永丰金证券研究部晨讯

2026/7/16 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •道指靠穩｜美股在聯儲局主席沃什第二日國會作證下，受蘋果創新高帶動，道指溫和向上；同時美國長債孳息及美滙回落•中國二季度GDP4.3%低於預期｜明顯低於第一季的5.0%，亦低於市場普遍預期的約4.5%，創2022年第四季以來約三年半最低增速，凸顯內需與投資動能仍然偏弱 股市及產品投資策略 •資產配置主線｜超大規模雲端服務商（Hyperscalers）成為AI第二階段的關鍵樞紐，另外自主AI代理人與企業推論，港股與應用端多數未定價•戰術調整｜市場焦點從「模型訓練CAPEX」轉向「Agent席位數量＋企業推論OPEX」，這恰好對應的是香港在雲端平台、終端設備、資料中心與垂直應用上的優勢 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •最新數據顯示美國通脹壓力較預期溫和，加上大型科技股受捧，美股周三反覆造好，道指一度升315點，亦曾倒跌79點，收市仍升150點或0.29%，標指漲0.38%，納指揚0.62%，費城半導體指數滑落2.08%，金龍中國指數彈2.92%。英特爾跌4.4%，美光滑落8%，輝達一度挫2.7%，收市轉升0.3%。蘋果漲4%創新高，亞馬遜抽高3%；戴爾則挫9.9%，思科滑落4.5%。大摩上季股票交易業務收入勝預期，股價升0.3%。 •聯儲局主席沃什連續第2日在國會作證，表示對於他上任以來是否已與特朗普對話方面無可奉告，但重申聯儲局獨立性。 •「股神」畢非德稱，近期巴郡對Alphabet的投資是由他本人主導，而非集團新任行政總裁埃布爾的決策。巴郡的投資顯示畢非德支持Alphabet增加AI開支的策略，Alphabet周三收市升3.2%。 •美國中央司令部稱，美軍周三針對伊朗發起日內第二波打擊行動，亦針對伊朗實施海上封鎖措施，特朗普誓言加大對伊朗的轟炸力度，直到伊朗停止襲擊霍爾木茲海峽船隻並同意開放這一條水道。 •紐約聯儲總裁威廉斯表示，儘管AI驅動的需求給通脹帶來上升壓力，但目前利率處於合適位置。 •聯儲局褐皮書:5月下旬至6月期間，12個聯儲轄區當中，有11個地區的經濟活動呈輕微至溫和的增長，另有1個地區報稱經濟活動沒變化。 •馬斯克旗下SpaceX，周三股價首度跌穿135美元IPO發行價，跌幅一度達2.9%，低見132.15美元，收報135.27美元仍挫0.6%。 •Anthropic據報正加速推進IPO進程，最快可能在10月上市，搶在OpenAI之前掛牌買賣；未來數周將密集舉行投資者會議。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •港股相隔差不多半年再錄四連升，累計進賬651點（2.7%）。恒指昨高收市漲340點（1.4%），收報24681點。 •中國第二季經濟增長放緩至4.3%，遜預期的4.5%及首季的5%，亦低於今年官方目標區間（4.5%至5%）下限兼創3年半低，主因固定資產投資大跌、高油價打擊煉油生產，以及消費持續疲弱。綜合分析認為，雖然圍繞人工智能（AI）及高新製造業等的生產及出口表現強勁，惟單靠出口難以支撐整體經濟，「K形經濟」加劇下，政府需推出更多支持措施，惟市場預期中央未必加大救市資金規模，關注本月政治局會議對下一步經濟工作的論述。 •內地樓價跌幅收窄，路透根據國家統計局數據測算，6月70個大中城市新建商品住宅價格（一手樓價）指數按年跌幅收窄至3.3%，5月下挫3.5%；按月跌幅亦收窄至0.1%，5月為跌0.2%。國家統計局表示，房地產市場供需關係在逐步改善，市場預期有所回升，組合拳政策成效逐步顯現，房地產市場出現積極變化。 •人民銀行公布6月份金融數據，新增貸款1.61萬億元（人民幣．下同），社會融資規模增量3.36萬億元，均低於預期。 •阿里巴巴(09988)ADS周三股價一度躍高7.9%，收市升幅放緩至4.8%，折合較本港高1.7%。阿里巴巴發言人稱，旗下千問將作為AI能力，整合至蘋果智能包括iOS、iPadOS、macOS和visionOS等系統中，供中國用戶使用；國家互聯網訊息辦公室則將蘋果智能等7款手機AI服務備案公示。另外，蘋果據報正尋求收購AI晶片公司，以強化旗下AI伺服器的運作性能。 •內地動態隨機存取記憶體（DRAM）龍頭長鑫科技（688825.SH）上市進入最後直路，今天進行申購，每股定價8.66元（人民幣．下同）。公司擬發行66.88億股，佔總股本10%，集資579億元，超越中芯國際（688981.SH）成為上海科創板歷來最大型IPO。倘超額配售選擇權獲行使，集資額將進一步增加至666億元，以發行價計的市值達5879億元。 •南韓上市的三星電子和SK海力士個股槓桿ETF，被指是引發當地股市大上大落的元兇，韓國金融投資協會昨召集當地10間主要券商的CEO，就個股槓桿ETF的投資者保障措施舉行緊急會議。會議提出數項措施，包括把投資槓桿ETF的最低保證金門檻，由現時的1000萬韓圜（約5.26萬港元）大增至5000萬韓圜（26.3萬港元）。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 美國市場 香港市場 •大市成交3042.97億•恆指表現較好個股：信達生物（1801）美團（3690）恆基地產（12）•恆指表現較差個股：中芯國際（981）中國人壽（2628）金沙中國（1928）•恆指夜期收24829，升176點，+0.71% •11板塊5升5跌1無變化 •VIX跌5.03%報15.67 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部重點港股分析 是日焦點藥明合聯（2268） 公司上半年美元計新簽訂單表現強勁，受惠XDC研發熱度、融資回暖及海外客戶需求，現有訂單執行進度足以支持全年美元收入增長35%的指引。新加坡基地即將GMP放行，首個CMO項目料2027年貢獻收入；完成收購東曜藥業亦可補充產能及客戶資源，強化一站式CRDMO服務能力。收盤價：HK$62.65 指數股寧德時代（3750） 近期公司與Lochpine Capital合共入股新西蘭CarbonScape 20%，推進生物基石墨在中國廠房測試及商業化，可強化負極材料供應鏈自主性及ESG競爭力。宏觀上，全球能源安全需求帶動儲能訂單上升，寧德時代近期獲合共5.4GWh儲能訂單，海外市場及儲能業務有望成為第二增長曲線。相關權證關注：認購證，29526，最活躍 異動股西部水泥（2233） 近期公司擬以最多1.45億美元全購南非AfriSam，新增450萬噸水泥、500萬噸骨料及150萬立方米預拌混凝土年產能，有助擴大南部非洲版圖及產品協同。此外，公司派發每股5.5港仙股息，提供一定收息吸引力。 永豐金證券亞洲研究部重點美股/ETF分析 PayPalHoldings,Inc.(PYPL) 媒體指Stripe聯同Advent提出每股60.5美元、總值逾530億美元的收購方案，較週二收市價溢價約28%，並獲約500億美元承諾融資支持。此舉突顯PayPal龐大商戶網絡、品牌及支付數據資產的戰略價值。 ASMLHoldingN.V.(ASML) 公司受惠AI晶片及先進製程擴產，第二季淨銷售額93.3億歐元、淨利29.2億歐元及54%毛利率均勝預期，反映EUV產品組合及定價能力強勁。公司將2026年銷售指引上調至430億至450億歐元、毛利率提升至54%至56%，第三季收入指引中位數亦明顯高於市場預期，訂單能見度顯著改善。 iShares Expanded Tech-Software Sector ETF(IGV) 這隻ETF旨在追蹤由多家來自美國的軟件公司組成的基準指數，佔比較大的有PANW、PLTR、MSFT。 永豐金證券亞洲研究部重點個股回顧 個股表現回顧 華虹宏力(1347) ASMPT(522) Corning Incorporated(GLW) 半個月曾升逾 一周曾升逾 兩日升逾 研究部於7/8分析，股價從$180上升至$201.80。 研究部於6/12分析，股價從$182上升至$217。 研究部於6/24分析，股價從$194.92上升至$221.05。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投資銀行業務關係。 截至2026/7/16，若永豐金證券(亞洲)有限公司擁有上述任何公司的財務權益，其合