海外新兴产业日报20260710：AI基础设施投资持续扩张，电力成本传导压力显现

电力设备及新能源2026年07月10日 海外新兴产业日报20260710 推荐 （维持） AI基础设施投资持续扩张，电力成本传导压力显现 华创证券研究所 证券分析师：袁凤婷邮箱：yuanfengting@hcyjs.com执业编号：S0360525110001 证券分析师：张一弛邮箱：zhangyichi@hcyjs.com执业编号：S0360525080005 本日报关注美国宏观、燃气轮机、核电及AI基础设施相关动态，兹以辅助对国内映射产业链研究。美国宏观方面，初请失业金人数小幅下降，劳动力市场延续低裁员、弱招聘特征；中东局势扰动仍在延续，海湾地区军事风险对航运及油价形成影响。AI基础设施方面，美光上调美国本土投资计划，Meta自研AI芯片拟进入生产阶段，反映AI算力硬件及供应链本土化继续推进。数据中心电源方面，美国部分制造企业电力成本受容量费用上升影响，Bloom Energy则就Hunterbrook看空报告作出回应，数据中心电力需求、供应链独立性及订单质量仍是市场关注重点。 风险提示：AI资本开支不及预期、数据中心电力成本上行、供应链及订单兑现不及预期、地缘冲突及能源价格波动等。 一、美国宏观：初请失业金小幅下降，中东扰动延续影响能源市场 （一）美国劳工部：初请失业金降至21.5万人，劳动力市场呈结构性调整。截至7月4日当周，美国初请失业金人数减少2000人至21.5万人，低于市场预期；续请人数小幅升至约181万人，整体劳动力市场低裁员与弱招聘并存，需求呈结构性变化。（新浪财经） （二）中东局势：伊朗称打击海湾美军目标，航运风险延续。伊朗称对巴林、科威特等地美国军事目标发动袭击，美伊冲突扰动仍在延续；原油价格剧烈震荡。（英为财情） 二、AI：存储产能与自研芯片推进，AI硬件资本开支延续高强度 （一）美光：美国投资计划上调至2500亿美元，强化本土存储产能。公司将2035年前美国投资计划由2000亿美元上调至2500亿美元以上，并额外投入30亿美元强化半导体供应链，其中5亿美元用于支持环球晶圆得州300mm硅片工厂。（财联社） （二）Meta：自研AI芯片Iris拟9月投产，计算能力目标翻倍。公司计划9月开始生产内部AI芯片Iris，由博通协助设计、台积电代工；Meta目标将算力容量由2026年的7GW提升至2027年的14GW，今年AI基础设施投资最高约1450亿美元。（财联社） 三、数据中心电源：电力成本传导与供应链质疑升温，电源侧关注度提升 （一）数据中心电力成本：美国制造业电费压力上升。美国俄亥俄州Belden Brick去年电力成本上升90%，月度容量费用由约1600美元升至12000美元；数据中心负荷扩张推动部分制造企业电力成本上行。（IT之家） （二）BE：回应Hunterbrook看空报告，否认供应链及订单积压质疑。Hunterbrook质疑公司供应链独立性及200亿美元的订单积压；BE回应称相关说法不准确且具误导性，表示供应链可满足当前及未来需求。（东方财富） 四、风险提示 AI资本开支不及预期风险：若大型科技公司AI基础设施投资、自研芯片推进或存储扩产节奏放缓，可能影响AI算力、数据中心电源、存储芯片及相关设备需求。 数据中心电力成本上行风险：AI及加密货币数据中心负荷持续扩张，可能推升部分区域容量费用和终端电价，影响数据中心建设节奏及电力基础设施投资回报。 供应链及订单兑现不及预期风险：若半导体、关键材料及数据中心电源设备供应链稳定性不足，或相关公司积压订单兑现低于预期，可能影响收入确认及市场预期。 地缘冲突及能源价格波动风险：中东局势进一步升级，可能影响海湾地区航运安全及原油价格，并对企业能源成本、通胀预期及风险偏好形成扰动。 电力设备新能源小组团队介绍 中游制造及海外研究负责人，电力设备与新能源组长：张一弛 北京科技大学材料物理学士，剑桥大学能源技术硕士，伦敦政经金融经济硕士。10年团队首席经验，在公用事业，电力设备新能源领域都获取了新财富、水晶球、金牛奖等前2/前3名次，目前主要覆盖电新/机器人/AIDC/海外研究。擅长多领域，前瞻挖掘低估公司和成长行业。 机器人组长、高级研究员：韩家宝 机器人组长。上海交通大学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 锂电研究小组组长、高级分析师：何家金 上海大学硕士。2年电新研究经验，曾任职于方正证券研究所、德邦证券研究所，2022年加入华创证券研究所。 高级分析师：吴含 中山大学金融学学士，伦敦大学国王学院金融硕士。1年产业，2年电新研究经验，曾任职于西部证券研究所、明阳智能投关部、德邦证券研究所。2022年加入华创证券研究所。 分析师：张生 北京师范大学心理学学士，北京大学经济学双学位学士，香港科技大学经济学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 分析师：张雅容 复旦大学金融硕士，研究方向AIDC、海外电网，曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 研究员：陈思雨 中国科学技术大学金融学士、金融硕士，威斯康星大学麦迪逊分校计量经济学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 分析师：袁凤婷 香港中文大学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 研究员：程嘉琳 复旦大学硕士，华东理工大学学士，研究方向锂电池及材料。曾任职于财通证券，2025年加入华创证券研究所。 研究员：沈晨 厦门大学硕士，3年电新研究经验，曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 研究员：顾真 英国帝国理工硕士，3年电新研究经验，曾任职于中银证券研究所，2026年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所