海外新兴产业日报20260716：美国生产端通胀回落，AI硬件景气与电力约束并存

电力设备及新能源2026年07月16日 海外新兴产业日报20260716 推荐 （维持） 美国生产端通胀回落，AI硬件景气与电力约束并存 华创证券研究所 证券分析师：袁凤婷邮箱：yuanfengting@hcyjs.com执业编号：S0360525110001 证券分析师：张一弛邮箱：zhangyichi@hcyjs.com执业编号：S0360525080005 本日报关注美国宏观、商业航天、AI及数据中心电源相关动态，兹以辅助对国内映射产业链研究。美国宏观方面，6月生产者价格指数低于市场预期，能源及汽油价格回落推动生产端通胀降温；纽约联储主席威廉姆斯预计通胀将在未来数年逐步回归目标。商业航天方面，亚马逊低轨卫星业务计划与Herotel合作，在南非推出卫星宽带服务。AI方面，阿斯麦上调全年销售指引并扩充EUV设备产能，Apple Intelligence完成国内备案登记。数据中心电源方面，PJM容量拍卖价格触及上限，但采购容量仍低于可靠性要求，数据中心负荷增长继续加大区域电力供需压力。 一、美国宏观：能源价格推动PPI回落，通胀压力有望缓解 （一）美国劳工部：6月PPI同比增长5.5%，环比下降0.3%。市场此前预计同比增长6.2%、环比持平。商品价格指数环比下降1.4%，其中汽油价格下降12%，成为生产端通胀回落的主要因素。（财联社） （二）美联储威廉姆斯：预计整体通胀率年底降至约3.25%，2028年回归2%目标。当前通胀率仍约为4%；威廉姆斯认为，关税、能源价格及AI建设造成的供需失衡未来有望逐步减弱，并预计失业率将由目前的4.2%降至2028年的4%。（财联社） 二、商业航天：亚马逊低轨卫星宽带拓展非洲市场 Amazon Leo：与Herotel合作，计划2027年在南非推出卫星宽带服务。该服务预计于2027年正式商用，为亚马逊低轨卫星业务在非洲达成的首个协议；Herotel目前在南非550多个城镇拥有约35万名活跃客户。（格隆汇） 三、AI：光刻设备需求保持增长，苹果智能国内落地推进 （一）阿斯麦：2026年销售指引上调至430亿—450亿欧元。公司二季度净销售额93.3亿欧元、净利润29.2亿欧元，均高于市场预期；2027年所需EUV设备订单已基本确定，公司计划于2027年和2028年连续将相关设备产能提高30%。（财联社） （二）苹果：Apple Intelligence完成国内备案登记，正式上线时间尚未公布。相关服务可面向国内iPhone用户落地，计划接入阿里巴巴与百度的大模型能力；阿里表示，通义千问将为中国大陆地区iOS、iPadOS、macOS及visionOS用户提供相关能力。（新浪财经） 四、数据中心电源：容量价格触及上限，PJM供电缺口延续 PJM：容量拍卖价格触及325美元/兆瓦·日上限，供电缺口约6.8GW。2028/2029年度拍卖共采购138,318MW容量，仍比可靠性要求低6,831MW；若不设置价格上限，大部分区域清算价格将达到554.72美元/兆瓦·日，数据中心负荷增长继续推高区域电力成本与可靠性压力。（华尔街见闻） 五、风险提示 美国通胀及利率环境变化风险：若能源价格重新上涨或生产端成本继续向消费端传导，可能影响美联储政策路径及成长板块估值。 AI资本开支及半导体设备需求风险：若晶圆厂扩产、EUV设备采购或AI基础设施投资节奏放缓，可能影响半导体设备企业订单及业绩表现。 Apple Intelligence国内上线风险：相关服务仍需完成产品适配及后续上线安排，实际推出时间、用户接受度及商业化效果存在不确定性。 卫星宽带商业化风险：Amazon Leo南非业务仍面临卫星部署、监管许可、终端安装和用户需求不及预期等风险。 数据中心电力供应风险：PJM可靠容量不足及容量价格高企可能推升数据中心和居民用电成本，并影响大型数据中心项目的建设与投运节奏。 电力设备新能源小组团队介绍 中游制造及海外研究负责人，电力设备与新能源组长：张一弛 北京科技大学材料物理学士，剑桥大学能源技术硕士，伦敦政经金融经济硕士。10年团队首席经验，在公用事业，电力设备新能源领域都获取了新财富、水晶球、金牛奖等前2/前3名次，目前主要覆盖电新/机器人/AIDC/海外研究。擅长多领域，前瞻挖掘低估公司和成长行业。 机器人组长、高级研究员：韩家宝 机器人组长。上海交通大学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 锂电研究小组组长、高级分析师：何家金 上海大学硕士。2年电新研究经验，曾任职于方正证券研究所、德邦证券研究所，2022年加入华创证券研究所。 高级分析师：吴含 中山大学金融学学士，伦敦大学国王学院金融硕士。1年产业，2年电新研究经验，曾任职于西部证券研究所、明阳智能投关部、德邦证券研究所。2022年加入华创证券研究所。 分析师：张生 北京师范大学心理学学士，北京大学经济学双学位学士，香港科技大学经济学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 分析师：张雅容 复旦大学金融硕士，研究方向AIDC、海外电网，曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 研究员：陈思雨 中国科学技术大学金融学士、金融硕士，威斯康星大学麦迪逊分校计量经济学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 分析师：袁凤婷 香港中文大学硕士，4年电新海外研究经验。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 研究员：程嘉琳 复旦大学硕士，华东理工大学学士，研究方向锂电池及材料。曾任职于财通证券，2025年加入华创证券研究所。 研究员：沈晨 厦门大学硕士，3年电新研究经验，曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 研究员：顾真 英国帝国理工硕士，3年电新研究经验，曾任职于中银证券研究所，2026年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所