈利仍有提升空间。 2) 宏和科技 （1）2026年上半年归母净利润预告3.32-4.05亿元，中值3.69亿元，Q2单季度约2.28亿元，环比增长63%；（2）利润拆分：AI特种电子布贡献2.3亿元，其中LDK1、LDK2、Lcte1等产品量价齐 升，普通电子布贡献约1.2亿元；（3）普通电子布销量或环比下降，但单位盈利因涨价大幅增长，织布机转产AI电子布与薄布，下半年AI电子布量增潜力大。3) 光通信头部企业业绩（1）光迅科技2026年上半年预告净利润5.59-6.15亿元，机构一致预期6.8-7.65亿元，业绩低于预期；（2）中天科技2026年上半年预告净利润23.52-25.08亿元，机构一致预期21-25亿元，业绩符合预期；（3）东山精密2026年上半年预告净利润29-30亿元，花旗版本机构预期约26亿元，少数卖方版本预期35亿元，业绩超预期。4. 其他细分板块1) 军工燃气轮机板块（1）航空发动机供给壁垒高，国产替代1-2年内或有重要产业变化，估值低位，1年维度具备高胜率高赔率布局窗口，AI货运新增需求拉动增长；（2）燃气轮机估值触底，海外订单2025年启动，业绩2026年下半年逐步释放，2027-2028年集中兑现，供需紧平衡支撑量价齐升；（3）核心标的含航发动力、中航西飞等龙头及航亚科技、应流股份等弹性标的。2) 电力电子板块（1）华福电新推荐丰元股份，磷酸铁锂单位盈利有望持续改善，2027年主业扣非净利润保守预计9亿元，布局云南锂磷资源降本，碳酸锂估值弹性充足，维持底部看好；（2）推荐宏微科技，SiC模块突破北美龙头客户，为唯一国内供应商，受益于功率行业高景气与多轮涨价，订单排至2027年Q2，多领域技术储备充足，SiC卡位优势明显。3) 金属板块AI相关金属如钽、稀土、钼、锡中报业绩亮眼，铝的估值是否已充分显现需进一步观察。三、后续关注要点 1. AI与半导体细分领域1) 工业AI规模化落地情况，后续订单增长与MaaS模式的收入可持续性；2) 存储芯片价格中枢变化，需求收缩幅度与供给增速的匹配情况；3) AI硬件（智能音箱、Optimus机器人）的量产进度与相关上市公司业绩贡献。2. 头部公司催化1) 九安医疗所持股的Kimi融资、DeepSeek IPO进展；2) 力积电新产能释放进度、OneXDRAM工艺客户认证结果；3) 光通信CPO国产链的技术推进与供给情况。3. 政策与行业动态1) 美国对半导体、AI领域的贸易政策变化；2) 日本对半导体产能的支持政策，相关标的落地情况；3) 国内AI安全、国产软件的政策推进节奏。4. 全球科技巨头估值调整1) 英伟达周期估值的调整方向；2) Meta、微软等科技巨头的估值修复空间；3) IBM业绩调整后的业务优化举措。 四、行业要闻汇总 1. 中航光电子公司翔通光科技订单饱满，部分排至2027年；2. OpenAI计划推出家用智能音箱（首款硬件），涉及国光电器、佳禾智能；3. 特斯拉Optimus机器人9月量产，年底达周产2500台，涉及拓普集团、三花智控；4. 特朗普宣布用与海湾各国贸易投资协议取代霍尔木兹海峡货运费。 五、卖方团队核心观点 1. 天风计算机团队：IBM暴跌源于客户预算调整，重申AI安全机遇，看好顶级大模型的网安全局与合作伙伴的商业模式；2. 长江证券通信团队：通信2026年投资主线为AI算力牵引，聚焦光互联、液冷、国产算力生态等方向，运营商token经营与商业航天具备催化；3. 长江证券军工团队：航空发动机与燃气轮机景气周期上行，量价齐升，核心标的弹性充足；4. 长江证券固收团队：AI无法改善美国财政与债务问题，美债收益率中枢上行，金价支撑稳固，美国三季度通胀或加速下行，加息概率极低；5. 其他卖方观点：重视成熟制程价值重估、AI金属布局机会，建议择机配置半导体晶圆厂、功率半导体等标的。